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¿Alguna vez te has preguntado de dónde proceden los precios de tu bróker de divisas? 🤔
En esta lección, exploraremos las fuentes de los precios de los corredores de divisas y cómo se determinan.
Al operar en forex, estás especulando sobre la dirección futura de las divisas, tomando una posición larga («comprar») o corta («vender») dependiendo de si crees que el tipo de cambio de un par de divisas subirá o bajará.
En concreto, tratas de beneficiarte de las fluctuaciones en los tipos de cambio entre divisas, apostando por si el valor de una divisa, como el yen japonés, subirá o bajará en relación con otra, como el dólar australiano.
Los movimientos de preciosen el mercado de divisas se desencadenan por el fortalecimiento (apreciación de precios) o debilitamiento (depreciación de precios) de las divisas.
Tu capacidad para abrir y cerrar operaciones está limitada a los precios que tu bróker de divisas te ofrece, ya que no existe otro mercado para estas operaciones.
Así que ahora la pregunta es...
¿Cómo sabes que los precios que TÚ ves en la plataforma de trading de tu bróker reflejan con precisión lo que está sucediendo en el mercado de divisas «real» (institucional)?
Repasemos una parte de la historia anterior entre Batman y Spiderman:
El juego funciona así: intenta adivinar si el tipo de cambio GBP/USD subirá o bajará. Digamos que el tipo de cambio actual es 1,4000. ¿Crees que subirá o bajará?
¿Te has fijado en cómo Spider-Man parece haber inventado un precio para el GBP/USD?
Afortunadamente, Batman no se fió de la palabra de Spider-Man y utilizó su Batphone para verificar el precio con una fuente externa.
Si no estás familiarizado con la historia anterior, significa que no has leído nuestra lección anterior sobre Cómo funcionan (más o menos) los brokers de Forex. Es muy recomendable que leas esta lección primero.
Como Batman, deberías preguntarte lo mismo sobre los brókeres de divisas.
¿De dónde proceden los precios del bróker de divisas? ¿Son precisos los precios?
Para cualquier par de divisas, tu bróker de forex te cotizará dos precios:
- Un precio más alto ("ASK") al que puedes comprar ("ir largo")
- Un precio más bajo ("BID") al que puedes vender ("ir en corto")
En conjunto, los precios ASK y BID se denominan el «precio» del bróker de divisas para ti.
La diferencia entre el precio más bajo y el más alto se conoce como el spread.
Ves estas cotizaciones en tu plataforma de negociación (o «terminal de cliente»). Estas cotizaciones mostradas se conocen como«flujo de precios».
Pero, ¿de dónde vienen los precios?
¿El corredor de divisas simplemente los inventa?
Es posible.
Pero es muy poco probable.
Ahora puedes estar pensando: «¿Eh? ¿Es posible?», pero...
¿Sabías que tu corredor de divisas puede mostrar CUALQUIER precio que desee?
Como vimos en una lección anterior sobre el mercado de divisas, los operadores minoristas no pueden operar en el mercado de divisas institucional o «interbancario».
Se nos considera no solventes («demasiado pobres»). Así que si quieres especular con los tipos de cambio de divisas, tienes que encontrar un bróker de forex minorista.
El bróker de divisas «crea un mercado de divisas» para que puedas operar en él.
Esto puede ser en forma de CFD (si estás fuera de EE. UU.) o de contratos de divisas al contado renovables (si estás en EE. UU.). En conjunto, pueden denominarse simplemente«contratos de divisas» minoristas.
Estos contratos implican solo a dos partes: tú y el corredor de divisas.
Y como estos contratos los crea el corredor de divisas, técnicamente puede cotizar los precios de compra y venta que quiera. Y depende de ti elegir si operarás a esos precios.
Cómo y dónde un bróker de forex obtiene sus precios queda totalmente a su discreción.
En su plataforma de negociación, puede mostrarte precios derivados de fuentes externas o no.
Esto significa que los precios ofrecidos por tu corredor de divisas pueden o no reflejar los precios disponibles en otros lugares, como los de otro corredor de divisas.
¿Por qué ocurre esto?
¿No deberían ser idénticos los precios cotizados por el corredor de divisas a los precios en el mercado de divisas subyacente (institucional)?
Y ahí radica el problema.
En el mercado de divisas, para cada par de divisas, no existe un «precio de mercado».
El mercado de divisas es lo que se denominamercado extrabursátilo OTC.
En un mercado OTC, no existe un «lugar» centralizado donde se reúnan todos los participantes del mercado y puedan ver el mismo precio de mercado ÚNICO.
Cómo funciona la fijación de precios en las bolsas de valores
Para ayudarte a comprender mejor por qué es importante entender la importancia del mercado de divisas como mercado extrabursátil, vamos a compararlo con un mercado basado en la bolsa, como el mercado de valores de EE. UU.
Uno de los principios fundamentales de un mercado basado en la bolsa es que debe ofrecer un acceso justo y equitativo a todos los participantes. Las bolsas publican cotizaciones para que todos puedan verlas y operar con ellas.
Para entenderlo mejor, veamos rápidamente cómo funciona la fijación de precios en las bolsas de valores de EE. UU.:
Cuando se produce una operación, una bolsa informa de la operación a una fuente de datos consolidada llamada SIP (Securities Information Processor), que difunde los datos.
Por ejemplo, cuando la NYSE ejecuta una operación para comprar acciones de Apple, informa de la operación a un SIP.
Además de las operaciones, los mejores precios de compra y venta en diferentes centros de negociación se comparten con el público en el SIP.
El SIP combina entonces todas las cotizaciones para determinar la mejor oferta y demanda nacional (NBBO).
Esta consolidación de datos se lleva a cabo muy rápidamente. El tiempo medio que tardan los SIP en recopilar, consolidar y difundir un informe de operaciones es de unos 17 microsegundos (millonésimas de segundo).
Para ponerlo en perspectiva, un parpadeo humano tarda 100 milisegundos (una décima de segundo) o 100 000 microsegundos. Esto significa que los datos de precios se actualizan en menos del 0,017 % del tiempo que tardas en parpadear.
El NBBO es extremadamente importante, ya que indica a los operadores el precio al que TODOS pueden comprar y vender en ese momento.
En 2005, la SEC aprobó el Reglamento del Sistema Nacional de Mercados, conocido como RegNMS, que exige a los corredores obtener la «mejor ejecución» para todas las órdenes dentro del NBBO. Básicamente, el RegNMS obliga a los corredores a dirigir las órdenes al lugar que ofrezca el mejor precio (que se basa en el NBBO).
La ventaja de disponer de datos consolidados en el mercado de valores estadounidense es que la NBBO proporciona precios de «referencia» inequívocos que permiten a todos los operadores evaluar si han obtenido un precio justo.
El NBBO permite que todos conozcan la mejor oferta y demanda para cada acción cotizada en bolsa, independientemente del lugar en el que se publiquen, todo ello en menos de un milisegundo después de que cambien las cotizaciones.
Esto proporciona precios justos y equitativos para todos los operadores, tanto grandes como pequeños.
Todos los operadores están protegidos por los precios que muestra la bolsa porque CADA operación debe realizarse a precios no inferiores al NBBO en el momento en que se ejecutó la operación.
Cómo funciona la fijación de precios en el mercado de divisas
En un mercado basado en el intercambio, existe un «mercado único» que permite a todos interactuar con los mismos precios.
En cambio, el mercado de divisas no opera en una bolsa pública centralizada. No existe un «mercado único», lo que significa que no existe un «precio de mercado» único.
No existe un equivalente a una fuente de datos como SIP que consolide todas las operaciones que se producen y los mejores precios de compra/venta que se cotizan.
Esto significa que el mercado de divisas NO tiene el equivalente de un NBBO para cada par de divisas que proporcionaría un precio de «referencia» inequívoco que todos los corredores de divisas tendrían que respetar .
Cómo obtienen sus precios los brókeres minoristas de Forex
Los brókeres de divisas de renombre basarán sus precios en los precios de otros participantes en el mercado de divisas, normalmente bancos y otras instituciones financieras no bancarias (IFNB) del mercado institucional de divisas.
Estos participantes del mercado se conocen como proveedores de liquidez (LP).
Un grupo de proveedores de liquidez (LP) se conoce como fondo de liquidez.
Son estos precios los que el corredor de divisas utiliza como precio de REFERENCIA de un par de divisas subyacente. O al menos, debería utilizarlos.
Como se mencionó anteriormente, un corredor de divisas te cotizará dos precios diferentes para un par de divisas: el precio de oferta y el precio de demanda.
Estas cotizaciones llegan a tu plataforma de operaciones (o «terminal de cliente»). Estas cotizaciones que llegan se conocen como«flujo de precios».
El precio que TÚ ves se basa en los precios que tu corredor obtiene de estos proveedores de liquidez.
El bróker tiene un grupo de múltiples proveedores de liquidez de los que recibe precios para los distintos pares de divisas que ofrece.
El corredor de divisas agrega o recopila estos precios en tiempo real para encontrar el mejor precio de compra y venta disponible.
Ambos precios no tienen por qué provenir del mismo LP. Por ejemplo, el mejor precio de oferta disponible puede provenir de un LP, mientras que el mejor precio de demanda disponible puede provenir de otro LP.
Los precios agregados se introducen enun «motor de precios» que transmite los precios (tu«flujo de precios») a tu plataforma de negociación.
El precio que TÚ ves normalmente tendrá un margen añadido (a menos que estés pagando comisión).
En teoría, todo esto debería ser un proceso automatizado en el que el bróker no tiene control sobre la selección del mejor precio disponible del grupo de proveedores de liquidez (LP) ni puede intervenir manualmente para alterar los precios transmitidos a la plataforma de negociación (aparte de añadir un margen de beneficio).
El hecho de que dos operadores utilicen el mismo bróker no significa automáticamente que ambos vean los mismos precios de oferta y demanda en su flujo de precios. A diferentes clientes se les pueden cotizar diferentes precios. Depende de cómo los brókeres perfilen a sus clientes y de si el motor de precios está configurado para variar los precios por perfil. Esto se conoce como«discriminación de precios». Pregunta a tu bróker si discrimina los precios entre los clientes.
Proveedores de liquidez
Cada bróker de divisas de renombre te muestra «su» precio en función de la liquidez a la que tiene acceso.
La liquidez a la que tienen acceso depende de sus proveedores de liquidez (LP).
Los brókeres de divisas que son lo suficientemente grandes como para tener un bróker principal (PB) pueden acceder a una combinación de diferentes proveedores de liquidez, como bancos de primer nivel, ECN y agregadores.
La mayor parte de la liquidez global de divisas la proporcionan grandes bancos con departamentos de divisas especializados y se les conoce como proveedores de liquidezde «nivel 1». Este grupo de proveedores de liquidez de «nivel 1» está formado por nombres como Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Citi, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, J.P. Morgan, Nomura, Société Générale y UBS.
Al conectarse a varios LP, estos grandes corredores de divisas pueden mejorar sus precios y ofrecer a sus clientes las mejores ofertas y demandas disponibles entre los LP.
¿Cómo?
Cuando varios proveedores de liquidez transmiten sus precios de compra y venta, el «motor de precios» del corredor selecciona el mejor precio de compra y venta, lo que da como resultado el mejor diferencial disponible.
En teoría, el volumen de negociación colectivo de los clientes del corredor fomenta la competencia de precios entre los LP.
Cada LP compite por ser la contraparte de cobertura del corredor de divisas, lo que proporciona el apalancamiento para exigir mejores precios.
Contar con múltiples proveedores de liquidez también es importante, especialmente en condiciones de mercado anormales, como en momentos de extrema volatilidad, cuando algunos proveedores de liquidez pueden decidir ampliar los diferenciales o dejar de cotizar precios por completo.
Para los brókeres A-Book, esto es crucial, ya que su modelo de ejecución depende totalmente de que los proveedores de liquidez estén disponibles para proporcionar liquidez de calidad incluso en condiciones de mercado volátiles o ilíquidas.
Los brókeres de divisas más pequeños obtienen sus precios conectándose a un canal de liquidez agregada proporcionado por un Prime of Prime («PoP»), y a veces en conjunto con otros proveedores de liquidez no bancarios («NBLP») conocidos como «creadores de mercado electrónicos».
Ejemplos de creadores de mercado electrónicos que operan en los mercados de divisas son XTX Markets, Citadel Securities, Virtu Financial, Global Trading Systems, HC Technologies y Jump Trading.
Los proveedores de PoP tienen relaciones de bróker principal (PB) con los principales bancos, lo que les da la capacidad de agregar precios de múltiples LP y distribuirlos a corredores de divisas más pequeños.
¿Ves logotipos de bancos en el sitio web de un bróker de divisas? Si ves los logotipos de los grandes bancos (Barclays, Citi, UBS, etc.) en el sitio web de un bróker minorista de divisas, no te creas el bombo publicitario. Debido a su pequeño tamaño, la mayoría de los brókeres minoristas de divisas NO tienen relaciones directas con estos proveedores de liquidez de «nivel 1». Solo los brókeres de forex más grandes con relaciones PB pueden afirmar esto. El resto tiene que depender de un PoP y es el PoP, no el bróker, quien debe mostrar los logotipos bancarios.
Ten cuidado con la manipulación de precios
Los posibles conflictos de intereses surgen de la falta de transparencia en la fijación de precios de los contratos de divisas.
No siempre está claro si el precio está realmente vinculado a un mercado subyacente y es difícil de verificar.
Tu corredor de divisas puede establecer sus precios ofreciendo cotizaciones de precios de terceros, pero no tiene la obligación de hacerlo ni de seguir haciéndolo.
Algunos corredores de divisas pueden incluso exigir a sus clientes que reconozcan que los precios de referencia utilizados para determinar el valor del activo subyacente (por ejemplo , los pares de divisas) pueden diferir del precio disponible en el mercado.
Como consecuencia, a los operadores a menudo les resulta difícil verificar la exactitud de los precios que se les muestran en la plataforma de operaciones del corredor.
Por ejemplo, puedes ver los precios que tu corredor cotiza en tu plataforma de operaciones, pero a menos que también tengas abiertas otras plataformas de operaciones de otros corredores, es difícil comparar las cotizaciones.
Esto hace que cualquier posición abierta o pendiente sea vulnerable a la manipulación de precios.
Por ejemplo, los operadores se han quejado de que los corredores de divisas alteran los precios a su propia discreción para cancelar una operación ganadora y evitar el pago o cerrar operaciones para obtener pérdidas para el cliente.
Las condiciones volátiles del mercado ofrecen oportunidades perfectas para la manipulación de precios y la «caza de stops», en la que un bróker cierra la posición de un inversor para obtener un beneficio propio.
Si colocas órdenes de stop-loss o take-profit, dado que el corredor sabe exactamente dónde están estas órdenes, puede manipular su llamado «precio de mercado» para alcanzar tu stop-loss o perder tu precio de take-profit. Esto significa que el corredor gana o evita una pérdida.
Aunque esta práctica ya no es tan común como antes, sigue existiendo con corredores de bolsa turbios que operan en jurisdicciones no reguladas o mínimamente reguladas.
Si un corredor está bajo una jurisdicción reguladora con requisitos mínimos (o nulos) de notificación de transacciones, puede ser muy difícil de demostrar, por lo que aún continúa hoy en día.
Otra queja tiene que ver con los corredores que participan en prácticas de deslizamiento asimétrico.
El «deslizamiento» se refiere a los casos en los que el precio al que se ejecuta la orden difiere del precio cotizado (para una orden de mercado) o del precio solicitado (para órdenes de stop-loss o take-profit).
Puede producirse una gran cantidad de deslizamiento durante las noticias de última hora o cuando se publica un informe de datos económicos importantes.
Un corredor puede introducir un deslizamiento «asimétrico» en la ejecución de la orden, de modo que si el precio beneficia al corredor, este la ejecutará. Pero si no es así, entonces el precio se desliza y se vuelve a cotizar con otro precio que favorece al corredor.
Y si el mercado se mueve en una dirección que te beneficia, el corredor no ejecutará tu orden con la mejora de precio.
Cómo asegurarte de que obtienes un precio justo
Como operadores minoristas, esperamos que los precios cotizados sigan de cerca el mercado subyacente.
Pero el grado de similitud de estos precios con el «mercado» depende del corredor de divisas.
Los brókeres de Forex adoptan un grado de discreción en la fijación de precios, especialmente durante los períodos de alta volatilidad del mercado.
Este uso de la discreción es lo que hace que algunas plataformas de comercio minorista de divisas y CFD tenganuna metodología de precios poco clara y confusa.
Una metodología de precios es el proceso o procedimiento utilizado por un bróker de divisas para determinar qué precios mostrar a sus clientes.
Ha habido casos en los que los clientes de ciertos corredores de divisas han presentado quejas formales ante los organismos reguladores por prácticas de fijación de precios injustas.
Algunos ejemplos de quejas son:
- Cómo los precios no se determinaron de manera justa y a los clientes se les mostraron precios que ni siquiera se acercaban al precio de mercado vigente en el momento en que se realizó una operación.
- Cómo el corredor de divisas ejerció injustamente su propia discreción para cerrar posiciones de sus clientes, ¡lo que resultó en pérdidas realizadas!
El problema es que los precios no son fácilmente verificables, ya que existe una falta detransparencia en torno al proceso por el cual los brókeres de divisas minoristas y los proveedores de CFD muestran los precios a sus clientes.
Aquí tienes algunos recursos en línea que puedes utilizar para medir cuánto se acercan los precios que ofrece tu corredor de divisas a los que ofrecen otros:
Recuerda que, dado que el mercado de divisas es un mercado extrabursátil, no existe un precio único. Por lo tanto, aunque los precios pueden no ser exactamente iguales, solo deberían desviarse un poco. Un pip o menos, dependiendo del par de divisas.
¿Cómo puedes estar seguro de que estás obteniendo el mejor precio disponible y de que tu bróker no está manipulando los precios?
Si el bróker afirma que estás operando con precios obtenidos directamente de sus proveedores de liquidez, ¿puede proporcionarte EVIDENCIA?
Las plataformas de trading minorista de divisas y CFD deberían poder explicar claramente cómo determinan sus precios, incluyendo:
- Cómo utiliza proveedores de liquidez (LP) externos no afiliados para obtener sus precios.
- Cómo utiliza fuentes de precios independientes y verificables externamente para garantizar que los precios de los LP se ajustan a los precios de mercado vigentes.
- Cómo aplica cualquier margen o recargo.
El precio y los márgenes deben fijarse mediante la competencia de precios de múltiples proveedores de liquidez (LP).
Pero eso no es todo.
Pregunta a tu corredor con qué frecuencia revisa a sus proveedores de precios.
Los brókeres deben comparar los precios proporcionados por sus proveedores de liquidez con fuentes de precios externas, tanto en tiempo real para los precios reales como al menos semanalmente para los precios medios.
Esto ayuda a garantizar que no haya desviaciones significativas de los «precios de mercado» en los precios cotizados a los clientes.
En los casos en que el precio se encuentre fuera de los parámetros predeterminados aceptables, el corredor debe contar con sistemas que le avisen de inmediato para que pueda investigar y tomar medidas inmediatas.
Asegúrate de preguntar cuáles son estos «parámetros predeterminados aceptables».
Por último, el bróker de divisas debe ser capaz de proporcionarte una política escrita que explique claramente su metodología de precios, sobre cómo abre y cierra los CFD (o contratos de divisas al contado renovables) de forma honesta y justa.
La política también debe cubrir cualquier circunstancia en la que sus precios se desvíen de su metodología de precios establecida.
Si el bróker no puede proporcionarte su metodología de precios, busca uno que pueda hacerlo.