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Immagina una città vivace con due gruppi diversi: uno pieno di gente che vive lì da decenni e un altro pieno di nuovi arrivati.
I residenti di lunga data hanno superato ogni difficoltà, conoscono il vero valore delle loro case e sono meno propensi a vendere al primo segno di difficoltà.
I nuovi arrivati, invece, sono più sensibili ai cambiamenti del mercato immobiliare. Se i prezzi scendono, potrebbero fare rapidamente i bagagli e andarsene.
Nel mondo dei Bitcoin, questi due gruppi sono conosciuti come Long-Term Holders (LTH) e Short-Term Holders (STH), e capire il prezzo medio che ogni gruppo ha pagato per le proprie monete può rivelare molto sul sentiment dell'intero mercato.
Scopriamo come monitorare dove i detentori a lungo termine e a breve termine hanno acquistato i loro bitcoin può aiutare a valutare il sentiment del mercato, identificare i livelli di supporto/resistenza e anticipare i cambiamenti nei cicli di mercato.
📖Cos'è il costo base on-chain a lungo/breve termine?
La metrica on-chain del costo base a lungo/breve termine misura il prezzo medio di acquisto (costo base) delle monete detenute da due gruppi distinti:
- Detentori a lungo termine (LTH): investitori che hanno tenuto i loro Bitcoin per più di 155 giorni.
- Detentori a breve termine (STH): trader che hanno tenuto i loro Bitcoin per 155 giorni o meno.
Questa metrica deriva dal prezzo realizzato, che è il prezzo medio al quale tutti i Bitcoin di un gruppo sono stati spostati per l'ultima volta sulla blockchain.
Dividendo il prezzo realizzato in gruppi LTH e STH, puoi valutare il costo base medio per ciascun gruppo.
Esempio:
Supponiamo che il prezzo attuale del Bitcoin sia 50.000 dollari:
- Prezzo realizzato LTH: 30.000 $ (costo medio per i detentori a lungo termine)
- Prezzo realizzato STH: 48.000 $ (costo medio per gli acquirenti recenti)
Se il prezzo di mercato scende sotto i 48.000 $, molti STH si trovano ora in perdita, il che può aumentare la pressione di vendita. Ma se il prezzo rimane sopra i 48.000 $, gli STH rimangono in profitto, sostenendo il momentum rialzista.
Perché 155 giorni?
La soglia di 155 giorni si basa su un'analisi statistica dei modelli di detenzione dei bitcoin.
Le monete detenute per più di 155 giorni diventano sempre meno spendibili, rappresentando gli investitori "forti" o pazienti, mentre quelle detenute per meno tempo sono più facilmente negoziabili o vendibili, rappresentando gli investitori "deboli".
📖 Cos'è il "prezzo realizzato"?
Il prezzo realizzato è il prezzo medio al quale le monete sono state spostate l'ultima volta, ponderato in base all'età delle monete. Riflette il costo medio di un gruppo di possessori.
- Prezzo realizzato STH (rosso): costo base delle monete detenute per meno di 155 giorni
- Prezzo realizzato LTH (blu): costo base delle monete detenute per più di 155 giorni
- Prezzo realizzato BTC (arancione): costo medio di base a livello di rete
🔍 Come leggere il grafico
Questo grafico, intitolato "Bitcoin: costo medio on-chain a lungo/breve termine", mostra il costo medio on-chain (cioè i prezzi realizzati) per diversi gruppi di possessori di Bitcoin e come questi si relazionano al prezzo spot del BTC nel tempo.
📊 Cosa rappresenta ogni linea:
| Colore della linea | Metrica | Definizione |
|---|---|---|
| ⚫ Nero | Prezzo spot del BTC | Il prezzo di mercato in tempo reale del bitcoin |
| 🔴 Rosso | Prezzo realizzato dai detentori a breve termine (STH) | Il prezzo medio pagato dagli acquirenti recenti (che lo hanno tenuto per meno di 155 giorni) |
| 🔵 Blu | Prezzo realizzato dai detentori a lungo termine (LTH) | Il costo medio di acquisto dei possessori a lungo termine (che li hanno tenuti per più di 155 giorni) |
| 🟠 Arancione | Prezzo realizzato complessivo | Costo medio su tutta la rete (tutte le monete, tutti i possessori) |
| 🟣 Area viola | Zona di capitolazione | Il prezzo del BTC è sotto tutti i prezzi effettivi (sottovalutazione estrema) |
📈 Come leggere il grafico
- Quando il prezzo del BTC è superiore al prezzo realizzato da STH e LTH → La maggior parte dei possessori è in profitto, cosa che si vede spesso nei mercati rialzisti.
- Quando il prezzo del BTC è inferiore al prezzo realizzato STH e LTH → La maggior parte dei possessori è in perdita, tipico delle zone di capitolazione dei mercati ribassisti.
- Le zone viola (fine 2022) mostrano quando il BTC era scambiato al di sotto di tutti i principali livelli di costo base, storicamente associati alle fasi di capitolazione e accumulazione.
Nel grafico mostrato (maggio 2025):
- Il prezzo del BTC è sopra tutti i costi di base → Rialzo.
- Il costo base STH è in forte aumento → Gli investitori al dettaglio stanno acquistando.
- Il costo base LTH sta salendo costantemente → Accumulo da parte di investitori istituzionali o forti.
- Nessuna zona viola = nessun rischio di capitolazione al momento.
- Questa è una classica struttura di mercato rialzista con un solido supporto on-chain.
🧠 Perché è importante per i trader
- Aiuta a capire i cambiamenti del mercato:
- Prezzo realizzato inferiore → sottovalutazione e paura.
- Prezzo realizzato superiore → rischio di sopravvalutazione o conferma di breakout.
- Individuare i crossover (ad esempio, il prezzo STH che supera il prezzo LTH) può segnalare cambiamenti nel sentiment del mercato o transizioni rialziste/ribassiste.
- Quando il costo base STH scende al di sotto del costo base LTH, spesso è un segnale di capitolazione e di raggiungimento del minimo di mercato.
- Quando i costi STH aumentano più velocemente dei costi LTH, questo suggerisce un aumento della domanda e condizioni di mercato potenzialmente in fase avanzata di rialzo.
Altre informazioni
Sentimento del mercato:
- Mostra dove i principali gruppi di investitori stanno "realizzando profitti" o "subendo perdite".
- Se il prezzo di mercato del bitcoin è superiore al prezzo realizzato STH, gli acquirenti più recenti sono in profitto, il che di solito sostiene il sentiment rialzista.
- Se il prezzo scende al di sotto del prezzo realizzato STH, i detentori a breve termine sono in perdita, il che può innescare vendite e segnalare un sentiment ribassista.
Supporto e resistenza:
- I livelli di costo base per LTH e STH spesso fungono da supporto o resistenza psicologica.
- Per esempio, il prezzo realizzato STH può diventare un livello di resistenza nei mercati ribassisti e un livello di supporto nei mercati rialzisti.
- Quando il mercato scende al costo base LTH, può trovare un forte supporto, poiché è improbabile che i detentori a lungo termine vendano al di sotto del loro prezzo medio di acquisto.
Analisi del ciclo di mercato:
- Gli LTH tendono ad accumularsi durante i mercati ribassisti e a distribuirsi durante quelli rialzisti.
- Un aumento del costo base LTH può indicare un accumulo, mentre un aumento del costo base STH spesso segnala l'ingresso nel mercato di nuovi operatori che acquistano a prezzi più elevati.
Analisi comportamentale:
- Gli STH sono più reattivi alla volatilità dei prezzi e più propensi a vendere durante le fasi di ribasso.
- Gli LTH sono meno sensibili alle fluttuazioni di prezzo a breve termine e sono considerati "smart money" o "investitori pazienti con mani d'acciaio".
🟠 Tabella riassuntiva
Tracciando dove i possessori a lungo e breve termine hanno comprato le loro monete, questa metrica on-chain dà un'idea della struttura del mercato, del supporto sottostante e della psicologia dei diversi tipi di investitori. Ti aiuta a capire non solo dove sono i soldi, ma anche chi li ha e da quanto tempo.
| Metrica | Colore della linea | Significato | Segnale |
|---|---|---|---|
| Prezzo BTC < Tutti i prezzi realizzati | – | Zona di capitolazione (area viola) | Potenziale minimo / accumulo |
| Prezzo BTC > Tutti i prezzi realizzati | – | Zona di profitto per la maggior parte dei possessori | Continuazione rialzista |
| Prezzo realizzato STH in rapida crescita | Rosso | Gli acquirenti recenti stanno pagando di più | Atteggiamento propenso al rischio |
| Prezzo realizzato LTH in fase di stabilizzazione | Blu | Monete dormienti invariate | Convinzione a lungo termine (HODLer) |