This article has been translated from English to Tagalog.
Ang mga A-Book brokers ay minsan tinatawag ding “STP brokers”.
Pero, sa totoo lang, mali ito.
Kahit pareho silang nagta-transfer ng market risk, magkaiba sila sa paraan ng pag-execute ng order.
Sa lesson na 'to, ipapaliwanag namin ang pagkakaiba ng A-Book at STP execution.
Ang “Straight-Through Processing” ay madalas pinaikling “STP”.
Siguro nakita mo na 'to sa mga website ng ilang forex brokers.
Mahalagang malaman na ang term na STP (Straight-Through Processing) ay inangkin ng retail forex trading industry at binigyan ng ibang kahulugan.
Noong una, ang STP ay ipinakilala nung naging available ang electronic trading. Ito'y naglalarawan ng proseso na ginagamit ng mga kumpanya para pabilisin ang pagproseso ng transactions.
Ang electronic trading ay nagpapagana ng “straight-through processing” (STP), kung saan ang mga trade na nilagay electronically ay pwedeng i-process din electronically.
Dahil wala nang paperworks at konti lang ang human intervention sa STP, halos wala na ang errors, kaya't nababawasan nang husto ang operational costs at risk.
Sa madaling salita, ang STP ay nagpapahintulot na ang buong trade process ay magawa electronically nang walang kailangang i-rekey o manual na intervention.
Ganoon ang unang pagkakadefine ng STP, pero naisipan ng retail forex industry na gawing creative ang paggamit nito.
Ngayon, ginagamit na ito bilang marketing innovation jargon para ipahiwatig na ang forex broker ay hindi “nakikialam” o nakikialam sa iyong mga orders at hindi kumikita mula sa iyong mga pagkatalo dahil diumano’y “idinaan ang iyong mga orders diretso sa merkado.”
Tulad ng natutunan mo na, ang iyong mga orders ay hindi kailanman dinadala o ipinapadala sa “merkado” dahil ang iyong forex broker ang nagiging tanging counterparty mo at laging kumukuha sa kabaliktaran ng iyong trade.
Tingnan natin kung paano talaga gumagana ang “STP” execution.
A-Book vs. STP
Ang isang trade na “A-Booked” ay minsan iniuugnay sa pagiging “STP’ed” o simpleng “STP”.
Maaring gamitin ito ng mga forex brokers na palitan sa kanilang marketing pero hindi sila pareho.
Mahalaga na makilala ang pagkakaiba ng dalawang konsepto.
- Ang STP ay kilala bilang “pre-trade hedging”.
- Ang A-Book ay kilala bilang “post-trade hedging”.
Depende kung ang broker mo ay isang “A-Book broker” o isang “STP broker”, mag-iiba ang iyong karanasan sa paano nai-execute ang order mo.
Sa isang A-book broker, mararanasan mo ang mas mabilis na order execution at minimal na slippage.
Ito ay dahil nauunang i-execute ng broker ang trade mo muna, tsaka mag-hedge. Kaya nga tinatawag itong “post-trade hedging”.
Sa isang STP broker, makakaranas ka ng mas mabagal na order execution at mas mataas na posibilidad ng slippage.
Ito ay dahil sinisiguro ng broker na i-“lock in” muna ang katumbas na order nito sa LP bago i-execute ang order mo. Kaya nga tinatawag itong “pre-trade hedging”.
Kapag ang iyong broker ay nag-execute ng offsetting position sa isang counterparty BAGO i-execute ang iyong order, ito ay tinatawag na “straight-through processing” o “STP”.
Bakit ang isang broker ay mag “STP” ng mga orders sa halip na “A-Booking”?
Ang benepisyo ng straight-through processing para sa broker ay pinapaalis nito ang slippage sa pagitan ng pagpuno ng order ng mga customer nito at ng hedged trade.
Ang slippage (o price slippage) ay tumutukoy sa pagkakaiba sa pagitan ng INAASAHANG presyo bago i-execute ang order at ang TUNAY na presyo kung saan ito na-execute.
Sa trading lingo, ang slippage ay tumutukoy sa pagkakaiba sa pagitan ng hinihiling na presyo at ang presyo kung saan ang isang order ay talagang napunan.
Karaniwan itong nangyayari sa mga oras ng balita o economic announcements at extreme market volatility at maaaring maging positibo o negatibo.
Sa mabilis na pagbabago ng merkado at/o sa kaganapan ng pagkaantala sa pag-transmit ng order, ang presyo na ipinakita sa iyo ay maaaring hindi na manatili sa bisa sa oras na ma-execute ang iyong order.
Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang presyo ay kung ano ang karaniwang tinutukoy bilang “slippage.”
Kung ang slippage ay nangyayari, ang iyong broker ay hindi magre-requote ng presyo sa iyo. Sa halip, ang iyong order ay ie-execute sa kasalukuyang presyo sa oras na natanggap ang order kahit saan man nagpunta ang merkado.
Ang slippage ay symmetrical. Ibig sabihin, ang pagkaranas ng price slippage ay kasing posibilidad na maging sa iyong pakinabang o sa iyong disadvantage.
Para mapigilan ang order execution price na lumayo masyado mula sa iyong nais na presyo, karamihan sa mga broker ay nagbibigay-daan sa iyo na isama ang “bounds” sa iyong market o entry order.
Sa ganitong kaso, ang iyong order ay hindi ie-execute kung ang presyo sa oras na natanggap ang iyong order ay nahuhulog sa labas ng tinukoy na limits.
Halimbawa, kung ang broker ay nag-quote sa iyo ng buy (ask) price ng EUR/USD sa 1.1000, nais nitong siguraduhin na makakabili ito ng EUR/USD sa mas mababang presyo sa isang LP, sabihin nating 1.0999.
Ang STP ay nagpapahintulot sa broker na matiyak na kaya nitong “masiguro” ang presyo na ito bago ito kumpirmahin ang order nito sa iyo. Kung hindi, baka MAWALAN ito ng pera sa hedge trade!
Pero kahit na ang posibilidad ng slippage para sa broker ay naalis, ang posibilidad ng slippage para SA IYO (ang customer) ay tumaas.
Kung ang presyo na nakumpirma sa LP ay iba sa ipinadala mo, ito ang presyo kung saan ie-execute ang iyong order, na maaaring maging mas mabuti (“positive slippage”) o mas masama (“negative slippage”) kaysa sa inaasahan mo.
Ang bilis ng execution ay mas mabagal dahil bago makumpirma ng broker ang iyong trade, kailangan muna nitong makuha ang kumpirmasyon mula sa LP tungkol sa trade nito.
Sa prosesong ito, posible na ang presyo ay gumalaw at ang presyo na nakumpirma sa pagitan ng broker at ng LP ay maaaring nagbago. Kung nagbago ito, ito ang presyo na magiging sanhi ng execution ng iyong trade sa iyong broker.
Iyan ang sanhi ng slippage.
Kapag ang isang STP broker ay tumanggap ng “order” ng customer, ang broker ay itinuturing na “nagtatrabaho” sa order na iyon, na nagpapahiwatig ng pagnanais na subukan, ngunit hindi ipangako, na pumasok sa trade sa presyo na hiniling ng customer.
Narito ang isang paghahambing ng iba't ibang uri ng order execution:
Riskless Principal
Kapag ang isang trade ay na-execute sa pamamagitan ng STP, ang ganitong uri ng transaksyon ay kilala bilang isang “riskless principal” o “matched principal” na transaksyon.
Ano ang “principal”?
Ang “principal” ay isang partido sa isang transaksyon. Halimbawa, ang buyer at seller. Basically, isa lang itong fancy na salita para sa “counterparty“.
Tandaan, ang iyong forex broker ay laging kumukuha ng kabaliktaran ng iyong trade. Kapag bumili ka, ito ay nagbebenta sa iyo. At kapag nagbenta ka, ito ay bumibili mula sa iyo.
Iyon ang tanging counterparty sa lahat ng iyong trades.
It is known as a “principal” transaction.
Tulad ng natutunan mo kanina, bilang iyong counterparty (principal), ang forex broker ay inilalantad ang sarili sa market risk.
Subalit, sa STP na execution, ang “riskless principal” na transaksyon ay posible.
Kapag naglagay ka ng order sa isang STP broker, ito ay agad na susubukan na maglagay ng katulad na order (isang “back-to-back order”) sa isang external na liquidity provider.
Kapag ang “back-to-back” order na ito ay tumugma o napunan nang buo, ang broker ay magbubukas (o magsasara) ng order sa iyong account.
Ganito ito nagagawa na umakto bilang isang “riskless principal” sa bawat trade na binuksan o isinara sa iyong account.
Ang isang broker ay umaakto bilang isang riskless principal dahil kapag nagsumite ka ng iyong order:
- Una itong bumibili mula sa isang external liquidity provider para sa sariling account (bilang principal), pagkatapos
- Itinatalaga ang transaksyon sa sariling trading book, at pagkatapos
- Halos agad-agad, nagbebenta sa iyo (bilang principal din),
- Sa parehong presyo (may “commission”) o may markup (walang commission).
Dahil dito, mayroon DING dalawang transaksyon:
- Isa sa pagitan mo at ng riskless principal (forex broker)
- Isa sa pagitan ng riskless principal (forex broker) at ng “merkado” (third-party LP).
Halimbawa, ang isang broker ay tumatanggap ng order ng customer na bumili ng 100,000 units ng GBP/USD sa kasalukuyang market price na 1.4000 at agad na bibili ng 100,000 units mula sa isang third-party liquidity provider (LP).
Dahil parehong na-execute ang trades sa parehong presyo (maliban sa anumang naunang inihayag na markup, fees, o commission), ito ay kwalipikado bilang isang riskless principal transaction.
Makikita mo, ang iyong trade sa broker at ang trade ng broker sa LP ay nagmatch. Kaya't tinatawag itong “matched principal“.
Mahalaga malaman ang konsepto ng “riskless principal” at “matched principal” dahil ito ang pinakamalapit na magagawa ng isang forex “broker” para umakto bilang isang tunay na broker.
Maaari silang “umakto” bilang isang broker sa pamamagitan ng pagiging riskless principal, pero hindi tulad ng isang tunay na broker o agent, na simpleng gumaganap ng papel bilang tagapamagitan sa pamamagitan ng pagpapadali ng isang transaksyon sa pagitan ng dalawang magkaibang counterparties, ang isang riskless principal ay nananatiling iyong counterparty.
Agency vs. Principal Trades: Sa isang agency trade, ikaw ay kumikilos bilang ahente para sa isang kliyente at HINDI ka sumasali sa trade. Ikaw ay nagpa-facilitate lamang. Ganito ang ginagawa ng tunay na brokers. Sa isang principal trade, ikaw ay kumikilos bilang principal at NAKIKISALI ka sa trade. Ikaw ang nagbebenta sa isang buyer...at bumibili sa isang seller. Ganito ang ginagawa ng mga dealers.
Kapag naglagay ka ng market order sa trading platform ng iyong broker, ito pa rin ang kumukuha sa kabaliktaran ng iyong trade, pero ito ay kumikilos bilang isang riskless principal sa pamamagitan ng sabay na pagpasok sa offsetting trades sa parehong iyo at isang external liquidity provider.
Kumita ang iyong broker sa pamamagitan ng pagdaragdag ng markup sa presyo na ibinigay ng liquidity provider at/o sa pag-charge sa iyo ng commission. Ibig sabihin, ito ay bumubuo ng trading revenues nito base sa volume ng transactions, at hindi sa trading profits o losses.
Hindi nito inilalantad ang sarili sa market risk, ibig sabihin hindi ito kumikita kapag natalo ka. Ang tanging kita na makukuha nito kapag na-execute ang iyong order ay mula sa isang nauna nang inihayag na price markup o commission.
Ang mga brokers na gumagana sa ganitong paraan ay tinataguriang “riskless principal” o “matched principal” brokers.
Maaari mong i-verify kung ang iyong broker ay ganoon sa pamamagitan ng pagtingin sa registration listing nito sa website ng kanilang regulatory agency.