BブックFXブローカーのリスク管理

This article has been translated from English to Japanese.

小売外国為替ブローカーが顧客の取引の反対売買を行う場合、市場リスクを「引き受ける」か、あるいは「他の市場参加者へ移転する」かを選択することができる。

ブローカーが市場リスクを受け入れることを選択した場合、取引が成立した際には「B-Book 取引」と呼ばれる。

「B-Book 執行」とは、取引の反対売買を行うという、単に耳障りの良い表現にすぎない。

あなたの取引は「B-Booked」とも表現できる。

また、ブローカーがリスクを負っているため、業界用語では次のような表現も使われる。

ブローカーが「保有」を決定したため、リスクを自社で保有し（「内部化」）、リスクを保管した（「倉庫保管」）。

市場リスクが客観化されることを喜ぶかどうかはわからない。

市場がブローカーにとって有利に動くか不利に動くかによって、市場リスクの受け入れはブローカーにとって良い結果にも悪い結果にもなり得る。

それぞれの例を見てみよう。

Bブック注文執行の例 #1：ブローカーが勝利

上記の例では、エルザは1.1500で10万ユーロのEUR/USDのロングポジションを取った。彼女のブローカーは、その取引を「Bブック」し（反対売買を行い）、10万ユーロのEUR/USDのショートポジションを取った。

EUR/USDは1.1400まで下落する。

エルサはこれ以上痛みに耐えられず、10万EUR/USDを1.1400で売却してポジションを閉じる。

結局、1,000ドルの損失となった

損益計算書 = (売却価格 - 購入価格) x ポジションサイズ
-1,000 = ((1.1400 - 1.1500) x 100,000)

一方、ブローカーは1,000ドルの利益を得ることになる。

損益 = (エントリー価格 - 出口価格) x ポジションサイズ
1,000 = ((1.1500 - 1.1400) x 100,000)

このシナリオでは、市場リスクを引き受けたことで、ブローカーは利益を得た。

これはポジティブな結果である。

次に、市場がブローカーにとって不利な方向に動いた場合の例を見てみよう。

上の例では、エルサは1.1500で10万EUR/USDのロングポジションを取った。彼女のブローカーは、その取引を「Bブック」し（反対売買を行い）、10万EUR/USDのショートポジションを取った。

EUR/USDが200ピップ上昇し、1.1700となる。

エルザは利益確定を決断し、100,000 EUR/USDを1.1700で売却してポジションを閉じる。

彼女は2,000ドルの利益を得た

損益計算書 = (終了価格 - 開始価格) x ポジションサイズ
2,000 = ((1.1700 - 1.1500) x 100,000)

一方、ブローカーは2,000ドルの損失を被る。

損益 = (エントリー価格 - 出口価格) x ポジションサイズ
-2,000 = ((1.1500 - 1.1700) x 100,000)

このシナリオでは、市場リスクを負ったことで、ブローカーは損失を被った。

これはネガティブな結果である。

Bブック・ブローカーが取引の結果によって受ける利益の概要は以下の通りである。

B-Book取引については多くの論争がある。

お客様が損失を被れば、お客様のブローカーは利益を得ることになるため、潜在的な利益相反が存在することになる。

ブローカーが「悪事」を働いてお客様の取引が損失を被る可能性を高める可能性が生じます。

これにより、顧客の勝利を望まないブローカーの不審な行動をトレーダーが懸念する原因となる。

このレッスンでは、外国為替ブローカーが市場リスクをどのように管理しているか（ブローカーが顧客をどのように利用しているかではない）に焦点を当てているため、ブローカーの不透明な行為の例についてはまだ触れない。

現時点では、FXブローカーが市場リスク（「B-Book実行」）の受容を選択した場合、これを行うことによる主なデメリットは、ブローカーと顧客の間に潜在的な利益相反が存在することであることを知っておいてほしい。

次のレッスンでは、ブローカーが市場リスクを管理するもう一つの方法、 つまりリスクを移転する方法（「A-Book 執行」）について学ぶ。