This article has been translated from English to Traditional Chinese.
许多零售交易员不知道订单是如何处理的，也不知道外汇经纪商或差价合约提供商是如何运营的。
本课程旨在介绍零售外汇交易背后的机制。
本课程面向希望实际了解外汇经纪商如何管理风险和盈利的外汇交易者。
交易过程并不总是透明的，订单的执行方式多种多样，每种方式都伴随着不同的风险。
如果您花时间了解订单是如何执行的，那么您就能区分外汇经纪商，并在选择时做出更明智的决定。
让我们开始吧！💪
交易对手
当您在经纪人的交易平台上下达交易指令，指令被执行或“成交”后，交易会流向哪里？
实际上，交易不会发生任何变化。
经纪人的定义是代表客户执行交易的中间人。而交易者的定义是自行交易的个人或实体。
零售外汇经纪商并不代表客户进行交易。他们是交易商。
零售外汇经纪商以客户的交易对手身份进行自营交易。
“外汇经纪人”一词实际上是一个营销术语，因为零售外汇“经纪人”实际上是零售外汇交易商。 😱
例如，在美国接受监管的所有零售外汇经纪商正式称为“零售外汇交易商 ”（RFED）。
那么，为什么零售外汇交易商将自己称为“外汇经纪人”呢？
也许是因为听起来更好？听起来更友好？
谁知道呢。¯\_(ツ)_/¯
重点是，如果我们想做到技术上准确，我们应该使用“外汇交易商”一词。
但由于“外汇经纪人”一词非常流行，而且通过有效的洗脑式营销已经深入人心，因此今后我们仍将称其为“外汇经纪人”。（零售外汇行业的营销人员干得漂亮！👏）
客户还是顾客？
您是外汇经纪人的客户吗？还是外汇经纪人的顾客？“
“客户”和“顾客”这两个词经常被交替使用。
就我们的目的而言，我们认为客户和顾客之间存在明显的区别。
作为一家公司的客户，意味着您与该公司之间存在信托关系。这意味着该公司代表您行事，并有法律义务维护您的最佳利益。
但外汇经纪商不会代表您行事，也没有义务维护您的最佳利益。
因此，如果按照“客户”的定义是指存在信托关系，那么这意味着您不是“外汇经纪人”的客户。
您是客户。
如果您想购买，它提供的服务不是根据您的意愿为您寻找卖家。它本身就是卖家。
如果经纪人本身在买卖，您怎么能成为“客户”呢？
您是“外汇经纪人”的客户，他为您提供服务，让您能够对货币对的价格走势进行投机（押注）。
由于您无法直接在（机构）外汇市场进行交易，因此它为您“制造”了一个交易市场。
它为您提供了一种押注货币价格的方法，只要您想押注，它就会始终与您押注的方向相反。它并不试图寻找与您押注相反的一方，而是直接接受您的押注。
但是“外汇经纪人”没有为您的利益行事的信托义务。
也就是说，即使与顾客之间不存在信托关系，外汇经纪商也应诚实、公平地对待所有顾客。
今后，我们将使用“客户”一词来指代使用零售外汇经纪商或差价合约提供商服务的交易者。
通过经纪人的交易平台输入的所有订单和交易均不在外部交易场所执行，而是由经纪人本人执行。
您的“经纪人”与您交易的方向相反。
这就是所谓的交易对手。
想一想。如果您想购买，就一定有人想出售。如果您想出售，就一定有人想购买。
每个买家都必须与卖家配对，反之亦然。
你需要一个交易对手。
当您与经纪人进行交易时，您和“经纪人”双方都持有相对的仓位。
你们是彼此的交易对手。
您是经纪人的交易对手。经纪人也是您的交易对手。
这意味着，如果您想买入或“做多”，经纪人将采取相反的交易方式，向您卖出或“做空”。
如果您想卖出或“做空”，情况也是一样，经纪人会采取相反的交易方式，从您那里买入或“做多”。
您的订单被称为与经纪人的双边交易。“双边”只是一个花哨的词，意思是“涉及双方”。
所有零售外汇交易都是双边交易，因为您的零售外汇“经纪人”是您所有交易的对手方。
示例1：单个交易者和经纪人
例如，如果您买入100,000 GBP/USD，或建立“多头”头寸，您的经纪商将作为您的交易对手。
这意味着它会卖出100,000 GBP/USD或持有与您相反的“空头”头寸。
由于您现在持有GBP/USD的多头头寸，您现在面临GBP/USD价格下跌的潜在风险，最终您不得不以低于买入价的价格卖出平仓，从而造成损失。
现在“做空”GBP/USD的经纪人也面临风险。但就其而言，风险在于GBP/USD的价格将上涨。如果GBP/USD继续上涨，经纪人的损失就会越大。
市场风险是指因不利的价格变动而导致仓位亏损的风险。
当您与经纪人进行交易时，您（交易者）和经纪人都会面临市场风险。
如您所见，您的交易从未进入“市场”。它只是您和您的“经纪人”之间的私下协议。
这就是为什么您的外汇经纪人实际上并不是经纪人。他是一名交易员。
如果它是一个真正的经纪人，它会找到另一个交易对手，并撮合你们的交易。例如，如果你想买，经纪人会找到想卖的人。
但它不会这么做。如果您想购买，它就是向您出售的一方。
由于零售外汇经纪商是所有交易者（“客户”）的交易对手，这意味着它持有大量不同货币对的仓位。
为了了解特定货币对的市场风险，我们需要将经纪商在该货币对中的所有头寸与交易者的头寸相加。
示例2：两个交易者和经纪人
假设有两个公主交易员：艾尔莎和阿里尔。
她们都交易GBP/USD，但对价格走向有不同的看法。
Elsa做多GBP/USD，而Ariel做空GBP/USD。
经纪人则持相反的交易方向。
请记住，经纪人是所有客户交易的唯一对手方。
每个交易者都直接（“双边”）与经纪人交易，而且只与零售经纪人交易。零售外汇交易者之间不会相互交易。
让我们看看艾尔莎和艾瑞尔的交易对经纪人的交易记录有何影响。
交易记录簿（简称“记录簿”）记录了经纪人持有的所有未平仓头寸。
每当客户进行交易时，经纪人必须承担交易的对立面。这会导致交易记录不断变化，并出现单个货币的净多头（或空头）头寸。
经纪人必须持续跟踪其多头和空头头寸，并随时准确了解其净头寸。
“账本”是指交易员持有的所有头寸的记录。零售交易员也可以将他们的头寸称为账本，尽管这个词通常与机构交易员联系在一起。
作为交易员，您也有自己的“账本”。您的账本就是您所有的未平仓头寸。
如上所示，尽管艾尔莎和艾瑞尔都持有与经纪人相反的头寸，但经纪人的净头寸为零。
经纪人持有Elsa交易的空头头寸，但同时也持有Ariel交易的空头头寸。
这两笔交易相互抵消，经纪人承担的市场风险也随之消除。
假设经纪人账上只有这些 GBP/USD 头寸，那么其市场风险敞口为零。
当然，经纪人必须赚钱，因此会根据客户是买还是卖给出不同的报价。两种价格之间的差额被称为点差。
在上面的例子中，Elsa以1.2503的价格买入GBP/USD，即“卖出价”，而Ariel以1.2500的价格卖出GBP/USD，即“买入价”。
这意味着经纪商的点差为3点或0.0003（1.2503 – 1.2500）。
基本上，经纪人以1.2500的价格从Ariel手中买入GBP/USD，然后立即以更高的价格1.2503将GBP/USD卖给Elsa，从中赚取差价。
这个价差就是经纪人的利润，相当于30美元（0.0003 x 100,000）。
此时，市场波动幅度有多大并不重要，因为经纪人的净头寸为零。由于交易相互抵消，市场被锁定。
例如，Elsa以1.2503的价格买入GBP/USD，Ariel以1.2500的价格卖出GBP/USD，当前市场价格为1.3100。
我们来计算经纪人的盈亏（P&L）：
盈亏 = 100,000 (1.2503 - 1.3100) + 100,000 (1.3100 - 1.2500) 盈亏 = -5,970 + 6,000 盈亏 = 30
经纪人获利 30美元。
让我们看看如果当前市场价格跌至 1.2900会发生什么。
P&L = 100,000 (1.2503 - 1.2900) + 100,000 (1.2900 - 1.2500) P&L = -3970 + 4000 P&L = 30
如您所见，即使价格变动了200点（从1.3100到1.2900），但由于两次交易相互抵消，经纪人并未面临市场风险，其利润仍为30美元。
例3：许多交易者和经纪人
现在，我们增加更多的交易者，而不是只有两个交易者。
现在有1000个交易者，他们每个人都做多1标准手（或100,000单位）GBP/USD。
让我们看看经纪人的账本现在是什么样子。
哇。
如您所见，经纪人净做空1亿单位的GBP/USD。
（1000名交易者×100000单位=10000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
没有其他交易者想要做空GBP/USD，因此经纪人无法抵消任何头寸以减少净空头头寸。
这种市场风险敞口相当大。
有多大？
如果标准手或100,000单位头寸的1个点等于10美元，这意味着对于10M单位头寸，GBP/USD每增加一个点，经纪人就会遭受10,000美元的未实现损失。
让我们重复一遍：1个点位的增长=10,000美元的未实现损失。
因此，如果GBP/USD上涨100点，经纪人将损失100万美元！
理论上，如果经纪人不想承担这种风险，可以停止接受交易，但这意味着其所有客户都无法再进行交易。
这相当于一家商店在顾客期待营业时，却突然挂出“打烊”的牌子。如果交易员突然无法在经纪人的交易平台上进行交易，他们一定会感到莫名其妙，甚至愤怒。
因此，不接受交易是不可能的。经纪人必须保持“开放”，否则就会失去客户。它必须继续接受交易。
让我们假设， 在GBP/USD上涨100点后，每个交易员都平仓了。
每个交易者将获得1000美元的利润（100点 x 10美元）。
由于经纪人是所有1000名交易者的对手方，因此经纪人将出现100万美元的已实现亏损（1000美元×1000名客户）。
问题随之而来……
经纪人真的有100万美元来支付给获胜的客户吗？
如果没有，那么经纪人将失去一些非常愤怒的客户，并面临破产。
在这种情况下，如果经纪人没有资金，那么他就没有正确管理市场风险。
价格变动与经纪商的净头寸背道而驰，以至于经纪商无法履行对客户的义务，也无法支付利润。
经纪人过度暴露在市场风险中，现在使交易者（其客户）面临交易对手风险。
交易对手风险是指一方无法履行交易义务。
在这种情况下，当交易员平仓时，他们预计会在账户中收到利润。
但经纪人承担了过多风险，没有足够的资金来支付。
用赌场术语来说，就是“庄家破产了”。
这就是为什么了解经纪人在您交易的对立面是如何管理风险如此重要的原因。
经纪人管理市场风险的方式有三种：
- 它可以抵消客户的反向交易。
- 将风险转移或“转嫁”给其他市场参与者。
- 它可以接受或“存储”风险。
外汇经纪商如何管理市场风险决定了其经纪商类型以及业务运营方式。
了解经纪商“承担风险”的概念对于交易员的成功至关重要。
如果您的经纪商承担了您的订单的另一方，而不是将其传递给外部交易对手，那么您的经纪商承担了与您的订单相关的100%的市场风险。
因此，如果您能理解您的经纪人在承接您的交易相反方向时是如何管理风险的，您就能知道您实际上是在与哪种类型的经纪人打交道，以及是否存在任何潜在的利益冲突。
现在让我们进一步了解经纪人管理风险和赚钱的不同方式。