This article has been translated from English to Brazilian.
Além dos corretores de forex que usam "A-Book" ou "B-Book", você também pode se deparar com o termo "C-Book".
"C-Book" é um termo usado para descrever "estratégias de gerenciamento de risco" que as corretoras de forex e os provedores de CFDs usam e que supostamente são diferentes da A-Book ou da B-Book.
Em nossa opinião, "C-Book" é apenas um jargão de marketing.
Na verdade, não se trata de uma abordagem diferente que as corretoras usam para gerenciar riscos, mas sim de um termo vago para descrever variações ou ajustes da execução da A-Book e da B-Book.
Como você verá, a "execução C-Book" não é realmente usada pelo corretor para gerenciar o risco, mas para tentar ganhar mais dinheiro para si mesmo!
Esses métodos de execução também são considerados controversos e é questionável se as corretoras de forex deveriam usá-los. Deixaremos que você seja o juiz.
Vamos abordar três formas de "C-Booking":
- Hedging parcial
- "Overhedging" (cobertura excessiva)
- "Hedging reverso"
Hedge parcial
A forma mais comum de "execução de C-Book" é a cobertura parcial da ordem de um cliente.
Um corretor pode fazer o hedge do risco de mercado em parte e não em sua totalidade. Isso reduzirá, mas não eliminará, os movimentos adversos de preço para a posição que está sendo protegida.
O risco que permanece sem hedge, também conhecido como risco residual, dá ao corretor a oportunidade de lucrar SE o preço se mover a seu favor.
Pense nessa estratégia de gerenciamento de risco como um "A-Book parcial" e um "B-Book parcial".
Basicamente, o corretor reservou umacerta porcentagem de seu risco para A e reservou o restante para B.
Vejamos um exemplo em que uma corretora faz hedge de 50% da posição de um cliente.
Elsa abre uma posição comprada em EUR/USD a 1,2001.
O tamanho de sua posição é de 1.000.000 de unidades ou 10 lotes padrão. Isso significa que um movimento de 1 pip equivale a US$ 100.
A corretora protege 50% do risco abrindo uma posição comprada de 500.000 EUR/USD com um LP a 1,2000.
(Se você tivesse comprado todas as 1.000.000 unidades, isso seria considerado A-Book, já que 100% da posição está protegida).
O EUR/USD sobe de preço.
Elsa quer realizar o lucro e sai de sua negociação em 1,2101, resultando em um ganho de 100 pips ou US$ 10.000 (US$ 100 x 100 pips).
Para a corretora, isso significa uma perda de US$ 10.000.
Se a corretora tivesse apenas feito a B-Booking da negociação de Elsa, ela teria de arcar com todo o prejuízo.
Mas, felizmente, ela fez o hedge de parte da negociação de Elsa.
Embora a operação de hedge tenha resultado em um ganho de 102 pips, como o tamanho da posição era de 500.000 (metade dos 1.000.000), o lucro foi de US$ 5.100.
Esse lucro obtido com a LP ajudou a reduzir algumas das perdas da negociação de Elsa, de modo que a perda líquida foi de US$ 4.900 (em vez dos US$ 10.000 totais).
Por outro lado, se o EUR/USD caísse, os lucros do corretor contra Elsa seriam reduzidos pelas perdas incorridas com o hedge.
Neste exemplo, a Elsa abre uma posição comprada em EUR/USD a 1,2001.
O corretor protege 50% do risco abrindo uma posição comprada de 500.000 EUR/USD com LP a 1,2000.
O preço do EUR/USD cai.
O stop-loss de Elsa é atingido e sua negociação é encerrada em 1,1951, resultando em uma perda de 50 pips ou US$ 5.000.
Para a corretora, isso significa um ganho de US$ 5.000.
Se a corretora tivesse apenas feito a B-Booking da negociação de Elsa, ela teria mantido todo esse lucro.
Mas não fez isso, ela fez o hedge de parte da negociação de Elsa.
A operação de hedge resultou em uma perda de 48 pips. Como o tamanho da posição era de 500.000 (metade de 1.000.000), a perda foi de US$ 2.400.
Essa perda sofrida com a LP ajudou a reduzir parte do lucro da negociação de Elsa, de modo que o lucro líquido foi de US$ 2.600 (em vez dos US$ 5.000 totais).
Até agora, você viu como um corretor pode fazer hedge total (=100%) contra a posição de um cliente, conhecido como A-Book. E você viu como um corretor pode fazer hedge parcial (<100%) contra a posição de um cliente, conhecido como C-Book.
"Overhedge"
O C-Booking não se limita à cobertura parcial.
Outra variante do C-Booking é quando um corretor também pode optar por fazer "overhedge", o que significa que ele pode fazer hedge de mais de 100% da posição de um cliente.
Por exemplo, em vez de uma operação de hedge que cubra 100%, você pode optar por fazer um hedge de 110%.
Em vez de "C-Book", um nome mais preciso provavelmente seria "A-Book+".
Por que um corretor quer fazer isso?
Se a corretora achar que a negociação do cliente dará lucro, ela pode "acompanhar" o cliente e obter alguns lucros extras.
Elsa abre uma posição comprada de 1.000.000 EUR/USD a 1,2001, o que significa que a corretora agora está vendida a 1.000.000 EUR/USD.
Aqui, o corretor pode decidir:
- Não fazer hedge (B-Book)
- Proteger parcialmente (carteira C)
- 100% de cobertura (A-Book)
- >100% de cobertura (C-Book)
A corretora definiu o perfil de Elsa como uma trader informada e escolhe a opção nº 4.
Ela faz hedge de 110% do risco.
Ela opera comprada em 1.100.000 EUR/USD com um LP em 1,2000.
Se você tivesse feito uma A-Booking da operação, teria comprado 1.000.000.
Em vez disso, ela operou comprada em 1.000.000 mais 100.000 unidades adicionais ou o equivalente a 110% do tamanho da posição da Elsa.
Elsa acaba acertando e o EUR/USD sobe.
Ela sai de sua negociação com um ganho de 100 pips ou US$ 10.000.
Obviamente, isso significa que o corretor tem uma perda de US$ 10.000.
Mas .... observeseu P&L com o LP.
Como a corretora fez "overhedging" e tinha uma posição maior contra a LP, seu lucro com a LP excedeu sua perda com Elsa.
A corretora conseguiu "aumentar" seus lucros.
No entanto, essa estratégia de "overhedging" não é isenta de riscos.
Vamos ver o que acontece quando o cliente perde.
Nesse cenário, o EUR/USD cai e Elsa sai de sua negociação com uma perda de US$ 10.000.
Obviamente, isso significa que a corretora tem um ganho de US$ 10.000.
Mas .... observe seu P&L com o LP.
Como a corretora fez "overhedging" e tinha uma posição maior contra a LP, sua perda com a LP excedeu seu lucro com a Elsa.
Essa é a troca se o hedge da corretora exceder 100%.
Ela se expõe a uma perda maior se o cliente acabar errando.
"Hedge reverso"
Outra variante do C-Booking é quando um corretor faz um "hedge reverso" parcial ou total da negociação de um cliente.
Essa prática se baseia na suposição de que um cliente negocia tão mal que é possível ganhar dinheiro não apenas com a B-Booking da posição, mas com a ADD da posição B-Booked!
Em vez de outra variante de "C-Book", um nome mais preciso provavelmente seria "B-Book+".
Basicamente, o corretor nem mesmo tenta proteger ou transferir o risco de mercado, ele propositalmente assume MAIS risco de mercado!
Quando uma corretora opta por "fazer hedge reverso" completamente da negociação de um cliente, ela está basicamente aumentando seu risco B-Book.
Elsa compra 1.000.000 EUR/USD a 1,2001.
Como a corretora é a contraparte da Elsa, ela agora está vendida a 1.000.000 EUR/USD.
A corretora agora está exposta ao risco de mercado (se o EUR/USD subir).
Se pararmos por aqui, isso seria uma execução de B-Book.
A corretora deseja fazer a A-Book da negociação e fazer o hedge completo?
Não.
Ela definiu o perfil de Elsa como uma operadora não lucrativa, portanto, em vez de fazer uma cobertura total ou mesmo parcial com um LP, ela decide fazer uma "cobertura reversa" de 50% da operação.
Assim, em vez de operar comprado em EUR/USD, que é o que teria sido feito para cobrir sua exposição ao mercado, ele opera vendido em 500.000 unidades com um LP!
Lembre-se, ela já está vendida a descoberto em 1.000.000 de unidades contra seu cliente. Mas ela ADICIONOU ainda mais exposição ao risco com as 500.000 unidades adicionais contra o LP.
Nesse cenário, a corretora se mostrou correta.
O EUR/USD caiu.
Elsa saiu de sua negociação com uma perda, o que se traduziu em um ganho para a corretora.
Mas sua negociação com o LP também resultou em um ganho.
Contanto que a corretora escolha corretamente qual operação você quer "fazer hedge reverso", essa estratégia pode ser muito lucrativa.
No entanto, se a escolha for errada, o risco a que você se expõe é ainda maior do que se tivesse feito a B-Booking das operações e resultaria em perdas muito maiores.
Aqui está um exemplo em que as coisas não vão bem para a corretora.
Elsa compra 1.000.000 EUR/USD a 1,2001.
Como a corretora é a contraparte da Elsa, ela agora está vendida em 1.000.000 EUR/USD.
Em vez de operar comprado em EUR/USD, que é o que ela teria feito para cobrir sua exposição no mercado, ela opera vendido em 500.000 unidades com um LP.
Lembre-se, ela já está vendida a descoberto em 1.000.000 de unidades contra seu cliente. Mas ela ADICIONOU mais exposição ao risco com as 500.000 unidades adicionais contra o LP.
EUR/USD sobe.
Elsa saiu de sua negociação com um ganho, o que se traduz em uma perda para a corretora.
Se a corretora tivesse feito uma A-Booking e aberto uma operação de hedge com uma LP, ela teria tido um ganho da LP para compensar sua perda com Elsa.
Em vez disso, sua negociação com a LP também resultou em uma perda.