Dari Mana Harga Broker Forex Berasal?

Pernahkah Anda bertanya-tanya dari mana harga broker forex Anda berasal? 🤔

Dalam pelajaran ini, kita akan mengeksplorasi sumber harga broker forex dan bagaimana mereka ditentukan.

Ketika trading forex, Anda berspekulasi tentang arah mata uang di masa depan, mengambil posisi long ("beli") atau short ("jual") tergantung pada apakah menurut Anda nilai tukar pasangan mata uang akan naik atau turun.

Secara khusus, Anda mencari keuntungan dari fluktuasi nilai tukar antar mata uang, bertaruh apakah nilai satu mata uang, seperti yen Jepang, akan naik atau turun terhadap mata uang lain, seperti dolar Australia.

Pergerakan hargadi pasar forex dipicu oleh mata uang yang menguat (apresiasi harga ) atau melemah (depresiasi harga ).

Kemampuan Anda untuk membuka DAN menutup trade terbatas pada harga yang ditawarkan broker forex Anda, karena tidak ada pasar lain untuk trade ini.

Jadi sekarang pertanyaannya adalah...

Bagaimana Anda tahu bahwa harga yang ANDA lihat di platform trading broker Anda adalah cerminan akurat dari apa yang terjadi di pasar forex "nyata" (institusional)?

Mari kita tinjau satu bagian dari cerita sebelumnya antara Batman dan Spiderman:

Permainannya seperti ini: Coba tebak apakah nilai tukar GBP/USD akan naik atau turun. Katakanlah nilai tukar saat ini adalah 1.4000. Menurut Anda, apakah nilai tukarnya akan naik atau turun?

Perhatikan bagaimana Spider-Man sepertinya mengarang harga untuk GBP/USD?

Untungnya, Batman tidak percaya begitu saja dengan kata-kata Spider-Man dan menggunakan Batphone-nya untuk memverifikasi harga dengan sumber pihak ketiga.

Jika Anda tidak terbiasa dengan cerita di atas, ini berarti Anda belum membaca pelajaran kami sebelumnya tentang Cara Kerja Broker Forex. Sangat disarankan agar Anda membaca pelajaran ini terlebih dahulu.

Seperti Batman, Anda harus bertanya-tanya tentang hal yang sama mengenai broker forex.

Dari mana harga broker forex berasal? Apakah harganya akurat?

Untuk pasangan mata uang tertentu, broker forex Anda akan mengutip dua harga:

1. Harga yang lebih tinggi ("ASK") di mana Anda dapat membeli ("go long ")
2. Harga yang lebih rendah ("TAWARAN") di mana Anda dapat menjual ("jual ")

Secara kolektif, harga ASK dan BID disebut sebagai "harga" broker forex kepada Anda.

Selisih antara harga yang lebih rendah dan yang lebih tinggi disebut spread.

Anda dapat melihat kuotasi ini di platform trading Anda (atau "terminal pelanggan"). Kuotasi yang ditampilkan ini dikenal sebagai"aliran harga".

Tapi dari mana harga itu berasal?

Apakah broker forex hanya mengarangnya?

Mungkin saja.

Tetapi sangat tidak mungkin.

Sekarang Anda mungkin berpikir, "Hah? Itu mungkin?" tapi...

Tahukah Anda bahwa broker forex Anda dapat menampilkan harga APAPUN yang diinginkannya?

Seperti yang telah kita bahas di pelajaran sebelumnya tentang pasar FX, pedagang eceran tidak dapat berdagang di pasar FX institusional atau "antar bank".

Kita dianggap tidak layak kredit ("terlalu miskin"). Jadi, jika Anda ingin berspekulasi tentang nilai tukar mata uang, Anda perlu mencari broker forex ritel.

Broker forex "membuat pasar forex" untuk Anda perdagangkan.

Ini bisa dalam bentuk CFD (jika Anda berada di luar AS) atau kontrak FX spot bergulir (jika Anda berada di AS ). Keduanya bisa disebut sebagai"kontrakFX" ritel.

Kontrak-kontrak ini hanya melibatkan dua pihak: Anda dan broker forex.

Dan karena kontrak ini dibuat oleh broker forex, maka secara teknis broker dapat mengutip harga bid dan ask berapapun yang diinginkannya. Dan terserah Anda untuk memilih apakah Anda akan berdagang dengan harga tersebut.

Bagaimana dan di mana broker forex mendapatkan harga sepenuhnya tergantung pada kebijaksanaannya.

Pada platform tradingnya, broker dapat menampilkan harga yang berasal dari sumber luar atau tidak.

Ini berarti bahwa harga yang ditawarkan oleh broker forex Anda mungkin atau mungkin tidak mencerminkan harga yang tersedia di tempat lain seperti dari broker forex lain.

Mengapa hal ini bisa terjadi?

Bukankah seharusnya harga yang dikutip oleh broker forex identik dengan harga di pasar FX yang mendasarinya (institusional)?

Dan di situlah letak masalahnya.

Di pasar FX, untuk setiap pasangan mata uang, tidak ada yang namanya "harga pasar".

Pasar FX adalah apa yang disebut pasar"over-the-counter" atau OTC.

Di pasar OTC, tidak ada "tempat" terpusat di mana semua pelaku pasar berkumpul dan dapat melihat harga pasar TUNGGAL yang sama.

Bagaimana Harga Bekerja di Bursa

Untuk membantu Anda lebih memahami mengapa penting untuk memahami pentingnya pasar FX sebagai pasar OTC, mari kita bandingkan dengan pasar berbasis bursa seperti pasar saham AS.

Salah satu prinsip dasar pasar berbasis bursa adalah pasar ini harus menawarkan akses yang adil dan setara kepada semua peserta. Bursa mempublikasikan kuotasi untuk dilihat dan diperdagangkan oleh semua orang.

Untuk memahami hal ini dengan lebih baik, mari kita lihat dengan cepat bagaimana cara kerja harga di bursa saham AS:

Ketika perdagangan terjadi, bursa melaporkan perdagangan tersebut ke feed data konsolidasi yang disebut SIP (Pemroses Informasi Sekuritas ), yang menyebarluaskan data tersebut.

Contohnya, ketika NYSE mengeksekusi perdagangan untuk membeli saham Apple, NYSE melaporkan perdagangan tersebut ke SIP.

Selain perdagangan, harga penawaran dan permintaan terbaik di berbagai tempat perdagangan dibagikan kepada publik ke SIP.

SIP kemudian menggabungkan semua penawaran untuk menentukan Tawaran dan Permintaan Terbaik Nasional (National Best Bid and Offer/NBBO).

Konsolidasi data ini berlangsung dengan sangat cepat. Waktu rata-rata yang dibutuhkan SIP untuk mengumpulkan, mengkonsolidasikan, dan menyebarluaskan laporan perdagangan adalah sekitar 17 mikrodetik (sepersejuta detik ).

Sebagai gambaran, kedipan mata manusia membutuhkan waktu 100 milidetik (sepersepuluh detik) atau 100.000 mikrodetik! Ini berarti bahwa pembaruan data harga hanya membutuhkan waktu kurang dari 0,017% dari waktu yang dibutuhkan untuk mengedipkan mata!

NBBO sangat penting karena memberi tahu para pedagang harga di mana mereka SEMUA dapat membeli dan menjual pada saat itu.

Pada tahun 2005, SEC mengeluarkan Peraturan Sistem Pasar Nasional, yang dikenal sebagai RegNMS, yang mengharuskan broker untuk mendapatkan "eksekusi terbaik" untuk semua pesanan dalam NBBO. Pada dasarnya, RegNMS mewajibkan broker untuk mengarahkan pesanan ke tempat yang menawarkan harga terbaik (yang didasarkan pada NBBO).

Keuntungan memiliki data konsolidasi di pasar saham AS adalah bahwa NBBO menyediakan harga "referensi" yang tidak ambigu yang memungkinkan semua pedagang untuk menilai apakah mereka mendapatkan harga yang adil.

NBBO memungkinkan semua orang untuk mengetahui penawaran dan permintaan terbaik untuk setiap saham yang terdaftar di bursa, terlepas dari tempat di mana saham tersebut diposting, semuanya kurang dari satu milidetik setelah kuotasi berubah.

Hal ini memberikan harga yang adil dan setara untuk semua pedagang, baik besar maupun kecil.

Semua trader dilindungi oleh harga yang ditampilkan bursa karena SETIAP perdagangan harus terjadi pada harga yang tidak lebih buruk dari NBBO pada saat perdagangan dieksekusi.

Bagaimana Harga Bekerja di Pasar Forex

Di pasar berbasis pertukaran, ada "pasar tunggal" yang memungkinkan semua orang untuk berinteraksi dengan harga yang sama.

Sebaliknya, pasar FX tidak beroperasi di bursa publik terpusat. Tidak ada "pasar tunggal" yang berarti tidak ada "harga pasar" tunggal.

Tidak ada yang setara dengan umpan data seperti SIP yang mengkonsolidasikan semua perdagangan yang terjadi dan harga bid/ask terbaik yang dikutip.

Ini berarti bahwa pasar forex TIDAK memiliki padanan NBBO untuk setiap pasangan mata uang yang akan memberikan harga "referensi" yang jelas yang harus dipatuhi oleh setiap broker forex .

Bagaimana Broker Forex Ritel Mendapatkan Harga Mereka

Broker forex terkemuka akan mendasarkan harga mereka pada harga peserta FX lainnya, biasanya bank dan lembaga keuangan non-bank (NBFI) lainnya dari pasar FX institusional.

Para pelaku pasar ini dikenal sebagai penyedia likuiditas (LP ).

Sekelompok penyedia likuiditas (LP) dikenal sebagai kumpulan likuiditas.

Harga inilah yang digunakan oleh broker forex sebagai harga REFERENSI pasangan mata uang yang mendasarinya. Atau paling tidak, harus digunakan.

Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, broker forex akan mengutip dua harga yang berbeda untuk pasangan mata uang: harga bid dan ask.

Anda dapat melihat kuotasi ini di platform trading Anda (atau "terminal pelanggan"). Kutipan yang muncul ini dikenal sebagai"aliran harga".

Harga yang ANDA lihat didasarkan pada harga yang diperoleh broker Anda dari penyedia likuiditas ini.

Broker memiliki kumpulan beberapa LP dari mana ia menerima harga untuk berbagai pasangan mata uang yang ditawarkannya.

Broker forex menggabungkan atau mengumpulkan harga-harga ini secara real time untuk menemukan harga bid dan ask terbaik yang tersedia.

Kedua harga tersebut tidak harus berasal dari LP yang sama. Misalnya, harga penawaran terbaik yang tersedia mungkin berasal dari satu LP, sedangkan harga permintaan terbaik yang tersedia mungkin berasal dari LP lain.

Harga agregat dimasukkan ke dalam"mesin harga"yang mengalirkan harga("aliran harga" Anda)ke platformperdaganganAnda.

Harga yang ANDA lihat biasanya akan ditambahkan markup (kecuali jika Anda membayar komisi).

Secara teoritis, ini semua seharusnya merupakan proses otomatis di mana broker tidak memiliki kendali atas pemilihan harga terbaik yang tersedia dari kumpulan penyedia likuiditas (LP) dan tidak dapat secara manual mengintervensi untuk mengubah harga apa pun yang dialirkan ke platform perdagangan (selain menambahkan markup).

Hanya karena dua pedagang menggunakan broker yang sama, tidak berarti mereka berdua melihat harga bid dan ask yang sama dalam aliran harga mereka. Pelanggan yang berbeda mungkin akan mendapatkan harga yang berbeda. Hal ini tergantung pada bagaimana broker membuat profil pelanggan mereka dan apakah mesin harga dikonfigurasikan untuk memvariasikan harga berdasarkan profil. Ini dikenal sebagai"diskriminasi harga". Tanyakan kepada broker Anda apakah mereka melakukan diskriminasi harga antar pelanggan.

Penyedia Likuiditas

Setiap broker forex terkemuka menampilkan kepada ANDA harga "mereka" berdasarkan likuiditas yang mereka miliki.

Likuiditas apa yang dapat mereka akses tergantung pada penyedia likuiditas (LP ) mereka.

Broker forex yang cukup besar untuk memiliki broker utama (PB) dapat mengakses berbagai penyedia likuiditas yang berbeda seperti bank Tier-1, ECN, dan agregator.

Sebagian besar likuiditas FX global disediakan oleh bank-bank besar dengan departemen FX khusus dan disebut sebagai penyedia likuiditas"Tier-1". Kelompok penyedia likuiditas "Tier-1" ini terdiri dari nama-nama seperti Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Citi, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, J.P Morgan, Nomura, Société Générale, dan UBS.

Dengan menghubungkan diri mereka ke beberapa LP, broker forex yang lebih besar ini dapat meningkatkan harga mereka dan menawarkan kepada pelanggan mereka harga penawaran dan permintaan terbaik yang tersedia dari antara LP.

Bagaimana caranya?

Ketika beberapa penyedia likuiditas mengalirkan harga bid dan ask mereka, "mesin harga" broker memilih harga bid dan ask terbaik, yang menghasilkan spread terbaik yang tersedia.

Secara teoritis, volume perdagangan kolektif pelanggan broker mendorong persaingan harga di antara LP.

Setiap LP bersaing untuk menjadi rekanan lindung nilai broker forex sehingga ini memberikan pengaruh untuk menuntut harga yang lebih baik.

Memiliki banyak penyedia likuiditas juga penting terutama selama kondisi pasar yang tidak normal, seperti saat volatilitas ekstrim, ketika beberapa penyedia likuiditas dapat memutuskan untuk memperlebar spread atau berhenti mengutip harga sama sekali.

Untuk broker A-Book, ini sangat penting karena model eksekusi mereka sangat bergantung pada penyedia likuiditas yang tersedia untuk menyediakan likuiditas berkualitas bahkan selama kondisi pasar yang bergejolak atau tidak likuid.

Broker forex yang lebih kecil mendapatkan harga mereka dengan menghubungkan ke umpan likuiditas agregat yang disediakan oleh Prime of Prime ("PoP"), dan terkadang bersama dengan penyedia likuiditas non-bank ("NBLP") yang dikenal sebagai "pembuat pasar elektronik".

Contoh pembuat pasar elektronik yang aktif di pasar FX adalah XTX Markets, Citadel Securities, Virtu Financial, Global Trading Systems, HC Technologies, dan Jump Trading.

Penyedia PoP memiliki hubungan broker utama (PB) dengan bank-bank besar yang memberi mereka kemampuan untuk menggabungkan harga dari beberapa LP dan mendistribusikannya ke broker forex yang lebih kecil.

Apakah Anda melihat logo bank di situs web broker forex? Jika Anda melihat logo bank-bank besar (Barclays, Citi, UBS, dll.) ditampilkan di situs web broker forex ritel, jangan langsung percaya. Karena ukurannya yang kecil, sebagian besar broker forex ritel TIDAK memiliki hubungan langsung dengan penyedia likuiditas "Tingkat 1" ini. Hanya broker forex terbesar dengan hubungan PB yang dapat mengklaim hal ini. Sisanya harus bergantung pada PoP dan PoP-lah, bukan broker, yang harus menampilkan logo bank.

Berhati-hatilah dengan Manipulasi Harga

Potensi konflik kepentingan muncul dari kurangnya transparansi dalam penentuan harga kontrak FX.

Tidak selalu jelas apakah harga benar-benar terkait dengan pasar yang mendasarinya dan sulit untuk diverifikasi.

Broker forex Anda mungkin menetapkan harga dengan menawarkan kuotasi dari harga pihak ketiga, tetapi tidak berkewajiban untuk melakukannya atau terus melakukannya.

Beberapa broker forex bahkan mungkin mengharuskan pelanggan mereka untuk mengetahui bahwa harga referensi yang digunakan untuk menentukan nilai aset acuan (mis. pasangan mata uang) mungkin berbeda dari harga yang tersedia di pasar.

Akibatnya, trader sering kali kesulitan memverifikasi keakuratan harga yang ditampilkan di platform trading broker.

Misalnya, Anda dapat melihat harga di platform perdagangan Anda yang dikutip oleh broker Anda, tetapi kecuali Anda juga memiliki platform perdagangan lain yang terbuka dari broker lain, sulit untuk membandingkan harga.

Hal ini membuat posisi terbuka atau tertunda menjadi rentan terhadap manipulasi harga.

Misalnya, para trader mengeluhkan broker forex yang mengubah harga atas kebijakannya sendiri untuk membatalkan trade yang menang untuk menghindari pembayaran atau menutup trade untuk merealisasikan kerugian pelanggan.

Kondisi pasar yang bergejolak memberikan peluang sempurna untuk manipulasi harga dan "stop hunting", di mana broker menutup posisi trader untuk mendapatkan keuntungan bagi dirinya sendiri.

Jika Anda menempatkan order stop-loss atau take-profit, karena broker tahu persis di mana posisi order tersebut, broker dapat memanipulasi apa yang disebut "harga pasar" untuk mencapai stop-loss atau meleset dari harga take-profit. Ini berarti broker menang atau menghindari kerugian.

Meskipun praktik ini tidak sesering dulu, praktik ini masih berlanjut dengan broker curang yang beroperasi di yurisdiksi yang tidak diatur atau di bawah regulasi minimal.

Jika broker berada di bawah yurisdiksi regulasi dengan persyaratan pelaporan transaksi minimal (atau tidak ada), itu bisa sangat sulit untuk dibuktikan, itulah sebabnya mengapa hal ini masih berlanjut hingga saat ini.

Keluhan lainnya adalah broker yang terlibat dalam praktik slippage asimetris.

"Slippage" mengacu pada contoh di mana harga di mana pesanan dieksekusi berbeda dari harga yang dikutip (untuk pesanan pasar) atau harga yang diminta (untuk pesanan stop-loss atau take-profit).

Slippage dalam jumlah besar dapat terjadi selama berita terbaru atau ketika laporan data ekonomi utama dirilis.

Broker dapat memasukkan slippage "asimetris" ke dalam eksekusi order di mana jika harga menguntungkan broker, maka akan dieksekusi. Tetapi jika tidak, maka harga akan tergelincir dan direquote dengan harga lain yang menguntungkan broker.

Dan jika pasar bergerak ke arah yang menguntungkan Anda, broker tidak akan mengeksekusi order Anda dengan peningkatan harga.

Cara Memastikan Anda Mendapatkan Harga yang Adil

Sebagai trader ritel, kita berharap harga yang dikutip akan mengikuti pasar yang mendasarinya.

Namun, seberapa mirip harga ini dengan "pasar" tergantung pada broker forex.

Broker forex mengadopsi tingkat kebijaksanaan dalam penetapan harga, terutama selama periode volatilitas pasar yang tinggi.

Penggunaan kebijaksanaan inilah yang menyebabkan beberapa platform trading forex ritel dan CFD memilikimetodologi penetapan harga yang tidak jelas dan membingungkan.

Metodologi penetapan harga adalah proses atau prosedur yang digunakan oleh broker forex untuk menentukan harga yang akan ditampilkan kepada pelanggannya.

Ada beberapa contoh di mana pelanggan dari broker forex tertentu telah mengajukan keluhan resmi kepada badan pengawas tentang praktik penetapan harga yang tidak adil.

Contoh-contoh keluhan termasuk:

• Bagaimana harga tidak ditentukan secara adil dan pelanggan diperlihatkan harga yang bahkan tidak mendekati harga pasar yang berlaku pada saat perdagangan dilakukan!
• Bagaimana broker forex secara tidak adil menggunakan kebijaksanaannya sendiri untuk menutup posisi pelanggannya yang mengakibatkan kerugian yang direalisasikan!

Masalahnya adalah bahwa harga tidak mudah diverifikasi karena kurangnya transparansiseputar proses di mana broker forex ritel dan penyedia CFD menampilkan harga kepada pelanggan mereka.

Berikut ini beberapa sumber daya online yang dapat Anda gunakan untuk mengukur seberapa dekat harga yang ditawarkan broker forex Anda dengan harga yang ditawarkan broker lain:

• TradingView
• LMAX Exchange
• FXCM

Ingat, karena pasar FX adalah pasar OTC, tidak ada harga tunggal. Jadi, meskipun harga mungkin tidak persis sama, mereka hanya akan menyimpang sedikit. Satu pip atau kurang, tergantung pasangan mata uangnya.

Bagaimana Anda bisa yakin bahwa Anda mendapatkan harga terbaik yang tersedia dan harga tidak dimanipulasi oleh broker Anda?

Jika broker mengklaim bahwa Anda memperdagangkan harga yang bersumber langsung dari penyedia likuiditas mereka, dapatkah mereka memberi Anda BUKTI?

Platform trading forex ritel dan CFD harus dapat menjelaskan dengan jelas bagaimana mereka menentukan harga, termasuk:

• Bagaimana mereka menggunakan penyedia likuiditas pihak ketiga yang tidak terafiliasi (LP) untuk mendapatkan harga
• Bagaimana platform ini menggunakan sumber harga independen dan dapat diverifikasi secara eksternal untuk memastikan harga dari LP mengikuti harga pasar yang berlaku
• Bagaimana hal ini berlaku untuk spread atau markup.

Harga dan spread harus ditetapkan melalui persaingan harga dari beberapa penyedia likuiditas (LP).

Namun bukan hanya itu.

Tanyakan kepada broker Anda seberapa sering mereka meninjau penyedia harga mereka.

Broker harus membandingkan harga yang diberikan oleh penyedia likuiditas mereka dengan sumber harga eksternal, baik secara real-time untuk harga aktual dan setidaknya secara mingguan untuk harga rata-rata.

Hal ini membantu memastikan bahwa tidak ada penyimpangan yang signifikan dari "harga pasar" dalam harga yang ditawarkan kepada pelanggan.

Jika harga berada di luar parameter yang dapat diterima, broker harus memiliki sistem yang dapat segera memberitahukannya sehingga broker dapat menyelidiki dan mengambil tindakan segera.

Pastikan untuk menanyakan apa yang dimaksud dengan "parameter yang telah ditentukan sebelumnya".

Terakhir, broker forex harus dapat memberi Anda kebijakan tertulis yang menjelaskan dengan jelas metodologi harganya, tentang cara membuka dan menutup CFD (atau kontrak FX spot bergulir) secara jujur dan adil.

Kebijakan tersebut juga harus mencakup keadaan apa pun di mana harga akan menyimpang dari metodologi harga yang dinyatakan.

Jika broker tidak dapat memberi Anda metodologi penetapan harga, carilah broker yang dapat melakukannya.