Ang "Hybrid Model" na Ginagamit ng mga Forex Broker

Sa nakaraang lesson, tinalakay natin kung bakit mas bet ng mga forex brokers ang B-Book execution kaysa A-Book, kahit na mas risky ito kasi pwedeng sumabog ang broker kapag wala itong ka-alam alam sa pinaggagagawa nito poor ang risk management nila.

Pero paano kung kayang pagsamahin ng mga brokers ang best of both worlds?

So far, nalaman natin na kapag nag-eexecute ang broker ng order mo, pwede nitong piliin na punuin ang order:

• Bago mag-hedge (A-Book)
• Hindi na mag-hedge at all (B-Book)
• Sa pamamagitan ng internalizing muna bago pumili ng alinman sa mga nabanggit
• I-hedge una (STP)

Pero ang isang forex broker ay hindi limitado sa isa lang na paraan ng hedging.

Pwedeng piliin nito ang alinman sa mga ito depende sa order at/o customer.

Paano nga ba pumipili ang broker kung anong model ang gagamitin depende sa iba't ibang factors tulad ng trade size at customer’s profitability profile.

Isang broker ay pwedeng bumuo ng independent price streams at hedging models para sa social traders, news traders, API traders, o screen traders.

Karamihan sa mga brokers ay may operational na A at B-Book, ipinipili kung aling trades ang i-internalize laban sa mga hedge gamit ang LP.

Ito ay tinatawag na “hybrid model“.

Habang ang forex broker mo ay laging kontra partido sa mga trades mo, ang hybrid na approach kung saan ang broker ay maaaring mag-desisyon na isagawa internally ang mga trades mo O i-offset ang mga ito externally sa isang liquidity provider.

Ang “hybrid” na approach ay pinapahintulutan ang broker na:

• I-offset ang orders ng iba pang customers
• I-hedge ang orders sa isang external na counterparty (liquidity providers)
• O hindi i-hedge at tanggapin ang buong market risk

Market risk ay ang panganib ng pagkalugi sa isang posisyon dahil sa adverse price movements. Matuto pa tungkol sa perils ng market risk dito.

Narito ang dalawang halimbawa kung paano gumagawa ang isang broker kapag gumagamit ng hybrid approach:

• Ang broker ay maaaring hatiin ang mga customer nito at i-hedge ang trades ng ilang customers papunta sa LP (A-Book o STP) at itago ang iba “in-house” (B-Book).
• Ang broker ay maaaring magdesisyon na i-hedge ang lahat ng trades ng isang tiyak na laki o mas malaki sa isang liquidity provider at ilagay ang iba “in-house” (B-Book).

Customer Profiling

Sa hybrid model, kailangang maaksyunan ng forex broker kung aling customers ang papasok sa A-book at alin ang sa B-book. At bakit pa?

Kapag na-set na ang mga patakaran at criteria na ito, ang broker ay magpapakilos ng isang “order routing system” o “order execution engine” na ang layunin ay pamahalaan ang orders sa pamamagitan ng awtomatikong pagpapadala ng mga ito sa A-Book o B-Book.

Ang broker ay maaaring mas gustong idikit ang trades ng mga talunang trader sa kanila at mag-hedge laban sa trades ng mga kumikitang traders.

Ibig sabihin, magiging A-Booked ang mga successful traders, habang ang mga maliliit na hindi kumikitang mga trader ay magiging B-Booked, kung saan ang market risk ay itinuturing “in house”.

Upang matagumpay na makilala ang mga kumikitang at hindi kumikitang traders, ang forex brokers ay gumagamit ng software na sinusuri kung paano nagte-trade ang mga customer.

Puwedeng i-profile ng mga trader ang mga amount ng kanilang deposito, ang notional value ng bawat trade, leverage na ginamit, risk na kinuha sa bawat trade, paggamit o hindi paggamit ng mga protective stops, at iba pa.

Halimbawa, may parang isang karaniwang pattern ng pag-uugali sa mga talunang traders. Kabilang sa mga pag-uugaling ito ang:

• Pagsa-salin ng napakakaunting halaga ng cash na nangangahulugang maliit na simulaing balanse ng account (karaniwan mas mababa sa $1,000).
• Pagri-risk ng 10% o higit pa ng kanilang maliit na account balance kada kalakal.
• Hindi paggamit ng stop losses.
• Paghahalo sa mga talunang trades.
• Paggamit ng mataas na leverage sa kanilang maliliit na account na madalas silang nagiging madadala sa margin calls at stop outs.

Sa pamamagitan ng paggamit ng computer algorithms, nagagawang i-analyze ng brokers ang mga trading patterns para i-profile ang trades ng bawat customer.

Maaari ang brokers maging iba’t ibang ‘brokers’ sa iba’t-ibang customers.

Puwede itong maging B-Book broker sa ilan at A-Book broker sa iba.

Ang mga dahilan sa likod ng customer profiling ay simple.

Ang mga customer na na A-Booked ay mas matagumpay at karaniwang nagte-trade sa mas malaking lot sizes, kaya ang buong pag-offset ng mga order na ito sa isang external counterparty ay nagcl-clear ng exposure sa market risk habang kumikita pa rin mula sa (small) fee mula sa spread.

Sa kabilang banda, ang mga customer na B-Booked ay karaniwang small orders, kadalasang pagkatalo, at puwedeng i-warehouse ang market risk ng broker sa palagay ng maliliit ito kasi maliit ang trade size.

Pinapayagan nito ang broker na kumita mula sa talo ng mga trades mula sa B-Book customers at kumita mula sa price markup mula sa A-Book customers.

Large Forex Brokers

Para sa mas malalaking forex brokers, dahil meron silang maraming customers na nag-oopen ng trades sa parehong direksyon (long at short), nagagawa nilang internal offset (“internalize”) ang banyak na order flow, na nagbibigay-daan sa kanila na i-minimize ang market risk NANG HINDI kailangan mag-hedge sa isang external counterparty.

Kapag hindi lahat ng posisyon ay ma-hedge, ang nais na maapektohan na excess market risk exposure ay i-hedge externally.

Ang malaking customer base ay nag-a-adya sa karamihan ng large forex brokers na theoretically mai-offset ang maraming customers’ trades sa isa’t isa.

Nagbibigay ito ng kita mula sa customer transaction fees (mula sa spread), na nangangahulugang ang kita ay nagmumula sa volume ng customer trading, hindi mula sa customer’s losses.

Para sa mas maa-liit na brokers, kung hindi nila maalok ang trade na may isa pang customer, bababa ng B-Book (kukunin ang kabilang panig ng) trade, hanggang sa market risk limit nila. Anuman lámn higit sa limitong ito ay i-hedge external.

Ang paggamit ng B-Book na pinagsama sa pagh-hedge ng labis na risk limit ay nag-aalok ng better order execution (dahil may kakayahan itong agad i-execute ang trade mo) habang iniiwasan ang latency at cost nito sa mind (dahil hindi kailangang i-A-Book o i-STP ang bawat trade, na magsisimula ng pagbabayad sa LP spread tuwing oras).

Most Forex Brokers Use a Hybrid Approach

Walang mali sa isang broker na nag-ooperate ng parehong A-Book at B-Book. Ang katotohanan ay karamihan sa mga brokers ay gumagamit ng hybrid approach.

Ang mga kinita mula sa traders na nakalagay sa B-Book ay nagpapahintulot sa kanila na nagdadala ng hybrid approach upang mag-alok ng kanilang customers ng napaka competitive na spreads.

Ang pangunahing disadvantage ng approach na ito ay kung maling pamahalaan ng broker ang risk ng B-Book, maaaring mapunta sila sa pagkapukaw o pagkalugi ng negosyo.

Ang mga kalakalan mula sa mga bagong retail traders ay malamang na maging B-Booked. May gamit iyon dahil nga karamihan ng mga bagon traders ay natatalo. Madaling pera na ito para sa broker.

Napakabihira para sa retail forex broker na purong A-Book. Matigas na business model ito.

Ang A-Book model ay bumaba ng gender-based na activity kaya kinakailangang ituon ang pansin ng brokers sa mga bumibullet sa mga malalaking kisses na sinubuking itaas ang mga gastos sa mababang kakayaang posibleng paraan.

Napakaraming hindi kumikitang nga traders, ang B-Book model ang nagbibigay ng dagdag na pinagkukunan ng kita.

Walang mali sa retail broker na pagkakaroon ng hybrid na parehong A-Book at B-Book. Ang mali sa oras na isang forex broker ay mag-simulang i-manipula ang mga trades para sa kanilang pabor.

Ang isang mahalagang konsiderasyon para sa retail broker, at least sa mabuting reguladong hurisdiksyon, ay dapat tiyakin na parehas ang pricing at pinakamahusay na order execution para sa kanilang customers, hindi alintana kung A begin man ito o B book model.

Sakaling anumang modelo sa kanila ng execution ng broker, ang pinakamahalaga ay na ang retail traders ay karpapan ng prices na iyan, nagpaparam ng "real"(institutional )FX market effectively sa real-time AT maging kaya gumanap ng kanilang orders sa prices na ito (o mas mabuting) walang updates.

Natalakayin natin ang pricing at pagkilos quality sa later class, ngunit una, peremanõ nating mawalan ang isang “management risk" technique ginagamit ng forex brokers.