Tỷ Lệ Lợi Nhuận Đầu Ra Đã Sử Dụng (SOPR)

This article has been translated from English to Vietnamese.

Hãy tưởng tượng một cuộc bán đồ cũ ở khu phố nơi mọi người giữ một cuốn sổ chi tiết về số tiền họ ban đầu đã trả cho mỗi món đồ họ đang bán.

Nếu hầu hết người bán định giá món đồ cao hơn số tiền họ đã trả, khu phố đang trải qua một cuộc “bán có lãi.” Nếu giá thấp hơn chi phí ban đầu, đó là một cuộc “bán lỗ.”

Điều này chính xác là những gì SOPR làm cho các giao dịch Bitcoin. Nó theo dõi liệu các đồng tiền di chuyển trên blockchain có được chuyển nhượng với lãi hay lỗ so với khi chúng được mua.

📖 SOPR là gì?

SOPR là một chỉ số cho chúng ta biết liệu những người giữ BTC đang bán có lãi hay lỗ dựa trên giá họ ban đầu đã mua đồng tiền của mình.

SOPR = Giá bán / Giá mua

Chỉ số này theo dõi tất cả các bitcoin di chuyển trong một khoảng thời gian cụ thể và phân tích trạng thái lợi nhuận của chúng.

Mặc dù SOPR giả định rằng các đồng tiền di chuyển đang được bán, điều này không phải lúc nào cũng đúng. Đôi khi, chủ sở hữu chỉ đơn giản là chuyển tiền giữa các ví của họ.

Mặc dù có hạn chế này, SOPR cung cấp một ước tính hợp lý về việc liệu thị trường tổng thể đang bán có lãi hay lỗ.

SOPR được phát triển bởi Renato Shirakashi

Ví dụ

Hãy tưởng tượng bạn mua 1 BTC với giá $30,000 và bây giờ bạn bán nó khi giá là $36,000. SOPR của bạn cho giao dịch này là $36,000 ÷ $30,000 = 1.2 (lãi 20%).
Nếu nhiều giao dịch BTC trong một ngày có SOPR > 1, thị trường nói chung đang có lãi. Nếu SOPR < 1, nhiều người đang bán lỗ.

🔍 Cách đọc biểu đồ

Biểu đồ này với tiêu đề “Bitcoin: Tỷ lệ Lãi suất Đầu ra Đã chi tiêu (SOPR)” cho thấy mức lợi nhuận hay lỗ của các giao dịch Bitcoin tại thời điểm các đồng tiền được di chuyển (chi tiêu), và gắn kết điều đó với hành động giá của BTC.

📊 Thành phần biểu đồ

🟩 Thanh Xanh/🟥 Thanh Đỏ: SOPR (Tỷ lệ Lãi suất Đầu ra Đã chi tiêu)
- Xanh = lợi nhuận (SOPR > 0)
- Đỏ = lỗ (SOPR < 0)
⚫ Đường Đen: Giá giao ngay BTC/USD

📈 Diễn giải biểu đồ

SOPR > 1 (xanh lá) → Đồng tiền được bán có lãi.
SOPR < 1 (đỏ) → Đồng tiền được bán lỗ.
SOPR ~ 1 → Đồng tiền đang hòa vốn (giá hiện tại = giá mua vào).

Quan sát:

Trong các đợt tăng giá, SOPR chủ yếu giữ màu xanh → người nắm giữ đang có lợi.
Trong thị trường giá giảm, SOPR chuyển sang đỏ → tổn thất rộng rãi, bán tháo hoảng loạn.
Các đỉnh đỏ sâu của SOPR (đặc biệt là vào 2018, 2020, 2022, và đầu 2023) thường báo hiệu đáy đầu hàng.
SOPR duy trì > 1 trong 2021 và 2024 trùng hợp với xu hướng tăng mạnh trong giá BTC.

Trong biểu đồ hiển thị:

SOPR thường xuyên dương → Phần lớn đồng tiền chi tiêu đang có lãi.
Không có đỉnh đỏ cực đoan gần đây, gợi ý rằng không có đầu hàng lớn.
Chỉ ra rằng cấu trúc thị trường tăng giá vẫn nguyên vẹn, với lợi nhuận lành mạnh.

🧠 Tại sao nhà giao dịch quan tâm

Phân tích xu hướng:

SOPR tăng: Cho thấy lợi nhuận đang được hiện thực hóa nhiều hơn, có thể báo hiệu sự lạc quan của thị trường hoặc sự trở lại của các đồng tiền trước đây không thanh khoản vào lưu thông.
SOPR giảm: Cho thấy tổn thất đang được hiện thực hóa nhiều hơn, hoặc đồng tiền có lợi nhuận không được chi tiêu, điều này có thể báo hiệu sự sợ hãi hoặc đầu hàng.

Hỗ trợ/Kháng cự:

Giá trị SOPR là 1 thường đóng vai trò là mức hỗ trợ hoặc kháng cự tâm lý.
Trong thị trường tăng giá, SOPR có xu hướng phục hồi từ 1, trong khi trong thị trường giá giảm, nó có thể duy trì dưới 1 trong thời gian dài.

Gợi ý khác:

SOPR thiết lập lại về 1 sau các đợt giảm thường đóng vai trò như một tín hiệu tiếp tục tăng giá (đường hỗ trợ cho xu hướng tăng).
Việc SOPR < 1 liên tục có thể báo hiệu điều kiện giá giảm hoặc sự hợp nhất dưới áp lực.
Các đỉnh SOPR âm cực đoan đôi khi được hiểu là đau đớn tối đa + đáy cục bộ.

📜 Ví dụ lịch sử

Dưới đây là một số ví dụ lịch sử nổi bật minh họa cách chỉ số Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Đã chi tiêu (SOPR) đã cung cấp cái nhìn sâu sắc vào động lực thị trường Bitcoin:

Tháng 11 năm 2022: Sụp đổ FTX và đầu hàng thị trường

Vào tháng 11 năm 2022, sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX dẫn đến một đợt giảm giá mạnh của bitcoin xuống khoảng $16,000.
Trong thời gian này, chỉ số SOPR giảm mạnh từ 0.99 xuống 0.87, cho thấy nhiều nhà đầu tư đang bán tài sản của mình với lỗ.
Hành vi này phản ánh sự hoảng loạn và đầu hàng rộng rãi trên thị trường. Sau đó, giá Bitcoin bắt đầu phục hồi, leo lên trên $20,000 trong các tuần tiếp theo.

Tháng 3 năm 2021: Chốt lời gần đỉnh thị trường

Vào tháng 3 năm 2021, khi giá bitcoin gần đạt mức cao nhất mọi thời đại vào lúc đó là khoảng $61,000, chỉ số SOPR tăng trên 1.15.
Giá trị SOPR cao này báo hiệu rằng một phần lớn của thị trường đang hiện thực hóa lợi nhuận, thường dẫn đến điều chỉnh giá.
Thực tế, không lâu sau đó, bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh, nhấn mạnh công dụng của SOPR trong việc nhận biết các đỉnh thị trường tiềm năng.

Tháng 7 năm 2021: SOPR thiết lập lại và tiếp tục tăng giá

Sau một đợt điều chỉnh vào tháng 5 năm 2021, giá bitcoin đã ổn định quanh mức $30,000. Trong tháng 7, chỉ số SOPR đã giảm xuống dưới 1, gợi ý rằng các nhà đầu tư đang bán lỗ.
Sự “thiết lập lại SOPR” này thường cho thấy một đáy thị trường, khi những tay yếu rời bỏ và những tay mạnh tích lũy.
Sau giai đoạn này, giá bitcoin tiếp tục leo lên, đạt mức cao mới trong năm.

🟠 Bảng tóm tắt

SOPR là một chỉ số trên chuỗi cung cấp một cái nhìn tức thì về việc liệu người giữ bitcoin đang thoát ra với lợi nhuận hay chịu lỗ. Theo dõi sự thay đổi trong SOPR có thể giúp bạn phát hiện các giai đoạn chốt lời, sự cạn kiệt thị trường, và các điểm đảo ngược tiềm năng.

Giá trị SOPR	Diễn giải	Tín hiệu
> 1.0	Bán có lãi	Tiếp tục tăng giá có khả năng
= 1.0	Bán hòa vốn	Trung tính / kiểm tra xu hướng
< 1.0	Bán lỗ	Đầu hàng hoặc tín hiệu giảm giá
Giảm mạnh	Bán bắt buộc hoặc hoảng loạn	Đáy cục bộ có thể