长期/短期链上成本基础

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想象一座繁华的城市，这里有两个截然不同的群体：一类是居住了数十年的老居民，另一类是刚搬来不久的新居民。

老居民们经历了无数风雨，深知自己家园的真正价值，因此在遇到困难时不太可能轻易出售房产。

而新来者则对房地产市场的变化更为敏感。如果房价下跌，他们可能会迅速打包离开。

在比特币世界中，这两类人群被称为 长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）。了解两类人群购买比特币时的平均价格，可以揭示整个市场的整体情绪。

让我们学习如何通过追踪长期持有者和短期持有者获取比特币的渠道，来评估市场情绪、识别支撑/阻力位，并预测市场周期的转变。

📖什么是长期/短期链上成本基础？

长期/短期链上成本基础是一个链上指标，用于衡量两类不同群体所持代币的平均收购价格（成本基础）：

该指标基于实现价格计算，即某一群体中所有比特币在链上最后一次转移时的平均价格。

通过将实现价格分为LTH和STH两组，您可以评估每组的平均成本基础。

示例：

假设比特币当前价格为$50,000：

如果市场价格跌破$48,000，许多STH将处于亏损状态，这可能增加抛售压力。但如果价格保持在$48,000以上，STH仍处于盈利状态，这将支撑看涨势头。

155 天的阈值基于对比特币持有模式的统计分析。

持有超过155天的代币越来越不可能被花费，代表"强劲持币者"或耐心投资者，而持有时间较短的代币更可能被交易或出售，代表"弱势持币者"。

实现价格是根据币龄加权计算的最后一次移动的平均价格。它反映了一组持有者的平均成本基础。

该图表标题为"比特币：长期/短期链上成本基础"，展示了不同群体比特币持有者的平均链上成本基础（即实现价格），以及这些成本基础随时间推移与现货BTC价格的关系。

在所示图表（2025年5月）：

有助于识别市场格局转变：
- 低于实现价格 → 低估和恐惧。
- 高于实际价格 → 估值过高风险或突破确认。
识别交叉点（例如，短期持有者价格超越长期持有者价格）可能预示市场情绪变化或牛熊转换。
- 当STH成本基础低于LTH成本基础时，通常预示着市场投降和底部形成。
当STH成本上涨速度快于LTH成本时，这表明需求增加，可能处于牛市后期阶段。

市场情绪：

支撑位与阻力位：

市场周期分析：

行为分析：

通过追踪长期和短期持有者购买代币的地点，这一链上指标可揭示市场结构、潜在支撑以及不同类型投资者的心理。它不仅帮助您了解资金流向，更能洞察资金持有者是谁以及持有时间长短。