장/단기 온체인 비용 기준

This article has been translated from English to Korean.

수십 년 동안 그곳에 살았던 주민들과 막 이사 온 새로운 주민들로 구성된 두 개의 서로 다른 그룹이 있는 번화한 도시를 상상해보세요.

오래된 주민들은 모든 위기를 겪어냈으며, 자신의 집의 진정한 가치를 알고 있으며, 문제가 발생하자마자 팔려고 하지 않습니다.

반면 신규 이주자들은 부동산 시장 변화에 더 민감합니다. 가격이 하락하면 빠르게 짐을 싸서 떠날 수 있습니다.

비트코인 세계에서 이 두 그룹은 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH)로 알려져 있으며, 각 그룹이 코인을 구입한 평균 가격을 파악하면 전체 시장의 심리를 파악하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.

장기 보유자와 단기 보유자가 비트코인을 어디서 취득했는지 추적하는 것이 시장 분위기를 측정하고 지지/저항 수준을 식별하며 시장 사이클의 변화를 예측하는 데 어떻게 도움이 되는지 알아보겠습니다.

📖장기/단기 온체인 비용 기반이란 무엇인가요?

장기/단기 온체인 비용 기반은 두 개의 서로 다른 그룹이 보유한 코인의 평균 취득 가격(비용 기반)을 측정하는 온체인 지표입니다:

장기 보유자(LTH): 비트코인을 155일 이상 보유한 투자자.
단기 보유자(STH): 비트코인을 155일 이하로 보유한 트레이더입니다.

이 지표는 코호트에 속한 모든 비트코인이 온체인에서 마지막으로 이동한 평균 가격인 실현 가격에서 파생됩니다.

실현 가격을 LTH와 STH 그룹으로 나누면 각 그룹의 평균 비용 기준을 평가할 수 있습니다.

예시:

현재 비트코인 가격이 $50,000라고 가정할 때:

LTH 실현 가격: $30,000 (장기 보유자의 평균 비용 기준)
STH 실현 가격: $48,000 (최근 구매자의 평균 비용 기준)

시장 가격이 48,000달러 아래로 떨어지면 많은 STH가 손실을 입게 되어 매도 압력이 증가할 수 있습니다. 그러나 가격이 48,000달러 이상으로 유지되면 STH는 이익을 유지하여 강세 모멘텀을 뒷받침합니다.

왜 155일인가?

155일 기준은 비트코인 보유 패턴의 통계적 분석에 기반합니다.

155일 이상 보유된 코인은 지출될 가능성이 점점 낮아지며, 이는 "강한 손" 또는 인내심 있는 투자자를 의미합니다. 반면, 더 짧은 기간 보유된 코인은 거래나 판매될 가능성이 높으며, 이는 "약한 손"을 의미합니다.

📖 '실현 가격'이란 무엇인가요?

실현 가격은 코인의 보유 기간에 따라 가중치를 부여한 코인이 마지막으로 이동한 평균 가격입니다. 이는 한 그룹의 보유자의 평균 원가를 반영합니다.

STH 실현 가격 (빨간색): 155일 미만 보유한 코인의 비용 기준
LTH 실현 가격 (파란색): 155일 이상 보유한 코인의 비용 기준
BTC 실현 가격 (오렌지): 네트워크 전체 평균 비용 기준

🔍 차트 읽기 방법

이 차트 "Bitcoin: 장기/단기 온체인 비용 기준"은 비트코인 보유자 그룹별 온체인 평균 비용 기준 (즉, 실현 가격)과 시간이 지남에 따라 현물 BTC 가격과의 관계를 보여줍니다.

📊 각 선의 의미:

선 색상	지표	정의
⚫ 검정	BTC 현물 가격	비트코인의 실시간 시장 가격
🔴 빨강	단기 보유자 (STH) 실현 가격	최근 구매자(보유 기간 155일 미만)가 지불한 평균 가격
🔵 파란색	장기 보유자(LTH) 실현 가격	장기 보유자(155일 초과 보유)의 평균 취득 비용
🟠 오렌지	전체 실현 가격	네트워크 전체 평균 원가 기준 (모든 코인, 모든 보유자)
🟣 보라색 영역	투항 구간	BTC 가격이 모든 실현 가격 아래에 위치 (극도의 저평가)

📈 차트 해석

BTC 가격 > STH 및 LTH 실현 가격 → 대부분의 보유자가 이익 상태이며, 강세 시장에서 흔히 관찰됩니다.
BTC 가격 < STH 및 LTH 실현 가격 → 대부분의 보유자가 손실을 보고 있으며, 이는 약세장의 항복 영역에서 흔히 볼 수 있는 현상입니다.
보라색 구역 (2022년 후반)은 BTC가 모든 주요 비용 기준 수준 아래에서 거래된 시기를 나타내며, 역사적으로 투항 및 축적 단계와 연관되어 있습니다.

표시된 차트(2025년 5월):

BTC 가격은 모든 비용 기준선 위 → 강세.
STH 비용 기준이 급격히 상승 → 소매 투자자가 매수 중입니다.
LTH 비용 기준이 안정적으로 상승 중 → 기관 투자자나 강세 투자자의 축적 단계입니다.
보라색 구역 없음 = 현재 투항 위험 없음.
이는 건전한 온체인 지지를 받는 전형적인 강세장 구조입니다.

🧠 트레이더들이 주목하는 이유

시장 체제 전환을 식별하는 데 도움이 됩니다:
- 실현 가격 아래 → 저평가와 공포.
- 실현 가격 위 → 과대평가 위험 또는 돌파 확인.
교차 현상 (예: STH 가격이 LTH 가격을 추월하는 경우)은 시장 심리 변화나 강세/약세 전환을 신호할 수 있습니다.
- STH 비용 기준이 LTH 비용 기준 아래로 떨어지면, 이는 투항과 시장 바닥을 신호할 수 있습니다.
STH 비용이 LTH 비용보다 더 빠르게 상승할 경우, 수요 증가와 잠재적으로 강세 시장 후반 단계 조건을 시사합니다.

기타 인사이트

시장 심리:

주요 투자자 그룹이 "이익"을 보고 있는지, 아니면 "손실"을 보고 있는지 보여줍니다.
비트코인의 시장 가격이 STH 실현 가격보다 높을 경우 최근 구매자들은 이익 상태에 있으며, 이는 일반적으로 강세 심리를 지지합니다.
가격이 STH 실현 가격 아래로 떨어지면 단기 보유자는 손실을 입게 되어 매도가 촉발되고 약세 심리가 나타날 수 있습니다.

지지선과 저항선:

LTH 및 STH의 원가 기준 수준은 종종 심리적 지지선 또는 저항선으로 작용합니다.
예를 들어, STH 실현 가격은 약세장에서 저항선으로, 강세장에서 지지선으로 작용할 수 있습니다.
시장이 LTH 원가로 하락하면, 장기 보유자들은 평균 구매 가격 이하로 매도할 가능성이 낮기 때문에 강력한 지지선을 형성할 수 있습니다.

시장 사이클 분석:

LTH는 약세 시장에서 축적되고 강세 시장에서 분배되는 경향이 있습니다.
LTH 원가 기준이 상승하면 축적이 진행되고 있는 것을 의미할 수 있으며, STH 원가 기준이 상승하면 새로운 시장 참여자들이 더 높은 가격에 매수하고 있는 것을 의미하는 경우가 많습니다.

행동 분석:

STH는 가격 변동성에 더 민감하며 하락세에서 매도할 가능성이 높습니다.
LTH는 단기 가격 변동에 덜 민감하며, "스마트 머니" 또는 "다이아몬드 핸즈를 가진 인내심 있는 투자자"로 간주됩니다.

🟠 요약 표

장기 및 단기 보유자가 코인을 구매한 위치를 추적함으로써, 이 온체인 지표는 시장 구조, 기본적인 지지 수준, 다양한 투자자 유형의 심리학을 이해하는 데 도움을 줍니다. 이는 단순히 자금이 어디에 있는지 뿐만 아니라, 누가 그 자금을 보유하고 있는지 및 얼마나 오래 보유하고 있는지 이해하는 데 기여합니다.

지표	선 색상	의미	신호
BTC 가격 < 모든 실현 가격	–	투항 구간 (보라색 영역)	잠재적 바닥 / 축적 구간
BTC 가격 > 모든 실현 가격	–	대부분의 보유자에게 이익 구간	상승 추세 지속
STH 실현 가격 급상승	빨간	최근 구매자들이 더 높은 가격을 지불하고 있습니다	위험 선호 분위기
LTH 실현 가격 평탄화	파	휴면 코인 움직임 없음	장기적 확신 (HODLers)