"Model Hibrid" Digunakan Oleh Broker Forex

Dalam pelajaran sebelum ini, kita bincang kenapa broker forex lebih suka B-Book execution berbanding A-Book, walaupun ia lebih berisiko sebab broker boleh 'meletup' kalau ia tak tahu apa yang dia buat ada pengurusan risiko yang teruk.

Tapi macam mana kalau broker boleh dapat yang terbaik dari kedua-dua dunia?

Setakat ini, kita telah belajar bahawa apabila broker melaksanakan pesanan anda, ia boleh memilih untuk isi pesanan:

• Sebelum hedging (A-Book)
• Dengan tidak hedging langsung (B-Book)
• Dengan menginternalisasi dahulu dan kemudian memilih salah satu di atas
• Dengan hedging terlebih dahulu (STP)

Tapi broker forex tidak terhad kepada satu bentuk hedging sahaja.

Ia boleh memilih mana-mana di atas bergantung kepada pesanan dan/atau pelanggan.

Bagaimana broker menentukan model mana yang hendak digunakan bergantung pada faktor-faktor seperti saiz dagangan dan profil keuntungan pelanggan.

Broker boleh menjana aliran harga dan model hedging bebas untuk peniaga sosial, peniaga berita, peniaga API atau peniaga skrin.

Kebanyakan broker mengendalikan sekurang-kurangnya A dan B-Book, memilih dagangan mana yang diinternalisasi vs. dihedge dengan LP.

Ini dikenali sebagai “model hibrid“.

Walaupun broker forex anda sentiasa menjadi pihak lawan kepada dagangan anda, pendekatan hibrid ialah di mana broker boleh memutuskan untuk melaksanakan dagangan anda secara dalaman ATAU mengimbangi dagangan anda secara luaran kepada pembekal kecairan.

Pendekatan “hibrid” membolehkan broker untuk:

• Mengimbangi pesanan dengan pelanggan lain
• Hedging pesanan dengan pihak lawan luaran (pembekal kecairan)
• Atau tidak hedging dan menerima risiko pasaran sepenuhnya

Risiko pasaran adalah risiko kerugian dalam kedudukan disebabkan oleh pergerakan harga yang buruk. Ketahui lebih lanjut tentang bahaya risiko pasaran di sini.

Berikut adalah dua contoh bagaimana broker beroperasi apabila mengambil pendekatan hibrid:

• Broker boleh membahagikan pelanggannya dan hedging dagangan sesetengah pelanggan kepada LP (A-Book atau STP) dan mengekalkan selebihnya “dalam rumah” (B-Book).
• Broker boleh memutuskan untuk hedging semua dagangan dengan saiz tertentu atau lebih besar kepada pembekal kecairan dan mengekalkan selebihnya “dalam rumah” (B-Book).

Profil Pelanggan

Dalam model hibrid, broker forex perlu memutuskan pelanggan mana yang pergi ke A-book dan mana yang pergi ke B-book. Dan kenapa?

Setelah peraturan dan kriteria ini ditetapkan, broker akan mempunyai “sistem penghalaan pesanan” atau “enjin pelaksanaan pesanan” yang tujuannya adalah untuk mengurus pesanan dengan menghantarnya ke A-Book atau B-Book secara automatik.

Broker kemungkinan besar akan memegang dagangan pedagang yang rugi untuk diri mereka sendiri dan hedging terhadap dagangan pedagang yang menguntungkan.

Ini bermakna pedagang yang berjaya akan A-Booked, manakala pedagang kecil yang tidak menguntungkan akan B-Booked, di mana risiko pasaran disimpan “dalam rumah”.

Untuk mengenal pasti pedagang yang menguntungkan dan tidak menguntungkan dengan berjaya, broker forex mempunyai perisian yang menganalisis bagaimana pelanggan berdagang.

Mereka boleh memprofilkan pedagang berdasarkan jumlah deposit mereka, nilai notional setiap dagangan, leverage yang digunakan, risiko yang diambil dengan setiap dagangan, penggunaan atau tidak penggunaan perlindungan stop, dan sebagainya.

Contohnya, ada corak tingkah laku biasa di kalangan pedagang yang rugi. Tingkah laku ini termasuk:

• Mendepositkan sejumlah kecil wang tunai yang bermaksud baki akaun permulaan yang kecil (biasanya kurang daripada $1,000).
• Merisikokan 10% atau lebih daripada baki akaun kecil mereka setiap dagangan.
• Tidak menggunakan stop losses.
• Menambah kepada dagangan yang rugi.
• Menggunakan leverage tinggi pada akaun kecil mereka menjadikan mereka sering terdedah kepada margin calls dan stop outs.

Dengan penggunaan algoritma komputer, broker dapat menganalisis corak dagangan untuk memprofilkan dagangan setiap pelanggan.

Broker boleh menjadi broker yang berbeza kepada pelanggan yang berbeza.

Ia boleh menjadi broker B-Book kepada sebahagian dan broker A-Book kepada yang lain.

Sebab-sebab di sebalik profil pelanggan adalah mudah.

Pelanggan yang A-Booked lebih berjaya dan secara amnya akan berdagang dalam saiz lot yang lebih besar, jadi sepenuhnya mengimbangkan pesanan ini dengan pihak lawan luaran menghapuskan pendedahan kepada risiko pasaran sambil masih memperoleh yuran (kecil) dari spread.

Sebaliknya, pelanggan yang B-Booked secara umumnya adalah pesanan kecil, kebanyakannya dagangan rugi, dan broker boleh menyimpan risiko pasaran kerana risikonya kecil kerana saiz dagangan kecil.

Ini membolehkan broker mendapat keuntungan daripada dagangan rugi daripada pelanggan B-Book, dan juga memperoleh daripada markup harga daripada pelanggan A-Book.

Broker Forex Besar

Untuk broker forex yang lebih besar, kerana mereka mempunyai bilangan pelanggan yang besar membuka dagangan dalam kedua-dua arah (panjang dan pendek), mereka dapat secara dalaman mengimbangi (“menginternalisasi”) sebahagian besar aliran pesanan mereka, yang membolehkan mereka meminimumkan risiko pasaran mereka TANPA perlu hedging dengan pihak lawan luaran.

Apabila tidak semua kedudukan dapat dihedge, pendedahan risiko pasaran berlebihan kemudian dihedge secara luaran.

Pangkalan pelanggan yang besar membolehkan kebanyakan broker forex besar secara teorinya mengimbangi kebanyakan dagangan pelanggan mereka dengan satu sama lain.

Ini membolehkan pendapatan diperoleh daripada yuran transaksi pelanggan (daripada spread), yang bermakna ia adalah volum dagangan pelanggan yang mendorong pendapatan, bukan daripada kerugian pelanggan.

Untuk broker yang lebih kecil, jika mereka tidak dapat hedging dagangan mereka dengan pelanggan lain, mereka “B-Book” (mengambil sisi lain) dagangan, sehingga had risiko pasaran mereka. Apa-apa yang melebihi had ini akan dihedge secara luaran.

Penggunaan B-Book digabungkan dengan hanya hedging secara luaran melebihi had risiko tertentu memberikan pelaksanaan pesanan yang lebih baik (kerana ia membolehkan broker melaksanakan dagangan anda dengan segera) sambil mengekalkan latensi dan kosnya pada tahap minimum (kerana ia tidak perlu A-Book atau STP setiap dagangan yang akan bermakna membayar spread LP setiap masa).

Kebanyakan Broker Forex Menggunakan Pendekatan Hibrid

Kita tidak melihat ada yang salah dengan broker yang mengendalikan kedua-dua A-Book dan B-Book. Realitinya ialah kebanyakan broker menggunakan pendekatan hibrid.

Keuntungan yang diperoleh daripada pedagang yang ditempatkan dalam B-Book membolehkan broker yang menggunakan pendekatan hibrid menyediakan semua pelanggan mereka dengan spread yang sangat kompetitif.

Kelemahan utama pendekatan ini ialah jika broker menguruskan risiko B-Book dengan teruk, broker boleh akhirnya meletup dan keluar dari perniagaan.

Dagangan daripada pedagang runcit baru kemungkinan besar akan B-Booked. Ini masuk akal kerana kebanyakan pedagang baru rugi. Ia adalah wang mudah untuk broker.

Amat jarang untuk broker forex runcit menjadi 100% A-Book. Ia adalah model perniagaan yang sukar.

Model A-Book adalah perniagaan margin yang jauh lebih rendah daripada B-Book dan memerlukan broker untuk memberi tumpuan kepada pelanggan yang kerap berdagang dalam kuantiti yang besar sambil cuba mengekalkan kos serendah mungkin.

Dengan begitu banyak pedagang yang tidak menguntungkan, model B-Book menyediakan sumber pendapatan tambahan.

Tidak ada yang salah dengan broker runcit yang mempunyai hibrid kedua-dua A-Book dan B-Book. Apa yang salah ialah apabila broker forex mula memanipulasi dagangan untuk keuntungannya sendiri. 

Pertimbangan paling penting untuk broker runcit, sekurang-kurangnya dalam bidang kuasa yang dikawal dengan baik, sepatutnya memastikan harga yang adil dan pelaksanaan pesanan terbaik untuk pelanggan mereka, tanpa mengira sama ada ia menggunakan model buku A atau B.

Tanpa mengira model pelaksanaan broker, yang paling penting ialah pedagang runcit menerima harga yang telus yang menjejaki pasaran FX “sebenar” (institusi) secara masa nyata DAN dapat mendapatkan pesanan mereka dipenuhi pada harga ini (atau lebih baik) tanpa sebarang kelewatan.

Kita akan membincangkan harga dan kualiti pelaksanaan pesanan dengan lebih terperinci dalam pelajaran seterusnya, tetapi pertama, mari kita belajar satu lagi pendekatan “pengurusan risiko” yang digunakan oleh broker forex.