Lang-/Kurzfristige On-chain Kostenbasis

Stell dir eine lebhafte Stadt vor, in der zwei Gruppen leben: die einen sind alteingesessene Bewohner, die schon seit Jahrzehnten dort wohnen, die anderen sind Neuankömmlinge, die gerade erst eingezogen sind.

Die Alteingesessenen haben schon jede Krise überstanden, wissen, wie wertvoll ihre Häuser sind, und werden wahrscheinlich nicht gleich verkaufen, wenn es mal nicht so gut läuft.

Die Neuankömmlinge hingegen reagieren empfindlicher auf Veränderungen auf dem Immobilienmarkt. Wenn die Preise sinken, packen sie möglicherweise schnell ihre Koffer und ziehen weg.

In der Welt von Bitcoin werden diese beiden Gruppen als Long-Term Holders (LTH) und Short-Term Holders (STH) bezeichnet. Wenn man den Durchschnittspreis kennt, den jede Gruppe für ihre Coins bezahlt hat, kann man viel über die Stimmung auf dem gesamten Markt erfahren.

Lass uns herausfinden, wie die Verfolgung der Herkunft der Bitcoins von Langzeit- und Kurzzeitbesitzern dabei helfen kann, die Marktstimmung einzuschätzen, Unterstützungs-/Widerstandslinien zu identifizieren und Veränderungen im Marktzyklus vorherzusehen.

📖Was ist die langfristige/kurzfristige On-Chain-Kostenbasis?

Die On-Chain-Kennzahl "Lang-/Kurzfristige On-Chain-Kostenbasis" misst den durchschnittlichen Kaufpreis (Kostenbasis) von Coins, die von zwei unterschiedlichen Gruppen gehalten werden:

1. Langfristige Halter (LTH): Investoren, die ihre Bitcoins seit mehr als 155 Tagen halten.
2. Kurzfristige Halter (STH): Trader, die ihre Bitcoins seit 155 Tagen oder weniger halten.

Diese Metrik wird aus dem realisierten Preis abgeleitet, der dem Durchschnittspreis entspricht, zu dem alle Bitcoins einer Kohorte zuletzt in der Blockchain bewegt wurden.

Durch die Aufteilung des realisierten Preises in LTH- und STH-Gruppen kannst du die durchschnittliche Kostenbasis für jede Gruppe ermitteln.

Beispiel:

Angenommen, der aktuelle Preis von Bitcoin beträgt 50.000 $:

• Realisierter Preis für LTH: 30.000 $ (durchschnittliche Anschaffungskosten für Langzeitbesitzer)
• Realisierter STH-Preis: 48.000 $ (durchschnittliche Anschaffungskosten für kürzlich gekaufte Bitcoins)

Wenn der Marktpreis unter 48.000 $ fällt, machen viele STHs jetzt Verluste, was den Verkaufsdruck erhöhen kann. Bleibt der Preis aber über 48.000 $, bleiben STHs im Gewinn und unterstützen die Aufwärtsdynamik.

Warum 155 Tage?

Die 155-Tage-Schwelle basiert auf einer statistischen Analyse der Bitcoin-Haltungsmuster.

Coins, die länger als 155 Tage gehalten werden, werden immer seltener ausgegeben, was auf "starke Hände" oder geduldige Investoren hindeutet, während Coins, die kürzer gehalten werden, eher gehandelt oder verkauft werden, was auf "schwache Hände" hindeutet.

📖 Was ist der "realisierte Preis"?

Der realisierte Preis ist der Durchschnittspreis, zu dem Coins zuletzt bewegt wurden, gewichtet nach dem Alter der Coins. Er spiegelt die durchschnittlichen Anschaffungskosten für eine Gruppe von Haltern wider.

• STH-Realisierter Preis (rot): Anschaffungskosten von Coins, die weniger als 155 Tage gehalten wurden
• LTH-Realisierter Preis (blau): Anschaffungskosten von Coins, die länger als 155 Tage gehalten werden
• BTC-Realisierter Preis (orange): Netzwerkweite durchschnittliche Anschaffungskosten

🔍 Wie liest man die Grafik?

Dieses Diagramm mit dem Titel "Bitcoin: Lang-/Kurzfristige On-Chain-Kostenbasis" zeigt die durchschnittliche On-Chain-Kostenbasis (d. h. die realisierten Preise) für verschiedene Gruppen von Bitcoin-Inhabern und wie sich diese im Laufe der Zeit im Verhältnis zum Spotpreis von BTC entwickeln.

📊 Was die einzelnen Linien bedeuten:

Linienfarbe	Metrik	Definition
⚫ Schwarz	BTC-Spotpreis	Der aktuelle Marktpreis von Bitcoin
🔴 Rot	Kurzfristiger Halter (STH) Realisierter Preis	Der durchschnittliche Preis, den die letzten Käufer (Haltedauer < 155 Tage) bezahlt haben
🔵 Blau	Realisierter Preis für langfristige Halter (LTH)	Durchschnittliche Anschaffungskosten von Langzeitbesitzern (Haltedauer > 155 Tage)
🟠 Orange	Gesamter erzielter Preis	Durchschnittliche Anschaffungskosten im gesamten Netzwerk (alle Coins, alle Halter)
🟣 Lila Bereich	Kapitulationszone	Der BTC-Preis liegt unter allen realisierten Preisen (extreme Unterbewertung)

📈 Interpretation des Diagramms

• Wenn der BTC-Preis > STH & LTH Realisierter Preis ist → Die meisten Halter machen Gewinn, was oft in Bullenmärkten zu beobachten ist.
• Wenn der BTC-Preis < STH & LTH-Realisierter Preis ist → Die meisten Halter machen Verluste, typisch für Kapitulationszonen in Bärenmärkten.
• Die violetten Zonen (Ende 2022) zeigen, wann BTC unter allen wichtigen Kostenbasisniveaus gehandelt wurde, was historisch mit Kapitulations- und Akkumulationsphasen verbunden ist.

In der gezeigten Grafik (Mai 2025):

• BTC-Preis über allen Kostenbasen → Bullish.
• STH-Kostenbasis steigt stark an → Privatanleger kaufen ein.
• Die LTH-Kostenbasis steigt stetig → Institutionelle Anleger oder starke Anleger akkumulieren.
• Keine violette Zone = aktuell kein Kapitulationsrisiko.
• Dies ist eine klassische Bullenmarktstruktur mit gesunder On-Chain-Unterstützung.

🧠 Warum das für Trader wichtig ist

• Hilft dabei, Marktveränderungen zu erkennen:
  • Unter dem realisierten Preis → Unterbewertung und Angst.
  • Über dem realisierten Preis → Risiko einer Überbewertung oder Bestätigung eines Ausbruchs.
• Das Erkennen von Überschneidungen (z. B. STH-Preis überholt LTH-Preis) kann auf Veränderungen der Marktstimmung oder Übergänge von Bullen- zu Bärenmärkten hinweisen.
  • Wenn die STH-Kostenbasis unter die LTH-Kostenbasis fällt, ist das oft ein Zeichen für eine Kapitulation und einen Markttiefpunkt.
• Wenn die STH-Kosten schneller steigen als die LTH-Kosten, deutet dies auf eine erhöhte Nachfrage und möglicherweise auf eine späte Phase des Bullenmarktes hin.

Weitere Erkenntnisse

Marktstimmung:

• Zeigt, wo große Investorengruppen "Gewinne" oder "Verluste" machen.
• Wenn der Marktpreis von Bitcoin über dem realisierten STH-Preis liegt, machen die meisten der letzten Käufer Gewinn, was normalerweise die optimistische Stimmung unterstützt.
• Wenn der Preis unter den STH-Realisierungspreis fällt, machen kurzfristige Halter Verluste, was zu Verkäufen führen und eine bärische Stimmung signalisieren kann.

Unterstützung und Widerstand:

• Die Kostenbasiswerte für LTH und STH dienen oft als psychologische Unterstützung oder Widerstand.
• Zum Beispiel kann der STH-Realisierungswert in Bärenmärkten zu einem Widerstandsniveau und in Bullenmärkten zu einem Unterstützungsniveau werden.
• Wenn der Markt auf die LTH-Kostenbasis fällt, kann er starke Unterstützung finden, da langfristige Halter wahrscheinlich nicht unter ihrem durchschnittlichen Kaufpreis verkaufen werden.

Marktzyklusanalyse:

• LTHs sammeln sich in der Regel in Bärenmärkten an und werden in Bullenmärkten verteilt.
• Eine steigende LTH-Kostenbasis kann auf eine Akkumulation hindeuten, während eine steigende STH-Kostenbasis oft signalisiert, dass neue Marktteilnehmer zu höheren Preisen kaufen.

Verhaltensanalyse:

• STHs reagieren stärker auf Preisvolatilität und verkaufen eher in Abschwungphasen.
• LTHs reagieren weniger empfindlich auf kurzfristige Preisbewegungen und gelten als "Smart Money" oder "geduldige Investoren mit Diamanthänden".

🟠 Zusammenfassende Tabelle

Durch die Verfolgung, wo Lang- und Kurzzeit-Inhaber ihre Coins gekauft haben, gibt diese On-Chain-Kennzahl Einblicke in die Marktstruktur, die zugrunde liegende Unterstützung und die Psychologie verschiedener Anlegertypen. Sie hilft Ihnen zu verstehen, wo das Geld nicht nur ist, sondern auch, wer darauf sitzt und wie lange.

Metrik	Linienfarbe	Bedeutung	Signal
BTC-Preis < Alle realisierten Preise	–	Kapitulationszone (lila Bereich)	Mögliche Talsohle / Akkumulation
BTC-Preis > Alle realisierten Preise	–	Gewinnzone für die meisten Besitzer	Weiterer Aufwärtstrend
STH-realisierter Preis steigt schnell	Rot	Käufer zahlen in letzter Zeit mehr	Risikobereitschaft
LTH Realisierter Preis flacht ab	Blau	Ruhende Coins unverändert	Langfristige Überzeugung (HODLer)