This article has been translated from English to Tagalog.
Bukod sa forex brokers na nag-“A-Book” o “B-Book“, maaaring makita mo rin ang terminong “C-Book”.
Ang “C-Book” ay isang term na ginagamit para ilarawan ang “risk management strategies” na ginagamit ng forex brokers at CFD providers na diumano’y iba sa A-Book o B-Book.
Sa tingin namin, ang “C-Book” ay simpleng marketing jargon lang.
Hindi talaga ito ibang pamamaraang ginagamit ng mga brokers para i-manage ang risk, kundi isa lamang itong parang vague term para ilarawan ang mga variations o tweaks ng A-Book at B-Book execution.
Makikita mo, ang “C-Book execution” ay hindi talaga ginagamit ng broker para mag-manage ng risk, kundi para subukang kumita ng mas maraming pera para sa sarili!
Ang mga methodong ito ng execution ay kinoconsider din na kontrobersyal at kaduda-duda kung nararapat nga bang ginagawa ito ng mga forex brokers. Bahala na kayo ang humusga.
Ngayon, tignan natin ang tatlong forma ng “C-Booking”:
- Partial hedging
- “Overhedging”
- “Reverse hedging”
Partial Hedge
Ang pinakamadalas na forma ng “C-Book execution” ay ang partial hedging ng isang customer’s order.
Ang broker ay maaring mag-hedge ng market risk nang bahagya at hindi ng buo. Babawasan nito ang bad price movements sa posisyon na hini-hedge pero hindi ito maaalis ng tuluyan.
Ang risk na naiwan na hindi na-hedge, na tinatawag ding residual risk, ay nagbibigay ng oportunidad sa broker na kumita KUNG ang presyo ay gumalaw papabor sa kanya.
Isipin mo itong strategy bilang “partial A-Book” at “partial B-Book”.
Sa mas madaling salita, ang broker ay nag A-Book ng isang certain percentage ng kanyang risk at B-Booked ang natitira.
Tignan natin ang halimbawa kung saan ang broker ay nag-hedge ng 50% ng posisyon ng customer.
Si Elsa ay nagbukas ng long EUR/USD position sa 1.2001.
Ang laki ng kanyang position ay 1,000,000 units o 10 standard lots. Ibig sabihin nito ang 1-pip na galaw ay katumbas ng $100.
Ang broker ay nag-hedge ng 50% ng risk sa pamamagitan ng pagbukas ng long 500,000 EUR/USD position sa LP sa 1.2000.
(Kung nag-long siya ng buong 1,000,000 units, ito ay maituturing na A-Book, dahil 100% ng posisyon ay naka-hedge.)
Tumaas ang presyo ng EUR/USD.
Gusto ni Elsa kumita kaya inilabas niya ang trade niya sa 1.2101, na nagresulta sa kita ng 100 pips o $10,000 ($100 x 100 pips).
Para sa broker, ito ay nangangahulugan ng $10,000 pagkalugi.
Kung ang broker ay nag-B-Book lang ng trade ni Elsa, mauubos sana nito ang buong pagkalugi.
Ngunit sa kabutihang-palad, ito ay nag-hedge ng bahagi ng trade ni Elsa.
Habang ang hedge trade nagresulta sa kita ng 102 pips, sa laki ng posisyon na 500,000 (kalahati ng 1,000,000), ang kita ay $5,100.
Ang kinita mula sa LP ay nakatulong upang mabawasan ang mga pagkalugi mula sa trade ni Elsa, kaya ang net loss ay $4,900 (imbis na buong $10,000).
Kabaliktaran, kung ang EUR/USD ay bumagsak, ang kita para sa broker laban kay Elsa ay mababawasan ng pagkalugi mula sa pag-hedge.
Sa halimbawang ito, nagbukas si Elsa ng long EUR/USD position sa 1.2001.
Ang broker ay nag-hedge ng 50% ng risk sa pamamagitan ng pagbukas ng long 500,000 EUR/USD position sa LP sa 1.2000.
Bumagsak ang presyo ng EUR/USD.
Nahit ang stop-loss ni Elsa at ang trade niya ay lumabas sa 1.1951, na nagreresulta sa pagkalugi ng 50 pips o $5,000.
Para sa broker, ito ay nangangahulugang isang $5,000 na kita.
Kung ang broker ay nag-B-Book lang ng trade ni Elsa, napanatili sana nito ang lahat ng kitang ito.
Ngunit hindi ito ginawa, nag-hedge ito ng bahagi ng trade ni Elsa.
Ang hedge trade ay nagresulta sa pagkalugi ng 48 pips. Sa laki ng posisyon na 500,000 (kalahati ng 1,000,000), ang pagkalugi ay $2,400.
Ang pagkaluging ito mula sa LP ay nakatulong para mabawasan ang kita mula sa trade ni Elsa, kung kaya ang netong kita ay $2,600 (sa halip na buong $5,000).
So far, nakita mo na kung paano mag-fully hedge (=100%) laban sa posisyon ng customer, na tinatawag na A-Book. At nakita mo rin kung paano mag-partial hedge (<100%) laban sa posisyon ng customer, na tinatawag na C-Book.
“Overhedge”
Ang C-Booking ay hindi limitado sa partial hedging.
Ang isa pang variant ng C-Booking ay kapag ang broker ay maaari ring pumili na mag-“overhedge”, ibig sabihin maaari itong mag-hedge ng higit pa sa 100% ng posisyon ng customer.
Halimbawa, imbes na ang hedge trade na nagtatakip ng 100%, maaari itong pumili na mag-hedge ng 110%.
Sa halip na “C-Book”, ang mas tamang pangalan marahil ay “A-Book+“.
Bakit gugustuhin ng broker na gawin ito?
Kung iniisip ng broker na ang trade ng customer ay kikita, maaari itong “sumabay” sa customer at kumita ng extra profit.
Si Elsa ay nagbukas ng long 1,000,000 EUR/USD position sa 1.2001, na nangangahulugang ang broker ay ngayon short ng 1,000,000 EUR/USD.
Dito, maaari magdesisyon ang broker na:
- Hindi mag-hedge (B-Book)
- Mag-partial hedge (C-Book)
- 100% na hedge (A-Book)
- NN;100% na hedge (C-Book)
Ang broker ay na-profile si Elsa bilang isang informed trader at pinili ang opsyon #4.
Inihedge nito ang 110% ng risk.
It goes long 1,100,000 EUR/USD sa isang LP sa 1.2000.
Kung nag A-Book ito ng trade, ito ay mag-long ng 1,000,000 lamang.
Sa halip, nag-long ito ng 1,000,000 plus ng dagdag na 100,000 units o ang katumbas ng 110% ng posisyon size ni Elsa.
Naging tama si Elsa at tumaas ang EUR/USD.
Um-exit siya ng trade para sa kita ng 100 pips o $10,000.
Syempre, ito ay nangangahulugan ng pagkalugi ng broker ng $10,000.
Pero….pansinin ang P&L nito sa LP.
Dahil ang broker “overhedged” at may mas malaking posisyon size laban sa LP, ang kita mula sa LP ay lumagpas pa sa pagkalugi mula kay Elsa.
Ang broker ay nakuha pang “imaso" ang kita nito.
Itong “overhedging” strategy ay hindi rin ligtas sa mga risks.
Tignan natin kung ano ang mangyayari kapag natalo ang customer.
Sa senaryong ito, bumaba ang EUR/USD at nag-exit si Elsa sa kanyang trade ng lugi ng $10,000.
Syempre, ito’y nangangahulugan ng kita ng broker ng $10,000.
Pero….pansinin ang P&L nito sa LP.
Dahil ang broker ay nag-“overhedged” bilang mas malaking posisyon size laban sa LP, ang loss nito sa LP ay lumampas sa kita nito mula kay Elsa.
Ito ang kapalit kapag ang hedge ng broker ay lumampas ng 100%.
Iniiwanan nito ang sarili sa mas malaking risk kung mali ang customer.
“Reverse Hedge”
Isang pang variant ng C-Booking ay kapag ang broker ay “reverse hedges” sa trade ng customer, mapa-partial man o buo.
Itong practice na ito ay nakabase sa assumption na ang isang customer ay napakasama sa pag-trade kaya’t posible pang kumita sa hindi lang basta i-B-Book ang posisyon kundi IDAGDAG pa sa B-Booked na posisyon!
Sa halip na iba pang variant ng “C-Book”, mas tamang pangalan siguro ang “B-Book+“.
Basically, ang broker ay hindi man lang nagtangka na i-hedge o i-transfer ang market risk, ito’y sinadyang kuhanin ang MAS MALAKING market risk!
Kapag ang broker ay pumili na “reverse hedge” ng isang customer trade nang kumpleto, ito’y pinaka-basic palalawakin pa ang B-Book risk nito.
Si Elsa ay naglong ng 1,000,000 EUR/USD sa 1.2001.
Dahil ang broker ay katapat ni Elsa, ito’y short na 1,000,000 EUR/USD na.
Ang broker ngayon ay exposed sa market risk (kung tumaas ang EUR/USD).
Kung titigil tayo dito, ito ay B-Book execution na.
Gusto bang i-A-Book ng broker ang trade at i-hedge ng buong-buo?
Hindi.
Na-profile si Elsa bilang isang unprofitable trader kaya’t sa halip na i-hedge nang buo o kahit pa kahanay ng LP, pinili nito ang “reverse hedge” sa 50% ng trade.
Kaya sa halip na mag long EUR/USD, na kung saan ito ay dapat na kumuha ng market exposure nito, si broker ay nag-short ng 500,000 units sa isang LP!
Alalahanin, siya at short na ng 1,000,000 units laban sa customer nito. Pero DINAGDAGAN nito ng mas malaking risk exposure sa karagdagang 500,000 units laban sa LP.
Sa senaryong ito, tamang-tama si broker.
Bumaligtad ang EUR/USD.
Si Elsa ay nag exit sa trade ng may lugi, na nagresulta ng kita para sa broker.
Pero ang kanyang trade sa LP ay nagresulta din ng isang kita.
Habang tamang-tama ang broker sa pag-pili kung aling trade ang iri-“reverse hedge”, itong strategy ay maaring maging napaka-lucrative.
Pero kung mali ang pumili, ang risk na kinakaharaping nito ay mas malaki pa kaysa kung nag-B-Book lang ito ng trades at magresulta sa mas malalaking pagkalugi.
Narito ang isang halimbawa kung saan hindi naging maayos para sa broker.
Si Elsa ay naglong ng 1,000,000 EUR/USD sa 1.2001.
Dahil ang broker ay katapat ni Elsa, ito’y short na 1,000,000 EUR/USD na ngayon.
Sa halip na mag long EUR/USD, na dapat na ginawa upang takpan ang market exposure nito, nag-short ito ng 500,000 units sa isang LP.
Tandaan na short na siya ng 1,000,000 units laban sa customer. Pero DINAGDAGAN nito ng mas malaking risk exposure sa karagdagang 500,000 units laban sa LP.
Tumaas ang EUR/USD.
Si Elsa ay nag exit sa kanyang trade na may kita, na nangangahulugan ng pagkalugi para sa broker.
Kung ang broker ay nag-A-Book at nagbukas ng hedge trade sa isang LP, dapat na may nakuha ito na kita mula sa LP upang punan ang pagkalugi nila kay Elsa.
Sa halip, ang kanyang trade sa LP ay nagresulta rin ng kahit pagkalugi. 🤦