This article has been translated from English to Japanese.
A-Bookブローカーは、「STPブローカー」として販売されることもある。
しかし、それは正確ではない。
両者とも市場リスクを移転するという点では類似しているが、実際には注文執行の2つの異なる方法である。
このレッスンでは、AブックとSTP執行の違いについて説明する。
「ストレート・スルー・プロセッシング」は、一般的に「STP」と略される用語である。
この略語は、一部のFXブローカーがウェブサイト上で言及しているのを目にしたことがあるかもしれない。
STP（ストレート・スルー・プロセッシング） という用語が、リテールFX取引業界によって乗っ取られ 、異なる意味で使われていることを知っておくことは重要である。
もともと、STPは電子取引が利用可能になった時代に導入された用語であった。これは、企業が取引処理のスピードを最適化するために使用する手順を説明するものであった。
電子取引では、「ストレート・スルー・プロセッシング」（STP）が可能となり、電子取引で 入力された取引は 、同様に電子的に 処理 （清算および決済）される 。
STPでは書類作業や人的介入がほとんど発生しないため、エラーがほぼ排除され、業務コストとリスクが劇的に削減される。
一言で言えば、STPにより、再入力や手作業を必要とせずに、取引プロセス全体を電子的に行うことが可能になる。
これがSTPの本来の定義であるが、その後、小売外国為替業界は、その利用法を工夫することにした。
現在では、マーケティングの革新を意味する専門用語として使用されており、FXブローカーが「お客様の注文に一切触れることなく、また、お客様の損失から利益を得ることもない」ことを意味する。なぜなら、ブローカーは「お客様の注文を直接市場に送る（または送信する）」と考えられているからだ。
すでに学んだように、FXブローカーは唯一の取引相手であり、常に顧客の取引と反対の取引を行うため、顧客の注文が「市場」にルーティングされることは決してない。
それでは、「STP」による取引が実際どのように行われるのか見てみよう。
Aブック vs. STP
A-Booked」の取引は、時に「STP化」または単に「STP」と関連付けられることがある。
FXブローカーはマーケティングにおいて、これらを互換的に使用している場合があるが、これらは同じものではない。
この2つの概念を区別することは重要である。
- STPは「取引前のヘッジ」として知られている。
- A-Bookは「取引後ヘッジ」として知られている。
お客様のブローカーが「Aブックブローカー」であるか「STPブローカー」であるかによって、お客様の注文が執行される際の経験は異なる。
Aブックブローカーを利用すれば、より迅速な注文執行とスリッページの最小化を実現できる。
これは、ブローカーがまずお客様の取引を執行し、その後ヘッジを行うためである。したがって、これは「取引後のヘッジ」として知られている。
STPブローカーでは、 注文の執行は遅くなり、スリッページが発生する可能性が高くなる。
これは、ブローカーがまずLPとのマッチング注文を「ロックイン」し、その後でお客様の注文を執行するためである。したがって、これは「プレトレードヘッジング」と呼ばれる。
お客様の注文が執行される前に、お客様のブローカーが取引相手とポジションを相殺する場合は、「ストレート・スルー・プロセッシング（STP）」と呼ばれる。
証券会社が「A-ブッキング」ではなく「STP」を行う理由は？
ブローカーにとってのストレート・スルー・プロセッシングの利点は、顧客の注文が約定しヘッジ取引が成立するまでの間に生じるスリッページを排除できることである。
スリッページ（または価格スリッページ）とは、注文が執行される前の 予想価格と、実際に執行された価格との差を指す。
トレーディング用語では、スリッページとは、注文時に指定した価格と実際に約定した価格との差を指す。
スリッページは通常、ニュースや経済指標の発表時や市場のボラティリティが極端に高い時に発生し、プラスまたはマイナスとなる。
市場が急速に変動している場合や注文送信に遅延が発生した場合には、お客様に提示された価格が、注文が執行された時点では有効でなくなる場合がある。
この2つの価格の差は一般的に「スリッページ」と呼ばれるものである。
スリッページが発生した場合、お客様のブローカーは価格を再提示することはない。むしろ、市場がどちらの方向に動いたかに関わらず、注文が受領された時点での実勢価格で注文が執行されることになる。
スリッページは対称的に 発生する。つまり 、価格スリッページが発生する可能性は、 お客様にとって有利にも不利にも同じくらいあるということである 。
意図した価格から注文執行価格が大きくずれることを防ぐため、ほとんどの証券会社では、成行注文または新規注文に「範囲」を設定することを許可している。
その場合、注文を受信した際の価格が指定された範囲外であれば、注文は実行されない。
例えば、ブローカーがEUR/USDの買値（アスク）を1.1000で提示している場合、LPでEUR/USDをより低い価格、例えば1.0999で確実に購入できるようにしたいと考えている。
STPにより、ブローカーはお客様に注文を確定していただく前に、この価格を「確保」できることを確認できる。そうでなければ、ヘッジ取引で損失を被る可能性がある！
しかし、ブローカー側のスリッページの可能性は排除されるものの、お客様（顧客）側のスリッページの可能性は高まる。
LPで確認された価格とあなたが送った価格が異なっていた場合、これがあなたの注文が執行される価格となり、これはあなたが期待していたものよりも良い（「ポジティブスリッページ」）か悪い（「ネガティブスリッページ」）かのいずれかとなる。
取引の執行速度が遅いのは、ブローカーが取引を確認する前に、まずLPから取引の確認を受けなければならないためである。
このプロセス中に価格が変動し、ブローカーとLP間で確認された価格が変更される可能性がある。もし変更された場合、ブローカーとの取引は変更後の価格で執行される。
これがスリッページの原因となる。
STPブローカーが顧客の「注文」を受け入れると、ブローカーはその注文を「処理中」と見なされ、顧客が要求した価格で 取引を行う意思はあるが、確約はしないことを意味する。
以下は、異なる注文執行の種類の比較である。
リスクのないプライマリー
STPを通じて取引が成立した場合、このタイプの取引は「リスクレス・プリンシパル」または「マッチド・プリンシパル」取引と呼ばれる。
「プリンシパル」とは何か？
「プリンシパル」とは取引の当事者のことである。例えば、買い手と売り手である。基本的には「取引相手」という意味の言葉である。
FXブローカーは、常にあなたの取引の反対側を担当していることを覚えておいてほしい。あなたが購入するとき、それはあなたに販売する。あなたが売却するとき、それはあなたから購入する。
つまり、すべての取引における唯一の取引相手となる。
これは「元本」取引として知られている。
先ほど学んだように、取引相手（プリンシパル）である外国為替ブローカーは、市場リスクに自らをさらすことになる。
しかし、STP取引では「リスクのない元本取引」が可能である。
STPブローカーに注文を出すと、即座に外部のリクイディティ・プロバイダーに同一の注文（「バック・トゥ・バック注文」）を出す。
この「バック・トゥ・バック」注文がすべて約定または成立すると、ブローカーはお客様の口座の注文を開く（または閉じる）。
これにより、お客様の口座で開設または決済されるすべての取引において、「リスクのない元本」として機能することが可能となる。
ブローカーがリスクのない元締めの役割を果たすのは、お客様が注文を送信すると、
- まず、外部のリクイディティ・プロバイダーから自身の勘定（プリンシパル）で買い注文を出し、次に
- その取引を自身の取引記録に記録し、
- ほぼ即座に、あなたに（同じくプリンシパルとして）販売する。
- 同じ価格（「手数料」あり）またはマークアップ価格（手数料なし）で、
その結果、2つの取引が発生する。
- お客様とリスクのない主体（外国為替ブローカー）との間の取引
- リスクのない主体（外国為替ブローカー）と「市場」（第三者LP）間の取引である。
例えば、ブローカーが顧客から GBP/USD を 100,000 単位、市場 価格 1.4000で購入する注文を受けた場合、ブローカーは直ちに第三者である流動性プロバイダー（LP）から 100,000 単位を購入する。
両方の取引が同じ価格（以前に開示されたマークアップ、手数料、またはコミッションを除く）で執行されたため、これはリスクのない元本取引として適格となる。
ご覧の通り、ブローカーとのお客様の取引と、LPとのブローカーの取引は一致している。したがって、「一致した元本」という用語が生まれる。
「リスクなし元本」と「一致元本」の概念は、FX「ブローカー」が真のブローカーのように行動できる最も近いものであるため、知っておくことが重要である。
リスクのない元本となることで、ブローカーのように「振る舞う」ことができるが、真のブローカーやエージェントは、単に2つの別々の当事者間の取引を仲介する役割を果たすだけであり、リスクのない元本は依然としてお客様の取引相手である。
代理取引と自己取引：代理取引では 、顧客の代理人として行動し、取引には参加しない。単に取引を促進するだけである。これが真のブローカーの役割である。自己取引 では、取引の当事者として行動し、取引に参加する。買い手に対しては売り手となり、売り手に対しては買い手となる。これがディーラーの役割である。
あなたがブローカーの取引プラットフォームで成行注文を入力した場合、取引の反対側を担当することには変わりないが、同時にあなたと外部の流動性プロバイダーの両方と相殺取引を行うことで、リスクのない主体として機能する。
証券会社は流動性プロバイダーから提示された価格にマージンを上乗せしたり、あるいは顧客に手数料を請求することで利益を得る。つまり、取引収益は取引量に基づいており、取引損益ではない。
つまり、市場リスクに晒されることはなく、顧客が損失を被った場合でも利益を得ることはない。顧客の注文を執行する際にブローカーが得る利益は、事前に開示された価格の値上げ分または手数料のみである。
このような方法で業務を行うブローカーは、「リスクなしの元本」または「マッチド・プリンシパル」ブローカーとして指定されている 。
お客様のブローカーがこのカテゴリーに該当するかどうかは、規制当局のウェブサイトに掲載されている登録リストでご確認いただけます。