Comment les courtiers en devises gèrent-ils leurs risques et gagnent-ils de l'argent ?

Beaucoup de traders particuliers n'ont aucune idée de la manière dont une commande est traitée ou du fonctionnement réel des courtiers en devises ou des fournisseurs de CFD.

Cette leçon se veut une introduction aux mécanismes du trading de détail sur le Forex.

Il s'adresse aux traders de forex qui souhaitent acquérir une compréhension pratique de la manière dont les courtiers de forex gèrent leurs risques et gagnent de l'argent.

Le processus de trading n'est pas toujours transparent et il existe de multiples façons d'exécuter un ordre, chacune étant associée à des risques différents.

Si tu prends le temps de comprendre comment les ordres sont exécutés, tu pourras alors faire la différence entre les courtiers en devises et prendre une décision plus éclairée lors du choix d'un courtier.

C'est parti ! 💪

Les contreparties

Lorsque tu passes un ordre de transaction sur la plateforme de trading de ton courtier et que l'ordre est exécuté ou « exécuté », où va la transaction ?

En réalité, elle ne va nulle part.

Un courtier est un intermédiaire qui exécute une transaction pour le compte de ses clients. Un négociant est une personne ou une entité qui négocie pour son propre compte.

Les courtiers de change de détail ne négocient PAS pour le compte de leurs clients. Ce sont des négociants.

Un courtier de change de détail négocie pour son propre compte en prenant le côté opposé des transactions de ses clients.

Le terme « courtier de change » est en réalité une expression marketing, car les « courtiers » de change de détail sont en réalité des négociants de change de détail. 😱

Par exemple, tous les courtiers de change de détail réglementés aux États-Unis sont officiellement appelés «Retail Foreign Exchange Dealers» ou RFED.

Alors pourquoi les courtiers de change au détail se font-ils passer pour des « courtiers de change » ?

Peut-être parce que ça sonne mieux ? Plus sympathique ?

Qui sait. ¯\_(ツ)_/¯

Le point principal est que si nous voulions être techniquement précis, nous devrions utiliser l'expression «courtiers en devises».

Mais comme l'expression « courtiers en devises » est si populaire et qu'elle est déjà gravée dans l'esprit de tous grâce à un marketing efficace de lavage de cerveau, nous continuerons à les appeler « courtiers en devises ». (Bravo aux spécialistes du marketing de l'industrie du forex de détail ! 👏)

Tous les ordres et transactions saisis via la plateforme de trading de ton courtier ne sont PAS exécutés sur une plateforme de trading externe, mais par le courtier lui-même.

Ton « courtier » prend le côté opposé de ton opération.

C'est ce qu'on appelle être la contrepartie.

Réfléchis-y. Si tu veux acheter, quelqu'un doit vendre. Et si tu veux vendre, quelqu'un doit acheter.

Chaque acheteur doit être associé à un vendeur et vice versa.

Tu as besoin d'une contrepartie.

Lorsque vous négociez avec un courtier, vous et le « courtier » détenez des positions l'un contre l'autre.

Vous êtes les contreparties l'un de l'autre.

Tu es la contrepartie de ton courtier. Ton courtier est ta contrepartie.

Cela signifie que si tu veux acheter ou « prendre une position longue », le courtier prendra la position opposée à ton opération et te vendra ou « prendra une position courte ».

La même chose se produit si tu veux vendre ou « aller à découvert », le courtier prendra le côté opposé de ton opération et achètera de toi ou « ira à l'achat ».

Ton ordre est connu comme une transaction bilatérale avec ton courtier. « Bilatéral » est juste un mot sophistiqué qui signifie simplement « impliquant deux parties ».

Toutes les transactions de change au détail sont bilatérales puisque ton courtier de change au détail est la contrepartie de TOUTES tes transactions.

Exemple 1 : Trader et courtier uniques

Par exemple, si tu achètes 100 000 GBP/USD, ou si tu ouvres une position « longue », ton courtier prend le côté opposé de ton opération.

Cela signifie qu'il vendra 100 000 GBP/USD ou détiendra une position « courte » contre toi.

Puisque tu es maintenant « long » sur le GBP/USD, tu es désormais exposé au risque potentiel que le prix du GBP/USD diminue et que tu finisses par devoir clôturer ta position en vendant à un prix inférieur à celui auquel tu l'as achetée, ce qui entraînerait une perte.

Le courtier qui est maintenant « short » sur le GBP/USD est également exposé au risque. Mais dans son cas, le risque est que le prix du GBP/USD augmente. Si le GBP/USD continue à augmenter, la perte du courtier augmente.

Ce risque est appelé risque de marché.

Le risque de marché est le risque de perte d'une position causé par des mouvements de prix défavorables.

Lorsque tu ouvres une position avec ton courtier, toi (le trader) et le courtier êtes tous deux exposés au risque de marché.

Comme tu peux le voir, ton opération n'atteint jamais le « marché ». Elle reste un accord privé entre toi et ton « courtier ».

C'est pourquoi ton courtier forex n'est pas vraiment un courtier. C'est un COURTIER.

S'il était un vrai courtier, il trouverait et ferait correspondre ton opération avec une autre contrepartie. Par exemple, si tu veux acheter, le courtier trouverait quelqu'un qui veut vendre.

Mais ce n'est pas ce qu'il fait. Si tu veux acheter, c'est lui qui te vend.

Puisqu'un courtier de détail sur le marché des changes est LA contrepartie de TOUS ses traders (« clients »), cela signifie qu'il détient BEAUCOUP de positions pour différentes paires de devises.

Afin de comprendre le risque de marché pour une paire de devises spécifique, nous devons additionner TOUTES les positions du courtier contre les traders dans cette paire de devises.

Exemple 2 : Deux traders et un courtier

Imaginons qu'il y ait deux princesses du trading : Elsa et Ariel.

Elles négocient toutes les deux le GBP/USD mais ont des opinions différentes sur l'évolution du prix.

Elsa prend une position longue sur le GBP/USD, tandis qu'Ariel prend une position courte sur le GBP/USD.

Le courtier prend le côté opposé de chaque transaction.

Rappelle-toi que le courtier est la seule contrepartie de toutes les transactions de ses clients.

Chaque trader négocie directement (« bilatéralement ») avec le courtier, et uniquement avec le courtier de détail. Les traders de forex de détail ne négocient pas entre eux.

Voyons comment les transactions d'Elsa et d'Ariel affectent le portefeuille de négociation du courtier.

Un carnet d'ordres, ou« livre »en abrégé, permet de suivre toutes les positions ouvertes détenues par un courtier.

Chaque fois que ses clients négocient, le courtier doit prendre la position opposée. Cela entraîne une évolution constante du portefeuille de négociation et l'apparition de positions longues (ou courtes) « nettes » dans des devises individuelles.

Le courtier doit constamment garder une trace de ses positions longues et courtes et connaître précisément ses positions nettes à tout moment.

Un « carnet » est un registre de toutes les positions détenues par un trader. Les traders particuliers peuvent également désigner leurs propres positions par le terme de « carnet », bien que celui-ci soit surtout associé aux traders institutionnels.

En tant que trader, tu as aussi ton propre « carnet ». Ton carnet est simplement l'ensemble de tes positions ouvertes.

Comme tu peux le voir ci-dessus, même si Elsa et Ariel ont toutes deux des positions ouvertes contre le courtier, la position nette du courtier est nulle.

Le courtier a une position courte contre la transaction d'Elsa, mais aussi une position longue contre la transaction d'Ariel.

Les deux transactions se compensent, ce qui élimine l'exposition du courtier au risque de marché.

En supposant qu'il s'agisse de toutes les positions GBP/USD que le courtier a dans son carnet, son exposition au risque de marché est nulle.

Bien sûr, le courtier doit gagner de l'argent, il propose donc un prix différent selon que le client souhaite acheter ou vendre. La différence entre les deux prix est appelée spread.

Dans l'exemple ci-dessus, Elsa a acheté le GBP/USD à 1,2503, connu sous le nom deprix « ask», tandis qu'Ariel a vendu le GBP/USD à 1,2500, connu sous le nom deprix « bid».

Cela signifie que le spread du courtier était de 3 pips ou 0,0003 (1,2503 - 1,2500).

En gros, le courtier a acheté des GBP/USD à Ariel à 1,2500, puis a immédiatement revendu des GBP/USD à Elsa au prix plus élevé de 1,2503, empochant ainsi le spread.

Ce spread est le bénéfice du courtier, qui équivaut à 30 $ (0,0003 x 100 000).

À ce stade, peu importe si le marché fluctue fortement puisque la position nette du courtier est nulle. Le marché est verrouillé en raison des transactions compensatoires.

Par exemple, Elsa a acheté du GBP/USD à 1,2503 et Ariel a vendu du GBP/USD à 1,2500 et le prix actuel du marché est maintenant de 1,3100.

Calculons le P&L (profit and loss) du courtier :

P&L = 100 000 (1,2503 - 1,3100) + 100 000 (1,3100 - 1,2500) 
P&L = -5 970 + 6 000 
P&L = 30 

Le courtier a un bénéfice de 30 $.

Voyons ce qui se passe si le cours actuel du marché plonge à 1,2900.

P&L = 100 000 (1,2503 - 1,2900) + 100 000 (1,2900 - 1,2500) 
P&L = -3970 + 4000 
P&L = 30 

Comme tu peux le voir, même lorsque le prix a évolué de 200 pips (de 1,3100 à 1,2900) parce que les deux transactions se sont compensées, le courtier n'a PAS été exposé au risque de marché et son bénéfice est resté de 30 $.

Exemple 3 : plusieurs traders et courtiers

Maintenant, au lieu de deux traders, ajoutons-en d'autres.

Il y a 1 000 traders et TOUS prennent une position longue d'un lot standard (soit 100 000 unités) de GBP/USD chacun.

Voyons à quoi ressemble le carnet d'ordres du courtier maintenant.

Ouah.

Comme tu peux le voir, le courtier est net short de 100 millions d'unités de GBP/USD.

(1 000 traders x 100 000 unités = 100 000 0000 unités)

Aucun autre trader ne souhaitait vendre à découvert le GBP/USD, de sorte que le courtier n'a pas pu compenser ses positions pour réduire sa position courte nette.

Ce type d'exposition au risque de marché est assez ÉNORME.

Quelle est son ampleur ?

Si un mouvement d'un pip pour un lot standard ou une position de 100 000 unités équivaut à 10 $, cela signifie que pour une position de 10 millions d'unités, chaque augmentation d'un pip du GBP/USD entraîne une perte latente de 10 000 $ pour le courtier.

Répétons-le : une augmentation d'un pip = une perte non réalisée de 10 000 $.

Donc, si le GBP/USD augmente de 100 pips, le courtier perdrait 1 000 000 $!

En théorie, le courtier pourrait cesser d'accepter les transactions s'il ne voulait pas s'exposer à un tel risque, mais cela signifierait alors que tous ses clients ne pourraient plus effectuer de transactions.

C'est l'équivalent d'un magasin qui afficherait « Fermé » en plein milieu de la journée alors que ses clients s'attendent à ce qu'il soit ouvert. Si, tout à coup, les traders ne pouvaient plus ouvrir de transactions sur la plateforme de trading du courtier, ils se diraient « WTF ? » et seraient furieux.

Il est donc hors de question de ne pas accepter les transactions. Le courtier doit rester « ouvert » ou il perdrait des clients. Il doit continuer à accepter les transactions.

Imaginons que TOUS les traders aient clôturé leur position après que le GBP/USD ait augmenté de 100 pips.

Chaque trader aurait réalisé un bénéfice de 1 000 $ (100 pips x 10 $).

Et comme le courtier était la contrepartie de l'ensemble des 1 000 traders, il aurait subi une perte réalisée de 1 000 000 $ (1 000 $ x 1 000 clients).

La question se pose alors...

Le courtier a-t-il réellement 1 million de dollars à verser à ses clients gagnants ?

S'il ne l'a pas, il fera faillite, ainsi que certains clients très en colère.

Dans ce scénario, si le courtier n'a pas les fonds, c'est qu'il n'a pas géré correctement son risque de marché.

Le prix a tellement évolué à l'encontre de la position nette du courtier qu'il n'a pas été en mesure de remplir ses obligations envers ses clients et de verser ses bénéfices.

La surexposition du courtier au risque de marché a maintenant exposé les traders (ses clients) aurisque de contrepartie.

Le risque de contrepartie survient lorsqu'une partie ne respecte pas ses engagements.

Dans ce scénario, lorsque les traders ont liquidé leurs positions longues, ils s'attendaient à recevoir leur bénéfice sur leur compte.

Mais le courtier a pris trop de risques et n'a pas assez d'argent pour payer.

Dans le jargon des casinos, «la maison a fait faillite ».

C'est pourquoi il est important de savoir comment ton courtier gère le risque de l'autre côté de ton opération.

Le courtier peut gérer le risque de marché de trois manières :

1. Il peut compenser les transactions opposées de ses clients.
2. Il peut transférer ou « décharger » le risque à un autre participant du marché.
3. Il peut accepter ou « entreposer » le risque.

La façon dont un courtier de change gère le risque de marché détermine le type de courtier qu'il est et comment il opère en tant qu'entreprise.

Il est essentiel pour ton succès en tant que trader de comprendre le concept de « prise de risque » par ton courtier sur ton ordre.

Si ton courtier prend le contre-pied de ton ordre et ne le transmet pas à une contrepartie externe, il prend 100 % du risque de marché associé à ton ordre.

Donc, si tu peux comprendre comment ton courtier gère son risque lorsqu'il prend le contraire de ton trade, tu sauras à quel type de courtier tu as réellement affaire et s'il existe des conflits d'intérêts potentiels.

Voyons maintenant plus en détail les différentes façons dont les courtiers gèrent leurs risques et gagnent de l'argent.