MVRV Z-Score

Imagine que tu regardes la météo, pas juste pour voir s'il va faire beau ou pluvieux aujourd'hui, mais pour savoir si la température est anormalement élevée ou basse pour cette période de l'année.

Dans le monde des cryptomonnaies, un outil spécial fait un peu la même chose pour le prix du bitcoin.

Le MVRV Z-Score agit comme un bulletin météo du marché, vous donnant des indices sur les moments où les conditions du marché des cryptomonnaies sont exceptionnellement chaudes ou froides.

Tu veux savoir comment le MVRV Z-Score t'aide à repérer ces moments rares sur le marché ? Voyons ça de plus près.

📖 Qu'est-ce que le MVRV Z-Score ?

Le MVRV Z-Score est un indicateur on-chain qui identifie les périodes où le BTC est extrêmement surévalué ou sous-évalué par rapport à sa « juste valeur ». Il combine les données de la blockchain avec une analyse statistique pour créer un indicateur du sentiment du marché.

Le MVRV Z-Score est une version améliorée du ratio valeur de marché/valeur réalisée (MVRV) qui utilise la formule suivante :

Score Z MVRV = (valeur de marché - valeur réalisée) / écart type (valeur de marché)

• Valeur marchande (MV) : la capitalisation boursière actuelle du Bitcoin (prix × offre en circulation).
• Valeur réalisée (RV) : la valeur totale de tous les bitcoins basée sur le dernier prix auquel ils ont été échangés sur la chaîne, reflétant le coût moyen de base des détenteurs.
• Écart type : mesure la volatilité historique de la valeur marchande, permettant au Z-Score d'indiquer à quel point la relation actuelle entre la MV et la RV est extrême.

En gros, il montre à quel point la capitalisation boursière (spéculation des investisseurs) et la capitalisation réalisée (coût de base réel) sont différentes, normalisées par la volatilité.

Cet indicateur a été initialement développé par Murad Mahmudov et David Puell, puis affiné par @aweandwonder.

🔍 Comment lire le graphique

Ce graphique, intitulé « BTC : MVRV Z-Score », montre l'écart entre la valeur marchande du Bitcoin et sa valeur réalisée, normalisé à l'aide d'un score Z. Il s'agit d'un indicateur de cycle à long terme utilisé pour identifier les sommets et les creux du marché du BTC.

📊 Composantes du graphique

• 🟠 Ligne orange: score Z MVRV
• ⚫ Ligne noire: prix au comptant du BTC [USD]
• Bandes ombrées:
  • 🟥 Zone rouge (Z > ~7) : surévaluation
  • 🟩 Zone verte (Z < ~0) : sous-évaluation

📈 Comment lire le graphique

D'habitude, quand la valeur marchande est bien plus élevée que la valeur réalisée, ça montre que le marché est au top (zone rouge). Et quand la valeur réalisée dépasse la valeur marchande, ça marque souvent le creux du marché (zone verte).

• Z-Score > 7-9 (zone rouge):
  • Le Bitcoin est vraiment surévalué.
  • Historiquement, ça correspond aux sommets du marché (2011, 2013, 2017, 2021).
• Z-Score < 0 (zone verte):
  • Le Bitcoin est sous-évalué, souvent en dessous de sa capitalisation réalisée.
  • Historiquement, ça correspond aux creux du marché (2011, 2015, 2019, 2022).
• Zone neutre (autour de 0-2):
  • Ça veut dire que le bitcoin se négocie près de sa juste valeur, sans que la cupidité ou la peur extrême ne dominent le marché.

Dans le graphique ci-dessous, on peut voir que :

• Le Z-Score est en hausse, mais bien en dessous des niveaux historiques, ce qui montre que le marché a encore de la marge avant d'atteindre un niveau d'euphorie.
• En 2017 et 2021, le Z-Score MVRV a dépassé 7 lorsque le bitcoin a atteint des sommets historiques, signalant une surévaluation avant des corrections importantes.
• Fin 2018 et 2022, le Z-Score est tombé en dessous de 0, mettant en évidence une sous-évaluation et des opportunités d'achat potentielles.

Explication des composantes du Z-Score

Le Z-Score est ce qui transforme le ratio MVRV de base en un ratio MVRV Z-Score plus puissant :

• Mesure de l'écart type: le Z-Score calcule dans quelle mesure la relation actuelle entre la valeur de marché et la valeur réalisée s'écarte de la norme historique.
• Signification statistique: en exprimant la différence en termes d'écarts types, le Z-score donne une idée du caractère inhabituel des conditions actuelles du marché.
• Comparaison standardisée: permet une comparaison significative entre différents cycles de marché et différentes périodes.
• Détection des valeurs aberrantes: aide à repérer les conditions de marché extrêmes qui, historiquement, signalent des renversements de tendance majeurs.

🧠 Pourquoi les traders s'y intéressent

Le Z-score MVRV combine les prix, les données de la blockchain et les statistiques pour aider à identifier quand le BTC est historiquement cher ou bon marché, ce qui en fait un outil utile pour anticiper le marché.

• Quand le score Z entre dans la zone rose/rouge, ça signale généralement que le cycle du marché a atteint son sommet.
• Quand le Z-score entre dans lazone verte, ça veut dire que le bitcoin est sous-évalué.
• A identifié les principaux sommets du marché dans un délai de deux semaines.
• Acheter pendant les périodes de zone verte a historiquement généré des rendements exceptionnels.

🟠 Tableau récapitulatif

Le Z-score MVRV est un indicateur statistique amélioré qui compare la valeur de marché du Bitcoin à sa valeur réalisée, ajustée en fonction de la volatilité historique.

Il est souvent utilisé pour repérer les périodes de surévaluation extrême (sommets potentiels) et de sous-évaluation (creux potentiels).

Fourchette du score Z MVRV	Interprétation	Signal du marché
> 7	Surévaluation extrême	Probable sommet macroéconomique
3	Accélération haussière	Fais gaffe si ça continue
1	Zone haussière saine	Tendance à l'accumulation
0	Neutre / juste valeur	Réaccumulation
< 0	Sous-évalué	Probable niveau plancher du marché