MVRV Z-Score

Stell dir vor, du checkst das Wetter, nicht nur um zu sehen, ob es heute sonnig oder regnerisch ist, sondern um herauszufinden, ob die Temperatur für diese Jahreszeit ungewöhnlich hoch oder niedrig ist.

In der Welt der Kryptowährungen gibt's ein spezielles Tool, das so was Ähnliches für den Bitcoin-Preis macht.

Der MVRV Z-Score ist wie ein Wetterbericht für den Markt und gibt dir Hinweise darauf, wann die Bedingungen auf dem Kryptomarkt ungewöhnlich heiß oder kälter als sonst sind.

Möchten Sie wissen, wie der MVRV Z-Score Ihnen hilft, diese seltenen Marktmomente zu erkennen? Schauen wir uns das genauer an.

📖 Was ist der MVRV Z-Score?

Der MVRV Z-Score ist eine On-Chain-Kennzahl, die Zeiträume identifiziert, in denen BTC im Vergleich zu seinem "fairen Wert" extrem über- oder unterbewertet ist. Er kombiniert Blockchain-Daten mit statistischen Analysen, um einen Indikator für die Marktstimmung zu erstellen.

Der MVRV Z-Score ist eine verfeinerte Version des Verhältnisses zwischen Marktwert und realisiertem Wert (MVRV) und wird nach folgender Formel berechnet:

MVRV Z-Score = (Marktwert – realisierter Wert) / Standardabweichung (Marktwert)

• Marktwert (MV): Die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin (Preis × im Umlauf befindliche Menge).
• Realisierter Wert (RV): Der Gesamtwert aller Bitcoins basierend auf dem Preis, zu dem sie zuletzt in der Blockchain bewegt wurden, was die durchschnittlichen Anschaffungskosten der Inhaber widerspiegelt.
• Standardabweichung: Misst die historische Volatilität des Marktwerts, sodass der Z-Score zeigen kann, wie extrem das aktuelle Verhältnis zwischen MV und RV ist.

Im Grunde genommen erfasst er den Grad der Abweichung zwischen der Marktkapitalisierung (Spekulation der Anleger) und der realisierten Kapitalisierung (tatsächliche Anschaffungskosten), normiert um die Volatilität.

Die Kennzahl wurde ursprünglich von Murad Mahmudov und David Puell entwickelt und von @aweandwonder weiter verfeinert.

🔍 Wie man das Diagramm liest

Dieses Diagramm mit dem Titel "BTC: MVRV Z-Score" zeigt, wie stark der Marktwert von Bitcoin von seinem realisierten Wert abweicht, standardisiert anhand eines Z-Scores. Es ist ein langfristiger Zyklusindikator, der verwendet wird, um Hochs und Tiefs im BTC-Markt zu identifizieren.

📊 Bestandteile des Diagramms

• 🟠 Orangefarbene Linie: MVRV Z-Score
• ⚫ Schwarze Linie: BTC-Spotpreis [USD]
• Schattierte Bereiche:
  • 🟥 Rote Zone (Z > ~7): Überbewertung
  • 🟩 Grüner Bereich (Z < ~0): Unterbewertung

📈 Interpretation des Diagramms

Wenn der Marktwert viel höher ist als der realisierte Wert, ist das normalerweise ein Zeichen für einen Markt-Höhepunkt (rote Zone). Und wenn der realisierte Wert den Marktwert übersteigt, ist das oft ein Zeichen für einen Markt-Tiefpunkt (grüne Zone).

• Z-Score > 7-9 (rote Zone):
  • Bitcoin ist stark überbewertet.
  • Historisch gesehen entspricht dies Marktgipfeln (2011, 2013, 2017, 2021).
• Z-Score < 0 (grüne Zone):
  • Bitcoin ist unterbewertet, oft unter der realisierten Marktkapitalisierung.
  • Historisch gesehen entspricht dies den Markttiefs (2011, 2015, 2019, 2022).
• Neutrale Zone (um 0–2):
  • Zeigt an, dass Bitcoin in der Nähe seines fairen Werts gehandelt wird, ohne dass extreme Gier oder Angst den Markt dominieren.

In der Grafik sehen wir:

• Der Z-Score steigt, liegt aber deutlich unter den historischen Höchstständen, was darauf hindeutet, dass der Markt noch Spielraum nach oben hat, bevor er in euphorische Gefilde vordringt.
• In den Jahren 2017 und 2021 überschritt der MVRV-Z-Score 7, als Bitcoin Allzeithochs erreichte, was auf eine Überbewertung vor größeren Korrekturen hindeutete.
• Ende 2018 und 2022 fiel der Z-Score unter 0, was auf eine Unterbewertung und potenzielle Kaufgelegenheiten hindeutete.

Die Z-Score-Komponente erklärt

Der Z-Score ist das, was das einfache MVRV-Verhältnis in den aussagekräftigeren MVRV Z-Score verwandelt:

• Messung der Standardabweichung: Der Z-Score berechnet, wie weit die aktuelle Beziehung zwischen Marktwert und realisiertem Wert von der historischen Norm abweicht.
• Statistische Signifikanz: Indem die Differenz in Standardabweichungen ausgedrückt wird, liefert der Z-Score einen Kontext dafür, wie ungewöhnlich die aktuellen Marktbedingungen sind.
• Standardisierter Vergleich: Ermöglicht einen aussagekräftigen Vergleich über verschiedene Marktzyklen und Zeiträume hinweg.
• Erkennung von Ausreißern: Hilft dabei, extreme Marktbedingungen zu erkennen, die in der Vergangenheit auf große Trendwenden hingedeutet haben.

🧠 Warum das für Trader wichtig ist

Der MVRV Z-Score kombiniert Preise, Blockchain-Daten und Statistiken, um zu erkennen, wann BTC historisch gesehen teuer oder günstig ist, was ihn zu einem nützlichen Tool für das Timing des Marktes macht.

• Wenn der Z-Score in den rosa/roten Bereich kommt, ist das in der Vergangenheit ein Zeichen für einen Höhepunkt des Marktzyklus.
• Wenn der Z-Score in dengrünen Bereich kommt, ist Bitcoin unterbewertet.
• Hat wichtige Markthöchststände innerhalb eines Zeitraums von zwei Wochen identifiziert.
• Käufe in grünen Zonen haben in der Vergangenheit überdurchschnittliche Renditen gebracht.

🟠 Übersichtstabelle

Der MVRV Z-Score ist eine statistisch verbesserte On-Chain-Kennzahl, die den Marktwert von Bitcoin mit seinem realisierten Wert vergleicht, angepasst an die historische Volatilität.

Er wird häufig verwendet, um Phasen extremer Überbewertung (potenzielle Höchststände) und Unterbewertung (potenzielle Tiefststände) zu erkennen.

MVRV-Z-Score-Bereich	Bedeutung	Marktsignal
> 7	Extreme Überbewertung	Wahrscheinlicher makroökonomischer Höchststand
3	Bullische Beschleunigung	Vorsicht bei anhaltendem Trend
1	Gesunde Aufwärtstendenz	Akkumulationstrend
0	Neutral / fairer Wert	Reakkumulation
< 0	Unterbewertet	Wahrscheinlicher Markttiefpunkt