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您是否想过外汇经纪商的价格是从哪里来的？ 🤔
在本课中，我们将探讨外汇经纪商价格的来源以及如何确定价格。
进行外汇交易时，您是在对货币的未来走势进行投机，根据您认为货币对的汇率是会上升还是下降，采取多头（“买入”）或空头（“卖出”）头寸。
具体来说，您试图从货币之间的汇率波动中获利，押注一种货币（如日元）相对于另一种货币（如澳元）的价值是上涨还是下跌。
外汇市场的价格变动是由货币升值（价格上涨）或贬值（价格下跌）引发的。
您开仓和平仓的能力仅限于您的外汇经纪商向您提供的价格，因为这些交易没有其他市场。
那么现在的问题是……
您如何知道在经纪商交易平台上看到的价格能够准确反映“真实”（机构）外汇市场的行情？
游戏规则是这样的：猜猜英镑/美元的汇率是涨还是跌。假设目前的汇率为1.4000。你认为它会涨还是跌？
请注意，蜘蛛侠刚才似乎在编造英镑/美元的价格？
幸运的是，蝙蝠侠没有轻信蜘蛛侠的话，而是用蝙蝠电话向第三方来源核实了价格。
如果您对上述故事不熟悉，说明您还没有阅读我们之前关于外汇经纪商（某种程度上）如何运作的课程。强烈建议您先阅读本课程。
就像蝙蝠侠一样，您应该对外汇经纪商有同样的疑问。
外汇经纪商的价格从何而来？价格准确吗？
对于任何一种货币对，您的外汇经纪商会为您提供两个报价：
- 一个较高的买入价（“ASK”），即您可以买入（“做多”）的价格
- 较低的价格（“BID”），您可以卖出（“做空”）
ASK和BID价格统称为外汇经纪商向您提供的“价格”。
较低价格和较高价格之间的差额称为点差。
您可以在您的交易平台（或“客户终端”）上看到这些报价。这些显示的报价被称为“价格流”。
但价格从何而来？
外汇经纪人是否随意编造价格？
有可能。
但可能性极低。
现在您可能在想：“啊？这可能吗？”但是……
您是否知道您的外汇经纪人可以随意显示任何价格？
正如我们在上一课中提到的，零售交易者不能在机构或“银行间”外汇市场进行交易。
我们被视为信用不佳（“太穷”）。因此，如果您想投机外汇汇率，您需要寻找一家零售外汇经纪商。
外汇经纪商为您“制造”了一个外汇市场供您交易。
这要么是差价合约（如果您不在美国），要么是滚动即期外汇合约（如果您在美国）。两者合在一起，可以简单地称为零售“外汇合约”。
这些合同仅涉及双方：您和 外汇经纪人。
由于这些合同是由外汇经纪人创建的，因此理论上它可以随意报价。至于是否按照这些价格进行交易，则由您自行决定。
外汇经纪商如何以及从何处获取价格完全由其自行决定。
在交易平台上，它可能会向您显示外部来源的价格，也可能不会。
这意味着您的外汇经纪商提供的价格可能反映也可能不反映其他地方（例如其他外汇经纪商）的价格。
为什么会这样？
外汇经纪商提供的价格 不应该与基础（机构）外汇市场的 价格一致吗？
问题就在这里。
在外汇市场中，对于每一种货币对，都不存在所谓的“市场价格”。
外汇市场被称为“场外交易”或OTC市场。
在OTC市场中，没有集中的“场所”供所有市场参与者聚集并查看相同的单一市场价格。
交易所的定价机制
为了帮助您更好地理解为什么了解外汇市场作为场外交易市场的重要性，让我们将其与基于交易所的市场（如美国股票市场）进行比较。
交易所市场的基本原则之一是必须为所有参与者提供公平、平等的交易机会。交易所公布报价，供所有人查看和交易。
为了更好地理解这一点，让我们快速了解一下美国股票交易所的定价机制：
当交易发生时，交易所会将交易报告给名为SIP（证券信息处理器）的综合数据源，由其发布数据。
例如，当纽约证券交易所执行购买苹果股票的交易时，它会将交易报告给SIP。
除了交易之外，不同交易场所 的最佳买入价和卖出价也会通过SIP向公众公开。
SIP随后将所有报价汇总，确定全国最佳买卖价（NBBO）。
数据整合的速度非常快。SIP收集、整合和发布交易报告的平均时间约为17微秒（百万分之一秒）。
打个比方，人类眨眼的时间是100毫秒（十分之一秒）或10万微秒！这意味着定价数据更新速度不到眨眼时间的0.017%！
全国最佳买卖价（NBBO）非常重要，因为它告诉交易者当时他们可以买卖的价格。
2005年，美国证券交易委员会通过了《全国市场系统条例》（RegNMS），要求经纪商在NBBO内为所有订单争取“最佳执行”。RegNMS规定，经纪商必须将订单发送到能够提供最佳价格（基于NBBO）的场所。
美国股票市场整合数据的优势在于，全国最佳买卖价（NBBO）能够提供明确的“参考”价格，让所有交易者评估自己是否获得了公平的价格。
全国最佳买卖价（NBBO）允许每个人了解交易所挂牌股票的最佳买卖价，无论这些股票在哪个交易所挂牌，且在报价变化后不到一毫秒的时间内即可知晓。
这为所有交易者（无论大小）提供了公平、平等的定价。
所有交易者都受到交易所显示的价格的保护，因为每笔交易的价格不得低于交易执行时的全国最佳买卖价（NBBO）。
外汇市场的定价机制
在基于交易所的市场中，有一个“单一市场”，允许每个人以相同的价格进行交易。
相比之下，外汇市场并非在集中式公共交易所内运作。没有“单一市场”，也就没有单一的“市场价格”。
没有类似SIP的数据源，可以整合所有交易和最佳买入/卖出报价。
这意味着外汇市场没有为每个货币对提供全国最佳买卖价（NBBO），以提供每个外汇经纪商都必须遵守的明确“参考”价格 。
零售外汇经纪商如何获取价格
知名的外汇经纪商通常会参考机构外汇市场中的其他外汇参与者（通常是银行和其他非银行金融机构）的价格来制定自己的价格。
这些市场参与者被称为流动性提供者（LP）。
流动性提供商（LP）群体被称为流动性池。
外汇经纪商将以此作为基础货币对的参考价格。或者至少应该使用。
如前所述，外汇经纪商会为您提供货币对的两种不同报价：买入价和卖出价。
您可以在您的交易平台（或“客户终端”）上看到这些报价。这些报价被称为“价格流”。
您看到的价格是基于您的经纪人从这些流动性提供商那里获得的价格。
经纪人拥有多个流动性提供商，从他们那里获得各种货币对的报价。
外汇经纪人实时汇总或收集这些价格，以找到最佳买入价和卖出价。
这两个价格不一定来自同一个LP。例如，最佳买入价可能来自一个LP，而最佳卖出价可能来自另一个LP。
汇总后的价格会输入“定价引擎”，该引擎会将价格（您的“价格流”）传输到您的交易平台。
您看到的价格通常会有所提高（除非您支付佣金）。
理论上，这应该是一个自动化的过程，经纪人既无法从流动性提供者（LP）中挑选最佳可用价格，也无法手动干预更改流到交易平台的任何价格（除了添加加价）。
仅仅因为两个交易者使用同一个经纪人，并不意味着他们会在价格流中看到相同的买入价和卖出价。 不同的客户可能会得到不同的报价。这取决于经纪人如何描述他们的客户，以及价格引擎是否根据客户描述进行定价。这被称为“价格歧视”。询问您的经纪人是否对客户进行价格歧视。
流动性提供商
每个知名的外汇经纪商 都会根据其可用的流动性向您显示“他们的”价格。
他们能够获得多少流动性取决于他们的 流动性提供商（LP）。
规模足够大的外汇经纪商可以拥有一家主要经纪商（PB），从而能够接触不同的流动性提供商，例如一级银行、电子通讯网络（ECN）和聚合商。
全球外汇流动性大多由设有专门外汇部门的大型银行提供，这些银行被称为“一级”流动性提供商。一级”流动性提供商包括美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、花旗银行、德国商业银行、瑞士信贷、德意志银行、高盛、汇丰银行、摩根大通、野村证券、法国兴业银行和瑞银集团等。
通过与多家流动性提供商合作，这些大型外汇经纪商可以提高报价，为客户提供流动性提供商中最好的买入价和卖出价。
如何做到？
当多个流动性提供商提供买入价和卖出价时，经纪商的“价格引擎”会选择最佳买入价和卖出价，从而实现最佳价差。
理论上，经纪商客户的总交易量会鼓励有限合伙人之间的价格竞争。
每个有限合伙人都在竞争成为外汇经纪商的对冲交易对手，因此这为要求更好的定价提供了杠杆。
拥有多个流动性提供商也很重要，尤其是在市场异常情况下，例如在极端波动时期，一些流动性提供商可能会决定扩大点差或完全停止报价。
对于A-Book经纪人来说，这一点至关重要，因为他们的执行模式完全依赖于流动性提供商，即使在波动或流动性不足的市场条件下，流动性提供商也能提供高质量的流动性。
小型外汇经纪商通过连接到由顶级经纪商（“PoP”）提供的聚合流动性源来获取定价，有时也会与其他非银行流动性提供商（“NBLPs”）合作，这些提供商被称为“电子做市商”。
活跃于外汇市场的电子做市商包括XTX Markets、Citadel Securities、Virtu Financial、Global Trading Systems、HC Technologies和Jump Trading。
PoP提供商与主要银行建立了主经纪（PB）关系，从而能够汇总多个LP的价格，并将其分配给规模较小的外汇经纪商。
您是否在外汇经纪商的网站上看到银行标志？如果您在零售外汇经纪商的网站上看到大型银行（巴克莱、花旗、瑞银等）的标志，请不要轻信宣传。由于规模较小，大多数零售外汇经纪商并不与这些“一级”流动性提供商有直接关系。只有那些与PB有直接关系的大型外汇经纪商才能宣称这一点。其余的只能依靠PoP，而应该显示银行标识的也是PoP，而不是经纪商。
小心价格操纵
外汇合约定价 缺乏透明度，可能会引发利益冲突。
定价是否与基础市场实际挂钩并不总是很清楚，而且很难验证。
您的外汇经纪商可能会通过提供第三方报价来确定其价格，但它没有义务这样做或继续这样做。
有些外汇经纪商甚至要求客户确认， 用于确定基础资产（如 货币对） 价值的参考价格 可能与市场上的价格不同。
因此，交易者通常 很难验证经纪商交易平台显示 的价格是否准确。
例如，您可以在交易平台上看到经纪人给出的报价，但除非您还打开了其他经纪人的交易平台，否则很难比较报价。
这使得任何已开仓或待定仓位都容易受到 价格操纵的影响。
例如，交易员曾抱怨外汇经纪人随意更改价格，取消盈利交易以避免支付，或平仓交易以使客户亏损。
市场波动为价格操纵和“止损追捕”提供了绝佳机会，经纪人通过关闭交易者的仓位来牟取私利。
如果您下达止损或止盈订单，经纪人会知道这些订单的具体位置， 从而操纵所谓的“市场价格”，以达到您的止损或错过您的止盈价格。这意味着经纪人要么获利，要么避免损失。
虽然这种做法不像以前那么普遍，但在不受监管或监管极少的司法管辖区，仍有一些黑中介在继续这种做法。
如果经纪人受监管，但交易报告要求很少（或没有），那么就很难证明，这也是为什么这种行为至今仍在继续的原因。
另一项投诉涉及经纪人采用非对称滑点操作。
“滑点”是指订单执行价格与报价（对于市价单）或请求价格（对于止损或止盈单）存在差异的情况。
突发新闻或重大经济数据报告发布时，可能会出现大量滑点。
经纪人可能会在订单执行过程中引入“不对称”滑点，即如果价格对经纪人有利，就会执行。但如果价格不利，就会滑点，并以对经纪人有利的另一个价格重新报价。
如果市场走势对您有利，经纪人也不会以更好的价格执行您的订单。
如何确保获得公平的价格
作为零售交易商，我们期望报价能够紧跟基础市场。
但这些价格与“市场”的相似程度取决于外汇经纪商。
外汇经纪商在定价时拥有一定程度的自由裁量权，尤其是在市场波动较大的时期。
这种自由裁量权的使用导致一些零售外汇和差价合约交易平台的定价方法不明确且令人困惑。
定价方法是指外汇经纪商用来确定向客户显示什么价格的过程或程序。
在某些情况下，某些外汇经纪商的客户曾 就不公平的定价行为向监管机构提出正式投诉。
投诉的例子包括：
- 价格如何不公正地确定，客户看到的价格甚至与交易时的现行市场价格相去甚远！
- 外汇经纪商如何不公平地行使自己的自由裁量权，导致客户出现实际亏损！
问题是，零售外汇经纪商和差价合约提供商向客户显示价格的过程缺乏透明度， 导致价格 无法轻易核实。
以下是一些在线资源，您可以用来评估您的外汇经纪商提供的价格与其他经纪商提供的价格之间的差距：
请记住，由于外汇市场是场外交易市场，因此不存在单一价格。因此，虽然价格可能不完全相同，但偏差应该很小。根据货币对的不同，可能只有1个点或更少。
如何确保您获得的是最佳价格，且价格不受经纪商操纵？
如果经纪人声称您交易的价格直接来自他们的流动性提供商，他们能提供证据吗？
零售外汇和差价合约交易平台应该能够清楚地解释他们如何确定价格，包括：
- 如何利用非关联的第三方流动性提供商（LP）来确定价格
- 如何利用独立且可外部验证的价格来源，确保来自LP的价格紧跟现行市场价格
- 如何应用任何价差或加价。
定价和价差应通过多家流动性提供商（LP）之间的价格竞争来确定。
但这还不是全部。
询问您的经纪人，他们多久会审核一次价格提供者。
经纪人应该将流动性提供商提供的价格与外部价格来源进行比较，实时比较实际价格，至少每周一次比较平均价格。
这有助于确保向客户提供的报价不会与“市场价格”出现重大偏差。
如果价格超出可接受的预定参数，经纪人应具备相应的系统，以便立即发出警报，从而进行调查并立即采取行动。
一定要问清楚这些“可接受的预定参数”是什么。
最后，外汇经纪商应能够为您提供书面政策，明确解释其价格方法，以及如何诚实、公平地开仓和平仓差价合约（或滚动现货外汇合约）。
该政策还应涵盖其价格偏离既定定价方法的任何情况。
如果经纪人无法向您提供定价方法，请寻找能够提供定价方法的经纪人。