This article has been translated from English to Simplified Chinese.
想象一个社区跳蚤市场，每个人都详细记录了自己出售的每件物品的原始购买价格。
如果大多数卖家标价高于他们当初的购买价，这个社区正在经历一场"盈利销售"。如果价格低于原价，就是"亏损销售"。
这正是SOPR对比特币交易所做的分析。它追踪区块链上流通的比特币是否以高于或低于购入价的价格被转账。
📖 什么是SOPR？
SOPR是一个指标，它告诉我们比特币持有者是基于最初购买价格以盈利还是亏损出售比特币。
SOPR = 售出价格 / 购入价格
该指标追踪特定时间段内所有移动的比特币，并分析其盈利状态。
虽然 SOPR 假设移动的比特币被出售，但这并不总是成立。有时，所有者只是在自己的钱包之间转移比特币。
尽管存在这一限制，SOPR仍能提供市场整体是盈利还是亏损的合理估算。
SOPR由Renato Shirakashi开发
示例
- 假设你以 $30,000 购买了 1 BTC，现在以 $36,000 卖出。此次交易的 SOPR 为 $36,000 ÷ $30,000 = 1.2（20% 利润）。
- 如果一天内大多数比特币交易的SOPR大于1，市场通常在获利了结。如果SOPR小于1，则大多数交易处于亏损状态。
🔍 如何阅读图表
该图表标题为"比特币：已花费输出利润率（SOPR）"，显示比特币交易在代币转移（花费）时的盈利或亏损情况，并将其与比特币价格走势关联。
📊 图表组成部分
-
🟩 绿色/🟥 红色柱状图：SOPR（已花费输出利润比率）
- 绿色 = 盈利（SOPR > 0）
- 红色 = 亏损（SOPR < 0）
- ⚫ 黑色线：BTC/USD 现货价格
📈 图表解读
- SOPR > 1（绿色）→ 以盈利价格出售的代币。
- SOPR < 1（红色）→ 以亏损价格出售的代币。
- SOPR ≈ 1→ 币种持仓处于盈亏平衡点（当前价格 = 购入价格）。
观察：
- 在牛市期间，SOPR 大多保持绿色 → 持币者正在获利了结。
- 在熊市中，SOPR转为红色 → 出现广泛亏损，恐慌性抛售。
- SOPR 深度红色飙升（尤其在 2018 年、2020 年、2022 年及 2023 年初）常预示着投降式底部。
- 2021年和2024年SOPR持续大于1与比特币价格强劲上涨趋势相吻合。
在所示图表中：
- SOPR总体为正→ 大多数已花费的币处于盈利状态。
- 近期未出现极端红色峰值，表明未出现重大投降。
- 表明牛市结构完整，且获利了结健康。
🧠 交易员为何关注
趋势分析：
- SOPR 上升：表明更多利润正在实现，可能预示市场乐观情绪或此前流动性不足的代币重新进入流通。
- 下降的SOPR：表明更多亏损正在实现，或盈利的代币未被花费，这可能预示着恐慌或抛售。
支撑/阻力：
- SOPR值为1通常作为心理支撑或阻力位。
- 在牛市中，SOPR 通常会在 1 附近反弹，而在熊市中，它可能在较长时间内保持在 1 以下。
其他提示：
- SOPR在下跌后重置为1，常作为看涨延续信号（上涨趋势的支撑线）。
- SOPR多次低于1可能预示熊市条件或压力下的整理阶段。
- 极端负值的SOPR峰值有时被解读为最大痛苦点+局部底部。
📜 历史案例
以下是一些值得注意的历史案例，展示了支出输出利润率（SOPR）如何为比特币市场动态提供洞察：
2022 年 11 月：FTX 崩盘与市场投降
- 2022年11月，FTX交易所的崩盘导致比特币价格大幅下跌至约$16,000。
- 在此期间，SOPR指标从0.99急剧下降至0.87，表明许多投资者以亏损价格抛售持仓。
- 这种行为反映了市场中普遍存在的恐慌和投降情绪。随后，比特币价格开始回升，并在接下来的几周内重新回升至$20,000以上。
2021年3月：市场高点附近获利了结
- 2021年3月，随着比特币价格逼近当时的历史高点约$61,000，SOPR指标升至1.15以上。
- 这一偏高的SOPR值表明市场中相当一部分投资者正在实现利润，这通常预示着价格修正的到来。
- 果然，不久后比特币价格出现回调，进一步验证了SOPR在识别潜在市场顶部方面的实用性。
2021年7月：SOPR重置与牛市延续
- 经过2021年5月的调整后，比特币价格稳定在$30,000左右。7月期间，SOPR指标跌破1，表明投资者正在以亏损价格抛售。
- 这种"SOPR重置"通常预示着市场底部，因为弱势投资者离场，而强势投资者开始积累。
- 此后，比特币价格重新开启上涨趋势，并在当年晚些时候创下新高。
🟠 摘要表
SOPR是一个链上指标，实时反映比特币持有者是获利了结还是止损离场。观察SOPR的变化可帮助识别获利了结阶段、市场疲软迹象及潜在反转点。
| SOPR 值 | 解释 | 信号 |
|---|---|---|
| > 1.0 | 盈利出售 | 看涨趋势可能延续 |
| = 1.0 | 盈亏平衡卖出 | 中性 / 趋势测试 |
| < 1.0 | 亏损卖出 | 投降或看跌信号 |
| 剧烈下跌 | 被迫抛售或恐慌 | 可能的局部底部 |