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Qu'est-ce qu'un courtier A-Book ?
Bien que ton courtier de change soit toujours ta contrepartie et prenne le côté opposé de ton opération, cela ne signifie PAS qu'il doit être coincé avec le scénario potentiel de se retrouver du côté perdant de l'opération et d'encourir une perte.
Si le courtier ne veut pas « B-Book » ou accepter le risque de marché lui-même, il peut trouver un tiers et lui transférer le risque.
C'est ce qu'on appelle égalementle « transfert »oula « couverture »du risque.
Le courtier souhaite transférer ou couvrir son risque de marché à un autre acteur du marché des changes institutionnel.
Il peut s'agir d'une banque, d'un teneur de marché électronique non bancaire, d'un fonds spéculatif ou même d'un autre courtier de change.
Étant donné que le courtier de change doit toujours être prêt à accepter les transactions de ses clients à tout moment, s'il veut s'assurer de pouvoir couvrir chaque nouvelle transaction, il a besoin d'un acteur du marché qui lui fournira en permanence des cotations négociables à tout moment.
Ces acteurs du marché sont appelés fournisseurs de liquidité (FL).
Chaque fois que le courtier a besoin d'acheter, un LP sera disposé à vendre.
Et chaque fois que le courtier a besoin de vendre, un LP sera prêt à acheter.
Exécution A-Book
Lorsqu'un courtier prend la position opposée à celle d'un client et transfère le risque de marché, on parle d'« exécution A-Book».
Comment un courtier transfère-t-il le risque de marché ?
Lorsque ton courtier reçoit un ordre de ta part (le client), il conclut une transaction distincte avec un fournisseur de liquidité dans le même sens que toi.
Le courtier a «A-Booked» la transaction du client et est maintenant «couvert» ou «hedgé».
La position du courtier par rapport au LP est appelée «position de couverture »ou «couverture».
Exemple de transaction A-Book : Achat EUR/USD
Voyons un exemple de transaction montrant comment un courtier se décharge de son risque.
Elsa est de retour et a décidé d'acheter 3 000 000 EUR/USD à 1,2000.
Cela signifie que son courtier a maintenant une position courte de 3 000 000 EUR/USD.
Conformément à la politique de gestion des risques du courtier, ce montant d'exposition au marché dépasse la limite de risque du courtier, qui doit donc se décharger du risque.
Le courtier trouve une contrepartie externe et lui achète 3 000 000 EUR/USD.
Cette position longue EUR/USD compense désormais directement la position courte EUR/USD qu'elle détient contre Elsa.
Il est important de souligner qu'Elsa ne traite toujours qu'avec son courtier.
Le courtier reste sa seule contrepartie.
Le courtier n'a PAS envoyé ou acheminé la transaction d'Elsa « directement au fournisseur de liquidité » (ce que certains courtiers en devises aiment prétendre).
En réalité, le courtier prend toujours le côté opposé de la transaction d'Elsa.
Afin de transférer son risque de marché, le courtier effectue une transaction similaire mais complètement distincte avec le fournisseur de liquidité.
Ce que le courtier a fait, c'est essentiellement « copier » la transaction d'Elsa avec quelqu'un d'autre. Ce « quelqu'un d'autre » est un fournisseur de liquidité (FL) tiers.
Le courtier a reproduit la transaction de son client avec un LP sur le marché institutionnel des changes.
Il y a deux transactions distinctes en jeu. Le courtier est une contrepartie avec deux contreparties entièrement distinctes.
- Le courtier est une contrepartie de la position longue d'Elsa.
- Le courtier est une contrepartie de la position courte du LP.
Scénario n° 1 : hausse de l'EUR/USD
Continuons avec l'exemple de transaction et voyons ce qui se passe si l'EUR/USD augmente.
Comme tu peux le voir, la transaction d'Elsa s'est soldée par un profit, ce qui signifie que le courtier a fini par subir une perte équivalente.
Mais... le courtier A-Book a réalisé un profit par rapport au LP, qui a subi une perte équivalente.
Le profit a « couvert » la perte, de sorte que le compte de résultat final du courtier était de 0 $.
Scénario n° 2 : chute de l'EUR/USD
Voyons ce qui se serait passé si la paire EUR/USD avait chuté à la place.
Comme tu peux le voir, la transaction d'Elsa s'est soldée par une grosse perte, ce qui signifie que le courtier a fini par réaliser un gain équivalent.
Mais... comme le courtier a transféré son risque au LP, il n'a pas de quoi se réjouir.
Le courtier a fini par subir une perte face au LP, qui a fini par réaliser un gain équivalent.
La perte a annulé le bénéfice, de sorte que le compte de résultat final du courtier était de 0 $.
Si tu as remarqué dans les deux exemples ci-dessus, le courtier n'a pas gagné d'argent. 👎
Alors, comment un courtier A-Book gagne-t-il de l'argent ? Nous le découvrirons dans la prochaine leçon.