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A-Book经纪人有时也被称为“STP经纪人”。
但实际上并不准确。
虽然两者在转移市场风险方面有相似之处，但它们实际上是两种不同的订单执行方式。
在本课中，我们将解释A-Book和STP执行之间的区别。
“直通式处理”通常缩写为“STP”。
您可能在一些外汇经纪商的网站上看到过这个缩写。
重要的是要知道，STP（直通式处理） 一词已被 零售外汇交易行业劫持 并赋予了不同的含义。
STP最初是在电子交易出现时引入的一个术语。它描述了公司用来优化交易处理速度的过程。
电子交易可实现“直通式处理”（STP），通过这种方式，以电子方式 输入的交易同样可以 以电子方式 处理 （清算和结算）。
由于STP无需书面文件，且人工干预极少，因此可以消除大部分错误，从而显著降低运营成本和风险。
简而言之，STP使整个交易过程能够以电子方式进行，无需重新键入或人工干预。
这就是STP的最初定义，但后来零售外汇行业决定创造性地使用它。
如今，这个词被用作营销创新术语，暗示外汇经纪商不会“触碰”或干预您的订单，也不会从您的损失中获利，因为据称它“直接将您的订单传递（或发送）到市场”。
正如您已经了解的那样，您的订单永远不会传递或发送到“市场”，因为您的外汇经纪商是您唯一的交易对手，并且总是与您交易相反。
让我们看看“STP”执行的实际运作方式。
A-Book与STP
“A-Book”交易有时与“STP”交易或简称为“STP”的交易相关。
外汇经纪商可能会在营销中交替使用它们，但它们并不是一回事。
区分这两个概念非常重要。
- STP被称为“交易前对冲”。
- A-Book被称为“交易后对冲”。
根据您的经纪人是“A-Book经纪人”还是“STP经纪人”，您的订单执行体验也会有所不同。
在A-book经纪人那里，您将体验到更快的订单执行速度和最小的滑点。
这是因为经纪人会先执行您的交易，然后再进行对冲。因此，它被称为“交易后对冲”。
使用STP经纪商，您将体验到 更慢的订单执行速度和更高的滑点概率。
这是因为经纪人会先确保与LP的匹配订单“锁定”，然后再执行您的订单。因此，它被称为“交易前对冲”。
当您的经纪人在执行您的订单之前与交易对手执行抵消头寸时，这被称为“直通式处理”或“STP”。
为什么经纪人要“直通式处理”订单，而不是“A-Booking”？
直通式处理对经纪商的好处在于，它消除了客户订单执行和对冲交易之间的滑点。
滑点（或价格滑点）是指订单执行前的 预期价格与实际执行价格之间的差异。
在交易术语中，滑点是指请求价格与实际成交价格之间的差异。
滑点通常发生在新闻或经济公告发布以及市场剧烈波动时，可能为正或负。
在瞬息万变的市场和/或订单传输延迟的情况下，在您的订单执行时，向您显示的价格可能不再有效。
这两种价格之间的差异通常被称为“滑点”。
如果出现滑点，您的经纪人不会重新报价。相反，您的订单将以收到订单时的现行价格执行，而不管市场走势如何。
滑点是对称的。这意味着 价格滑点可能对您有利，也可能对您不利。
为了防止订单执行价格偏离您的预期价格太多，大多数经纪人允许您在市场订单或入市订单中加入“限制”。
在这种情况下，如果收到订单时价格超出指定范围，您的订单将不会被执行。
例如，如果经纪人向您报出的买入（卖出）价格为1.1000欧元/美元，它希望确保能够以更低的价格从LP买入欧元/美元，比如1.0999。
STP允许经纪人在向您确认订单之前确保能够“锁定”这个价格。否则，如果它不能做到这一点，它可能会在套期保值交易中亏损！
虽然经纪人的滑点可能性被消除，但您（客户）的滑点可能性却增加了。
如果与LP确认的价格与您发送的价格不同，那么您的订单将以该价格执行，该价格可能比您预期的更好（“正向滑点”）或更差（“负向滑点”）。
执行速度较慢，因为经纪商在确认您的交易前，必须首先收到其LP关于交易的确认。
在此过程中，价格可能已经变动，经纪人与LP之间确认的价格可能已经改变。如果确实如此，那么您与经纪人之间的交易将以这个价格执行。
这就是导致滑点的原因。
当STP经纪人接受客户的“订单”时，经纪人就被视为正在“处理”该订单，这表明经纪人 愿意尝试，但并不承诺按照客户要求的价位进行交易。
以下是不同类型订单执行方式的比较：
无风险委托
当交易通过STP执行时，这种类型的交易被称为“无风险本金”或“匹配本金”交易。
什么是“委托人”？
“委托人”是指交易的一方。例如，买方和卖方。它基本上是“交易对手”的别称。
请记住，您的外汇经纪商总是与您交易相反的一方。当您买入时，它向您卖出。当您卖出时，它向您买入。
它是您所有交易的唯一对手方。
这被称为“本金”交易。
正如您之前所了解的那样，作为您的交易对手（委托人），外汇经纪商自身也面临市场风险。
然而，通过STP执行，可以实现“无风险本金”交易。
当您向STP经纪人下达订单时，该经纪人会立即尝试向外部流动性提供商下达相同的订单（“背对背订单”）。
当这个“背对背”订单全部匹配或成交后，经纪人就会在您的账户上开仓（或平仓）。
这就是为什么它能够作为“无风险委托人”处理您账户中的每笔交易。
经纪人之所以能够充当无风险委托人，是因为一旦您提交订单：
- 首先以自己的名义（作为委托人）从外部流动性供应商处购买，然后
- 将交易记录在自己的交易账簿中，然后
- 几乎立即以委托人的身份将交易出售给您
- 要么以相同的价格（收取“佣金”），要么加价（不收取佣金）。
因此，有两笔交易：
- 您与无风险委托人（外汇经纪人）之间的交易
- 无风险委托人（外汇经纪人）与“市场”（第三方LP）之间的交易。
例如，经纪人收到客户 以1.4000的现行市场 价格购买100,000单位英镑/美元的订单后，会立即从第三方流动性提供商（LP）处购买100,000单位。
由于这两笔交易都以相同的价格执行（不包括任何先前披露的加价、费用或佣金），因此这符合无风险本金交易的条件。
如您所见，您与经纪人的交易与经纪人与LP的交易相匹配。因此，术语“匹配本金”应运而生。
“无风险本金”和“匹配本金”的概念非常重要，因为这是外汇“经纪人”最接近真正经纪人行为的方式。
他们可以通过成为无风险委托人来“扮演”经纪人的角色，但与真正的经纪人或代理人不同，后者只是充当撮合者的角色，促成两个独立交易方之间的交易，而无风险委托人仍然是您的交易对手。
代理交易与自营交易：在代理 交易中 ，您是客户的代理人，不参与交易。您只是提供便利。这是真正的经纪人所做的。在自营交易 中，您是自营方，参与交易。您是买方的卖方……也是卖方的买方。这是经销商所做的。
当您在经纪人的交易平台上输入市场订单时，仍然需要交易对手，但它通过同时与您和外部流动性提供者进行抵消交易，充当无风险委托人。
您的经纪人通过在流动性提供商提供的价格基础上加价和/或向您收取佣金来赚钱。这意味着它根据交易量而非交易利润或损失来获得交易收入。
它不会面临市场风险，也就是说，当您亏损时，它不会获利。在执行您的订单时，它唯一赚取的钱来自事先披露的价格加价或佣金。
以这种方式运营的经纪人被称为“无风险委托人”或“匹配委托人”经纪人 。
您可以通过在监管机构网站上查看经纪人的注册信息来确认其是否属于此类经纪人。