This article has been translated from English to Tagalog.

Imagine mo isang busy na city na may dalawang distinct na grupo: isang puno ng mga long-time residents na nasa lugar na for decades, at isa pa na puno ng mga bagong lipat lang.

Yung mga long-timers, nasubukan na lahat ng bagyo, alam nila ang tunay na halaga ng kanilang mga bahay, at hindi basta-basta magbebenta sa unang senyales ng problema.

Yung mga newbies naman, mas sensitive sa changes sa real estate market. Pag bumaba ang prices, baka mag-empake agad sila at umalis.

Two Groups

Sa mundo ng Bitcoin, ang dalawang grupong ito ay kilala bilang Long-Term Holders (LTH) at Short-Term Holders (STH), at ang pag-intindi sa average na presyo na binayaran ng bawat grupo para sa kanilang coins ay makakapagbigay ng maraming insights tungkol sa sentiment ng buong market.

Tara, alamin natin kung paano nakakatulong ang pag-track kung saan nakuha ng long-term at short-term holders ang kanilang bitcoins sa pag-gauge ng market sentiment, pag-identify ng support/resistance levels, at pag-anticipate ng shifts sa market cycles.

📖Ano ang Long/Short-Term On-chain Cost Basis?

Ang Long/Short-Term On-chain Cost Basis ay isang on-chain metric na sumusukat sa average acquisition price (cost basis) ng coins na hawak ng dalawang distinct na grupo:

  1. Long-Term Holders (LTH): Mga investors na hawak ang kanilang Bitcoin nang higit sa 155 days.
  2. Short-Term Holders (STH): Mga traders na hawak ang kanilang Bitcoin nang 155 araw o mas mababa pa.

Ang metric na ito ay galing sa realized price, na siyang average price kung saan lahat ng bitcoins sa isang cohort ay huling na-move on-chain.

Sa pamamagitan ng paghahati ng realized price sa LTH at STH groups, ma-assess mo ang average cost basis para sa bawat grupo.

Example:

Sabihin natin ang kasalukuyang price ng Bitcoin ay $50,000:

  • LTH realized price: $30,000 (average cost basis para sa long-term holders)
  • STH realized price: $48,000 (average cost basis para sa mga recent buyers)

Kung bumagsak ang market price sa ibaba ng $48,000, maraming STHs ang malulugi, na pwedeng magpataas ng selling pressure. Pero kung manatili ang presyo sa itaas ng $48,000, nasa profit pa rin ang mga STHs, na sumusuporta sa bullish momentum.

Bakit 155 Days?

Ang 155-day threshold ay base sa statistical analysis ng bitcoin holding patterns.

Ang coins na hawak nang mas mahaba kaysa 155 days ay nagiging mas malamang na hindi galawin, kumakatawan sa “strong hands” o patient investors, habang ang mga coins na hawak nang mas maikli ay mas malamang na i-trade o ibenta, kumakatawan sa “weak hands.”

📖 Ano ang “Realized Price”?

Realized Price ay ang average price kung saan ang coins ay huling na-move, weighted by coin age. Ipinapakita nito ang average cost basis para sa isang grupo ng holders.

  • STH Realized Price (red): Cost basis ng coins na hawak <155 days
  • LTH Realized Price (blue): Cost basis ng coins na hawak >155 days
  • BTC Realized Price (orange): Network-wide average cost basis

🔍 Paano Basahin ang Chart

Bitcoin: Long/Short-Term On-chain Cost Basis

Ang chart na ito, na may pamagat na “Bitcoin: Long/Short-Term On-chain Cost Basis”, ay nagpapakita ng average on-chain cost basis (i.e., realized prices) para sa iba't ibang grupo ng Bitcoin holders, at kung paano sila nauugnay sa spot BTC price sa paglipas ng panahon.

📊 Ano ang Ipinapakita ng Bawat Linya:

Line Color Metric Definition
⚫ Black BTC Spot Price Ang live market price ng bitcoin
🔴 Red Short-Term Holder (STH) Realized Price Ang average price na binayaran ng mga recent buyers (hawak <155 days)
🔵 Blue Long-Term Holder (LTH) Realized Price Ang average cost basis ng long-term holders (hawak >155 days)
🟠 Orange Aggregate Realized Price Network-wide average cost basis (lahat ng coins, lahat ng holders)
🟣 Purple Area Capitulation Zone Ang presyo ng BTC ay nasa ibaba ng lahat ng realized prices (extreme undervaluation)

📈 Interpreting the Chart

  • Kapag BTC Price > STH & LTH Realized Price → Karamihan ng holders ay nasa profit, kadalasang nakikita sa bull markets.
  • Kapag BTC Price < STH & LTH Realized Price → Karamihan ng holders ay nalulugi, tipikal sa bear market capitulation zones.
  • Ang purple zones (late 2022) ay nagpapakita kung kailan ang BTC ay nagte-trade ng mas mababa sa lahat ng major cost basis levels, historically associated sa capitulation at accumulation phases.

Sa ipinakitang chart (May 2025):

  • BTC Price ay nasa itaas ng lahat ng cost bases → Bullish.
  • STH cost basis ay mabilis na tumataas → Maraming retail na bumibili.
  • LTH cost basis ay paunti-unting tumataas → Institutional o strong-hand accumulation.
  • Walang purple zone = walang capitulation risk sa kasalukuyan.
  • Ito ay isang classic na bull market structure na may healthy on-chain support.

🧠 Bakit Importante sa Traders

  • Nakakatulong sa pag-identify ng market regime shifts:
    • Sa ibaba ng realized price → undervaluation at fear.
    • Mas mataas sa realized price → overvaluation risk o breakout confirmation.
  • Ang pag-spot ng crossovers (e.g., STH price na nahihigitan ang LTH price) ay pwedeng mag-signal ng pagbabago sa market sentiment o bull/bear transitions.
    • Kapag ang STH cost basis ay bumaba sa LTH cost basis, kadalasan itong nag-signal ng capitulation at market bottoms.
  • Kapag ang STH costs ay tumataas mas mabilis kaysa LTH costs, ipinapakita nito ang increased demand at potensyal na late-stage bull market conditions.

Iba pang insights

Market Sentiment:

  • Ipinapakita kung saan major investor groups ay “in profit” o “at a loss.”
  • Kung ang market price ng bitcoin ay mas mataas kaysa STH realized price, karamihan ng recent buyers ay nasa profit, na karaniwang sumusuporta sa bullish sentiment.
  • Kung ang presyo ay bumaba sa ibaba ng STH realized price, ang short-term holders ay nalulugi, na maaaring mag-trigger ng selling at mag-signal ng bearish sentiment.

Support at Resistance:

  • Ang cost basis levels para sa LTH at STH ay kadalasang nagsisilbing psychological support o resistance.
  • Halimbawa, ang STH realized price ay maaaring maging resistance level sa bear markets at isang support level sa bull markets.
  • Kapag bumaba ang market sa LTH cost basis, pwedeng makahanap ito ng strong support dahil ang long-term holders ay malabong magbenta sa ibaba ng kanilang average purchase price.

Market Cycle Analysis:

  • Ang LTHs ay kadalasang nag-aaccumulate sa bear markets at nagdidistribute sa bull markets.
  • Ang pagtaas ng LTH cost basis ay maaaring magpahiwatig ng accumulation, habang ang pagtaas ng STH cost basis ay madalas na nagpapakita ng bagong market entrants na bumibili sa mas mataas na presyo.

Behavioral Analysis:

  • Ang STHs ay mas reactive sa price volatility at mas malamang na magbenta sa time ng downturns.
  • Ang LTHs ay hindi gaanong apektado sa short-term price action at kinukonsidera bilang “smart money” o “patient investors with “diamond hands.”

🟠 Summary Table

Sa pamamagitan ng pag-track kung saan bumili ang long- at short-term holders ng kanilang coins, ang on-chain metric na ito ay nagbibigay ng insights sa market structure, underlying support, at sa psychology ng iba't ibang uri ng investors. Nakakatulong ito na maintindihan hindi lang kung nasaan ang pera, kundi sino ang nakaupo rito at gaano katagal.

Metric Line Color Meaning Signal
BTC Price < All Realized Prices – Capitulation zone (purple area) Potential bottom / accumulation
BTC Price > All Realized Prices – Profit zone for most holders Bullish continuation
STH Realized Price Rising Fast Red Recent buyers are paying more Risk-on sentiment
LTH Realized Price Flattening Blue Dormant coins unmoved Long-term conviction (HODLers)