Penginternasionalan: Bagaimana Broker Forex Mengumpul Pesanan dan Lindung Nilai Risiko Baki

This article has been translated from English to Malay.

Bagi broker forex, internalisasi adalah satu proses penting yang membolehkan mereka menguruskan risiko dan menyediakan harga yang kompetitif kepada pelanggan mereka.

Dengan memahami bagaimana broker mengumpulkan pesanan dan melindungi risiko, pedagang boleh membuat keputusan yang lebih bijak apabila memilih broker dan strategi perdagangan.

Dalam pelajaran ini, kami akan menyelami konsep internalisasi, meneroka bagaimana broker forex mengumpulkan pesanan dan melindungi risiko sisa.

Apa itu internalisasi?

Dengan pelaksanaan A-Book (atau STP), broker menguruskan risiko setiap perdagangan secara individu.

Tapi bagaimana jika seorang pedagang membuka posisi beli GBP/USD, dan seorang lagi membuka posisi jual GBP/USD pada masa yang sama atau hampir sama?

Daripada broker A-Book terpaksa melindungi setiap perdagangan dengan LP, kenapa tidak risiko dari dua perdagangan tadi "membatalkan" satu sama lain?

Oh, itu boleh saja dilakukan.

Daripada mengurus risiko bagi setiap perdagangan individu, broker boleh mengumpulkan semua perdagangan pelanggan yang mengandungi pasangan mata wang yang sama.

Proses mengumpulkan perdagangan ini dikenali sebagai Intarnalisasi.

Contohnya, ada pelanggan yang membeli GBP/USD, sementara yang lain menjual GBP/USD. Pedagang yang berbeza mempunyai pendapat yang berbeza jadi mungkin ada keadaan di mana perdagangan yang berlawanan boleh "dipadankan" atau "dibatalkan" antara satu sama lain.

Apabila broker memadankan perdagangan seorang pelanggan dengan pelanggan lain, ia menghilangkan risiko pasaran dengan cara yang sama seperti melindungi perdagangan dengan penyedia kecairan luaran (LP).

Karena broker tidak menghantar perdagangan kepada LP, ia menjimatkan wang dengan TIDAK perlu berdagang dengan LP dan membayar spread LP.

Broker boleh mengumpulkan semua posisi panjang dan pendek GBP/USD dan membatalkan mereka antara satu sama lain.

Itulah sebabnya broker forex mahukan pangkalan pelanggan yang besar. Ia memudahkan mereka untuk "menginternalisasi" risiko. Semakin besar pangkalan pelanggan mereka, semakin banyak perdagangan yang berlaku, yang bermaksud semakin tinggi kemungkinan perdagangan dapat dibatalkan antara satu sama lain.

Oleh kerana ia memerlukan wang untuk berdagang dengan penyedia kecairan (kerana spread), ini membantu broker menjimatkan wang.

Contohnya, broker boleh melihat dalam bukunya bahawa ia mempunyai jumlah 10 juta unit panjang GBP/USD dan 8 juta unit posisi pendek GBP/USD.

10M panjang - 8M pendek = net 2M panjang

Perbezaan ini akan meninggalkan broker dengan posisi net panjang 2 juta GBP/USD.

Perbezaan ini juga dikenali sebagai “sisa” kerana ia adalah apa yang tinggal setelah semua perdagangan dibatalkan.

Apa yang tertinggal mendedahkan broker kepada risiko pasaran yang mengapa ia juga dipanggil “risiko sisa”.

Broker kini perlu memutuskan bagaimana menguruskan risiko sisa ini.

Ia mempunyai dua pilihan:

Terima risiko (“Jangan buat apa-apa”)
Pindahkan risiko (“Lindung nilai”)

Contoh: Pelaksanaan A-Book vs. Intarnalisasi (Penuh Batalkan)

Elsa membeli dan Ariel menjual jumlah yang sama pasangan mata wang yang sama (GBP/USD) pada masa yang sama.

Dalam senario ini, broker lebih suka memindahkan risiko pasaran kepada LPnya.

Harga LP dinaikkan sebanyak 0.0011 atau 1 pip:

Jom kita lihat perbezaan antara pelaksanaan A-Book dan Intarnalisasi.

A-Book

Intarnalisasi

Jika broker menjalankan pelaksanaan A-Book, ia “membayar spread LP” dan P&L broker vs. LP akan sama dengan:

(1.2007 − 1.2010) x 1,000,000 = -300 USD

Jika broker mengambil kesempatan dari fakta bahawa perdagangan berlaku pada masa yang sama dan tidak melindung nilai dengan LP, maka ia tidak perlu membayar kos itu.

Risiko utama untuk broker yang mengamalkan model Intarnalisasi berlaku apabila posisi tidak dibatalkan sepenuhnya, meninggalkan broker dengan pendedahan kepada pergerakan harga yang boleh menyebabkan kerugian.

Jika seorang broker mempunyai pesanan pelanggan yang boleh dibatalkan sebahagian, maka broker tersebut ditinggalkan dengan posisi bersih yang lebih kecil yang meninggalkan broker terdedah kepada risiko pasaran.

Sekali lagi, ini dikenali sebagai “risiko sisa”.

Ia boleh menguruskan risiko sisa ini dalam dua cara:

Broker boleh memindahkan risiko ini secara luaran kepada penyedia kecairan dengan melaksanakan perdagangan lindung nilai.
Broker boleh menerima risiko ini dan mengurusnya secara dalaman.

Contoh: Pelaksanaan A-Book vs. Intarnalisasi + Perintah Lindung Nilai

Jom kita lihat perbezaan antara pelaksanaan A-Book dan Intarnalisasi diikuti oleh perdagangan lindung nilai:

A-Book

Intarnalisasi + Perintah Lindung Nilai

Jika broker menjalankan pelaksanaan A-Book maka P&L broker direalisasi vs. LP akan sama dengan:

(1.2008 − 1.2009) x 1,000,000 = -100 USD

Tetapi broker tidak semestinya perlu membuat A-book perdagangan Elsa kerana perdagangan Eric boleh saja membatalkan.

Jadi jika broker telah “menginternalisasi” atau mengumpulkan semua posisi GBP/USD, ia tidak perlu melindung nilai perdagangan Elsa dan boleh menjimatkan wang dengan tidak membayar spread LP.

Walaupun selepas internalisasi, ini masih meninggalkan broker dengan posisi pendek bersih 2,000,000 GBP/USD.

Seperti yang anda lihat, broker melindungi risiko sisa ini dengan LP.

Jika terdapat cukup perdagangan dengan saiz yang serupa untuk membatalkan satu sama lain, intarnalisasi boleh menjadi sangat menguntungkan bagi broker.

Namun, jika posisi kekal yang tidak dapat dibatalkan, risiko sisa ini mendedahkan broker kepada risiko pasaran yang sama seperti perdagangan B-Book.

Praktik biasa apabila broker menginternalisasi perdagangan adalah untuk:

Pertama, membatalkan posisi pelanggan antara satu sama lain, dan kemudian…
Mengumpulkan pendedahan risiko yang masih ada dan melindung nilai secara luaran dengan LP berdasarkan “harga purata wajaran volum” atau “VWAP”.

Daripada contoh di atas, kita boleh lihat bahawa perdagangan Elsa telah diimbangi secara dalaman oleh perdagangan Ariel.

Elsa pergi panjang 100,000 GBP/USD, sementara Ariel pergi pendek 100,000 GBP/USD, jadi pendedahan risiko broker adalah sifar.

Tetapi kemudian tiga pedagang lain, Eric, Jasmine, dan Louis, pergi panjang GBP/USD pada harga yang berbeza.

Dengan tiada pelanggan lain yang pergi pendek, broker mahu melindungi risiko ini.

Daripada melindung nilai setiap perdagangan secara individu, broker mengumpulkan tiga perdagangan berasingan dan mencipta hanya satu perdagangan lindung nilai dengan LP berdasarkan VWAP 1.2511.

Berikut adalah cara VWAP dikira:

Pedagang	Volum	Harga	Nilai Notional
Eric	200,000	1.2508	250,160
Jasmine	300,000	1.2510	375,300
Louis	500,000	1.2512	625,600
	1,000,000		1,251,060

VWAP = Total Nilai Notional / Total Volum
VWAP = 1,251,060 / 1,000,000
VWAP = 1.2511

Mengumpulkan pelbagai perdagangan pelanggan adalah amalan biasa bagi broker kerana perdagangan dengan kebanyakan LP memerlukan saiz perdagangan minimum, biasanya sekurang-kurangnya 1 lot standard atau dalam kenaikan 100,000 unit.

Jadi jika pelanggan broker membuka posisi kurang daripada 100,000 unit, maka broker perlu menunggu pelanggan lain berdagang di mana ia kemudian boleh "membundel" risiko dari perdagangan yang berbeza

Satu lagi sebab mengapa seorang broker mungkin mengumpulkan pesanan adalah kerana ia mengurangkan masa yang diperlukan untuk mendapatkan semua perlindungan dengan LP.

Contohnya, jika broker menggunakan pelaksanaan STP, pelaksanaan banyak pesanan beli kecil satu demi satu boleh “menandakan” kepada LP bahawa corak ini mungkin akan berterusan.

Jika ia mengesan lebih banyak pesanan yang berminat untuk membeli berbanding menjual, ia boleh “membayangi” harga dan menaikkan harga ask (beli) lebih tinggi daripada biasanya.

Ini boleh menyebabkan pelanggan broker mendapatkan isian yang lebih buruk daripada jika broker hanya menghantar satu pesanan tunggal kepada LP.

Ini sangat penting dalam pasaran yang kurang cair atau bergerak pantas.

Berikut adalah ringkasan bagaimana seorang broker forex mendapat manfaat bergantung pada cara pelaksanaannya dan hasil perdagangan:

Perdagangan Pelanggan	Pelaksanaan Pesanan Broker	Manfaat
MENANG	B-Book (Menerima risiko)	Keuntungan pelanggan adalah kerugian broker
MENANG	A-Book (Pindahkan risiko)	Spread broker – Spread LP
MENANG	Intarnalisasi (Mengimbangkan risiko dengan pelanggan lain)	Spread broker
KALAH	B-Book (Menerima risiko)	Kerugian pelanggan adalah keuntungan broker
KALAH	A-Book (Pindahkan risiko)	Spread broker – Spread LP
KALAH	Intarnalisasi (Mengimbangkan risiko dengan pelanggan lain)	Spread broker