Das "Hybridmodell" der Forex-Broker

In der vorherigen Lektion haben wir darüber gesprochen, warum Forex-Broker die B-Book-Ausführung der A-Book-Ausführung vorziehen, obwohl sie riskanter ist, weil der Broker pleitegehen kann, wenn er nicht weiß, was er tut, und ein schlechtes Risikomanagement hat.

Aber was wäre, wenn Broker das Beste aus beiden Welten bekommen könnten?

Bisher haben wir gelernt, dass ein Broker, wenn er deinen Auftrag ausführt, die Wahl hat, den Auftrag wie folgt auszuführen:

• vor der Absicherung (A-Book)
• gar nicht absichert (B-Book)
• durch Internalisierung und anschließende Auswahl einer der oben genannten Optionen
• durch Hedging zuerst (STP)

Ein Devisenmakler ist jedoch nicht auf eine einzige Form der Absicherung beschränkt.

Er kann je nach Auftrag und/oder Kunde eine der oben genannten Methoden wählen.

Wie ein Broker bestimmt, welches Modell er verwendet, hängt von verschiedenen Faktoren wie der Handelsgröße und dem Rentabilitätsprofil eines Kunden ab.

Ein Broker kann unabhängige Preisströme und Hedging-Modelle für Social Trader, News Trader, API Trader oder Screen Trader generieren.

Die meisten Broker arbeiten mindestens mit einem A- und einem B-Book und wählen aus, welche Geschäfte internalisiert oder mit einem LP abgesichert werden.

Dies wird als"Hybridmodell" bezeichnet.

Während dein Forex-Broker immer die Gegenpartei deiner Geschäfte ist, kann der Broker bei einem hybriden Ansatz entscheiden, deine Geschäfte intern auszuführen ODER sie extern an einen Liquiditätsanbieter auszugleichen.

Ein "Hybrid"-Ansatz ermöglicht es einem Broker,

• Aufträge mit anderen Kunden auszugleichen
• Aufträge mit einer externen Gegenpartei (Liquiditätsanbieter) absichern
• oder keine Absicherung vornehmen und das volle Marktrisiko akzeptieren

Das Marktrisiko ist das Risiko eines Verlusts in einer Position, der durch ungünstige Preisbewegungen verursacht wird. Erfahre hier mehr über die Gefahren des Marktrisikos.

Hier sind zwei Beispiele dafür, wie ein Broker vorgeht, wenn er den hybriden Ansatz verfolgt:

• Der Broker kann seine Kunden aufteilen und die Geschäfte einiger Kunden gegenüber einem LP (A-Book oder STP) absichern und den Rest "in-house" (B-Book) halten.
• Der Broker kann entscheiden, alle Geschäfte ab einer bestimmten Größe an einen Liquiditätsanbieter abzusichern und den Rest "inhouse" (B-Book) zu halten.

Kundenprofilierung

Im Hybridmodell muss der Devisenmakler entscheiden, welche Kunden in A-Book und welche in B-Book gehen. Und warum?

Sobald diese Regeln und Kriterien festgelegt sind, verfügt der Broker überein "Order-Routing-System"odereine "Order-Ausführungsmaschine", deren Zweck darin besteht, Aufträge zu verwalten, indem sie automatisch an A-Book oder B-Book gesendet werden.

Der Broker wird höchstwahrscheinlich die Geschäfte der verlustreichen Händler für sich selbst halten und sich gegen die Geschäfte der profitablen Händler absichern.

Das bedeutet, dass erfolgreiche Händler A-gebucht werden, während die kleinen unrentablen Händler B-gebucht werden, wobei das Marktrisiko "im Haus" gehalten wird

Um gewinnbringende und unrentable Händler erfolgreich zu identifizieren, verfügen Forex-Broker über Software, die das Handelsverhalten der Kunden analysiert.

Sie können Händler anhand der Höhe ihrer Einlage, des Nominalwerts jedes Handels, des eingesetzten Hebels, des mit jedem Handel eingegangenen Risikos, der Verwendung oder Nichtverwendung von Schutzstopps usw. profilieren.

Zum Beispiel scheint es ein gemeinsames Verhaltensmuster unter verlierenden Händlern zu geben. Zu diesen Verhaltensweisen gehören:

• Einzahlung eines winzigen Geldbetrags, was einen winzigen Startkontostand bedeutet (in der Regel weniger als 1.000 $).
• Sie riskieren pro Handel 10 % oder mehr ihres winzigen Kontostands.
• Keine Stop-Loss-Aufträge zu nutzen.
• Verluste aus Geschäften werden weiter vergrößert.
• Durch den Einsatz hoher Hebel auf ihren winzigen Konten sind sie häufig anfällig für Margin Calls und Stop-Outs.

Durch den Einsatz von Computeralgorithmen können Broker Handelsmuster analysieren, um die Handelsgeschäfte jedes Kunden zu profilieren.

Für verschiedene Kunden können verschiedene "Broker" tätig sein.

Für einige kann er ein B-Book-Broker sein, für andere ein A-Book-Broker.

Die Gründe für die Erstellung von Kundenprofilen sind einfach.

Die Kunden, die A-gebucht sind, sind erfolgreicher und handeln in der Regel mit größeren Losgrößen, sodass durch die vollständige Kompensation dieser Aufträge mit einer externen Gegenpartei das Marktrisiko eliminiert wird, während immer noch eine (geringe) Gebühr aus dem Spread verdient wird.

Andererseits handelt es sich bei den Kunden, die B-gebucht sind, in der Regel um kleine Aufträge, meist Verlustgeschäfte, und der Broker kann das Marktrisiko lagern, da das Risiko gering ist, weil die Handelsgröße klein ist.

Dies ermöglicht es dem Broker, von den Verlustgeschäften seiner B-Book-Kunden zu profitieren und auch von den Preisaufschlägen seiner A-Book-Kunden zu verdienen.

Große Devisenmakler

Größere Forex-Broker können aufgrund der großen Anzahl an Kunden, die Geschäfte in beide Richtungen (Long- und Short-Positionen) eröffnen, einen Großteil ihres Auftragsflusses intern ausgleichen ("internalisieren"), wodurch sie ihr Marktrisiko minimieren können, OHNE sich mit einer externen Gegenpartei absichern zu müssen.

Wenn nicht alle Positionen abgesichert werden können, wird das überschüssige Marktrisiko extern abgesichert.

Ein großer Kundenstamm ermöglicht es den meisten großen Devisenmaklern, die meisten Geschäfte ihrer Kunden theoretisch miteinander zu verrechnen.

Dadurch können Einnahmen aus den Transaktionsgebühren der Kunden (aus dem Spread) erzielt werden, was bedeutet, dass das Handelsvolumen der Kunden die Einnahmen bestimmt und nicht die Verluste der Kunden.

Wenn kleinere Broker nicht in der Lage sind, ihren Handel mit einem anderen ihrer Kunden abzusichern, nehmen sie den Handel in ihr "B-Book" (übernehmen die Gegenseite) auf, bis zu ihrem Marktrisikolimit. Alles, was über diesem Limit liegt, würde extern abgesichert werden.

Die Verwendung von B-Book in Kombination mit einer externen Absicherung über eine bestimmte Risikogrenze hinaus sorgt für eine bessere Auftragsausführung (da der Broker deinen Handel sofort ausführen kann), während die Latenz und die damit verbundenen Kosten auf ein Minimum reduziert werden (da nicht jeder Handel als A-Book oder STP ausgeführt werden muss, was jedes Mal die Zahlung des LP-Spreads bedeuten würde).

Die meisten Forex-Broker verwenden einen hybriden Ansatz

Wir sehen nichts Falsches daran, wenn ein Broker sowohl A-Book als auch B-Book betreibt. Die Realität ist, dass die meisten Broker einen hybriden Ansatz verwenden.

Die Gewinne, die durch Händler im B-Book erzielt werden, ermöglichen es Brokern, die einen hybriden Ansatz verfolgen, all ihren Kunden sehr wettbewerbsfähige Spreads anzubieten.

Der größte Nachteil dieses Ansatzes besteht darin, dass der Broker, wenn er das Risiko von B-Book schlecht managt, am Ende pleitegehen und sein Geschäft aufgeben könnte.

Trades von neuen Einzelhändlern werden höchstwahrscheinlich B-gebucht. Das ist sinnvoll, da die meisten neuen Händler verlieren. Für den Broker ist es leicht verdientes Geld.

Es ist sehr selten, dass ein Forex-Einzelhandelsbroker zu 100 % A-Book ist. Es ist ein hartes Geschäftsmodell.

Das A-Book-Modell ist ein Geschäft mit viel geringeren Margen als das B-Book-Modell und erfordert, dass sich Broker auf Kunden konzentrieren, die häufig in großen Mengen handeln, während sie versuchen, die Kosten so niedrig wie möglich zu halten.

Bei so vielen unrentablen Händlern bietet ein B-Book-Modell eine zusätzliche Einnahmequelle.

Es ist nichts Falsches daran, wenn ein Einzelhandelsmakler eine Mischung aus A-Book und B-Book anbietet. Falsch ist es, wenn ein Devisenmakler beginnt, Geschäfte zu seinen Gunsten zu manipulieren .

Das wichtigste Anliegen eines Einzelhandelsmaklers sollte es sein, faire Preise und die bestmögliche Auftragsausführung für seine Kunden zu gewährleisten, unabhängig davon, ob er ein A- oder B-Book-Modell anwendet.

Unabhängig vom Ausführungsmodell des Brokers ist es am wichtigsten, dass Einzelhändler transparente Preise erhalten, die den "realen" (institutionellen) Devisenmarkt in Echtzeit abbilden, und dass sie ihre Aufträge zu diesen Preisen (oder besser) ohne Verzögerungen ausführen lassen können.

Wir werden die Preisgestaltung und die Qualität der Auftragsausführung in späteren Lektionen ausführlicher besprechen, aber lasst uns zunächst einen weiteren "Risikomanagement"-Ansatz kennenlernen, den Forex-Broker verwenden.