MVRV Z-Score

Imagina que estás consultando el tiempo, no solo para saber si hoy hace sol o llueve, sino para saber si la temperatura es inusualmente alta o baja para esta época del año.

En el mundo de las criptomonedas, una herramienta especial hace algo similar con el precio del bitcoin.

El MVRV Z-Score actúa como un informe meteorológico del mercado, dándote pistas sobre cuándo las condiciones del mercado de las criptomonedas son inusualmente calientes o más frías de lo habitual.

¿Quieres saber cómo te ayuda el MVRV Z-Score a detectar estos momentos excepcionales del mercado? Echemos un vistazo más de cerca.

📖 ¿Qué es el MVRV Z-Score?

El MVRV Z-Score es una métrica en cadena que identifica los periodos en los que el BTC está extremadamente sobrevalorado o infravalorado en relación con su «valor justo». Combina datos de la cadena de bloques con análisis estadísticos para crear un indicador del sentimiento del mercado.

El MVRV Z-Score es una versión refinada de la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) que utiliza la siguiente fórmula:

Puntuación Z MVRV = (valor de mercado - valor realizado) / desviación estándar (valor de mercado)

• Valor de mercado (MV): capitalización de mercado actual del bitcoin (precio × suministro circulante).
• Valor realizado (RV): valor total de todos los bitcoins basado en el precio al que se movieron por última vez en la cadena, lo que refleja el coste medio de los titulares.
• Desviación estándar: mide la volatilidad histórica del valor de mercado, lo que permite a la puntuación Z mostrar cuán extrema es la relación actual entre MV y RV.

Básicamente, captura el grado de desviación entre la capitalización de mercado (especulación de los inversores) y la capitalización realizada (coste medio real), normalizado por la volatilidad.

La métrica fue desarrollada inicialmente por Murad Mahmudov y David Puell, y posteriormente perfeccionada por @aweandwonder.

🔍 Cómo leer el gráfico

Este gráfico, titulado «BTC: MVRV Z-Score», muestra cuánto se desvía el valor de mercado de Bitcoin de su valor realizado, estandarizado mediante una puntuación Z. Es un indicador de ciclo a largo plazo que se utiliza para identificar los máximos y mínimos en el mercado de BTC.

📊 Componentes del gráfico

• 🟠 Línea naranja: MVRV Z-Score
• ⚫ Línea negra: precio al contado del BTC [USD]
• Bandas sombreadas:
  • 🟥 Zona roja (Z > ~7): sobrevaloración
  • 🟩 Zona verde (Z < ~0): infravaloración

📈 Interpretación del gráfico

Históricamente, cuando el valor de mercado es mucho mayor que el valor realizado, esto indica un máximo del mercado (zona roja). Y cuando el valor realizado supera el valor de mercado, a menudo marca un mínimo del mercado (zona verde).

• Puntuación Z > 7-9 (zona roja):
  • El bitcoin está muy sobrevalorado.
  • Históricamente, coincide con los máximos del mercado (2011, 2013, 2017, 2021).
• Z-Score < 0 (zona verde):
  • El bitcoin está infravalorado, a menudo por debajo de la capitalización real.
  • Históricamente se alinea con los mínimos del mercado (2011, 2015, 2019, 2022).
• Zona neutral (alrededor de 0-2):
  • Sugiere que el bitcoin se cotiza cerca de su valor razonable, sin que domine el mercado ni la codicia ni el miedo extremos.

En el gráfico que se muestra, podemos observar:

• El Z-Score está aumentando, pero muy por debajo de los niveles máximos históricos, lo que sugiere que el mercado tiene margen para crecer antes de alcanzar un territorio eufórico.
• En 2017 y 2021, el Z-Score MVRV superó el 7 cuando el bitcoin alcanzó máximos históricos, lo que indicaba una sobrevaloración antes de correcciones importantes.
• A finales de 2018 y 2022, el Z-Score cayó por debajo de 0, lo que puso de relieve las condiciones de infravaloración y las posibles oportunidades de compra.

Explicación del componente del Z-Score

El Z-Score es lo que transforma la relación MVRV básica en el MVRV Z-Score, más potente:

• Medida de la desviación estándar: el Z-Score calcula en qué medida la relación actual entre el valor de mercado y el valor realizado se desvía de la norma histórica.
• Significación estadística: al expresar la diferencia en términos de desviaciones estándar, el Z-Score proporciona un contexto sobre lo inusual que son las condiciones actuales del mercado.
• Comparación estandarizada: permite realizar comparaciones significativas entre diferentes ciclos de mercado y períodos de tiempo.
• Detección de valores atípicos: ayuda a identificar condiciones de mercado extremas que históricamente han señalado cambios importantes en la tendencia.

🧠 Por qué es importante para los traders

El Z-Score MVRV combina el precio, los datos de la cadena de bloques y las estadísticas para ayudar a identificar cuándo el BTC es históricamente caro o barato, lo que lo convierte en una herramienta útil para sincronizar el mercado.

• Cuando la puntuación Z entra en la zona rosa/roja, históricamente indica que el ciclo del mercado ha alcanzado su punto álgido.
• Cuando el Z-score entra en lazona verde, indica que el bitcoin está infravalorado.
• Ha identificado máximos importantes del mercado en un plazo de dos semanas.
• Comprar durante los periodos de zona verde ha generado históricamente rendimientos extraordinarios.

🟠 Tabla resumen

El Z-score MVRV es una métrica en cadena mejorada estadísticamente que compara el valor de mercado del bitcoin con su valor realizado, ajustado por la volatilidad histórica.

Se utiliza ampliamente para identificar períodos de sobrevaloración extrema (máximos potenciales) y subvaloración (mínimos potenciales).

Rango de la puntuación Z de MVRV	Interpretación	Señal del mercado
> 7	Sobrevaloración extrema	Probable techo macroeconómico
3	Aceleración alcista	Precaución si se mantiene
1	Zona alcista saludable	Tendencia de acumulación
0	Neutro/valor razonable	Reacumulación
< 0	Infravalorado	Probable mínimo del mercado