Valeur de marché par rapport à la valeur réalisée (MVRV)

Imagine que tu gères un stand de mangues. Les mangues sur tes étagères valent une certaine somme si tu les vends toutes aujourd'hui, et c'est ta valeur marchande.

Maintenant, pensez à combien vous avez réellement payé ces mangues lorsque vous les avez achetées chez votre fournisseur. C'est votre valeur réalisée.

La différence entre ces deux chiffres peut vous en apprendre beaucoup.

Si le prix des mangues est bien plus élevé aujourd'hui que ce que tu as payé, tu fais un gros bénéfice, mais tu prends aussi plus de risques si les prix baissent.

Dans le domaine des cryptomonnaies, le ratio MVRV fonctionne de manière similaire. Il compare la valeur totale actuelle de toutes les pièces, qui correspond à la valeur marchande, à ce que les investisseurs ont réellement payé pour les obtenir, c'est-à-dire la valeur réalisée.

Ça t'aide à voir si le marché dans son ensemble est en situation de profit ou de perte, et s'il est surévalué ou sous-évalué.

📖 C'est quoi le ratio MVRV ?

MVRV signifie « Market Value to Realized Value » (ratio valeur marchande/valeur réalisée).

C'est un indicateur on-chain utilisé dans l'analyse des cryptomonnaies qui compare la capitalisation boursière actuelle d'un actif cryptographique (comme le bitcoin) à sa capitalisation réalisée.

En gros, il compare le prix du marché au coût moyen de toutes les pièces en circulation.

Il sert à évaluer si le bitcoin est surévalué ou sous-évalué par rapport au prix moyen auquel les pièces ont été échangées pour la dernière fois sur la chaîne.

Comment le MVRV est-il calculé ?

MVRV = Valeur marchande ÷ Valeur réalisée

Où :

Valeur marchande (MV) :

• Aussi appelée « capitalisation boursière » (ou « capitalisation de marché »).
• C'est juste le prix actuel de l'actif multiplié par le nombre total de pièces en circulation.
• Formule : Valeur marchande = Prix actuel × Offre totale en circulation
• Pour le bitcoin, c'est le chiffre que tu vois sur les sites de suivi des cryptomonnaies. Il montre la « valeur » de l'ensemble du réseau aux prix actuels.

Valeur réalisée (VR) :

• C'est là que l'analyse on-chain devient intéressante !
• Au lieu d'utiliser le prix actuel de chaque pièce, la valeur réalisée calcule la valeur en fonction du prix auquel chaque pièce a été échangée pour la dernière fois sur la chaîne.
• Comment ça marche :
  • Imagine tous les bitcoins qui existent.
  • Pour chaque pièce, regarde le prix auquel elle a été envoyée ou déplacée pour la dernière fois sur la blockchain.
  • Additionne la valeur de toutes ces pièces au prix auquel elles ont été déplacées pour la dernière fois.
• Ça donne une image de la « vraie valeur économique » du réseau, qui représente ce que les investisseurs ont vraiment payé pour leurs pièces, pas ce qu'ils pourraient les vendre aujourd'hui.

Que signifie le MVRV ?

• MVRV > 1 : les détenteurs réalisent en moyenne des bénéfices
  • Les valeurs supérieures à 3,5 ont historiquement signalé des sommets du marché, car les profits importants non réalisés incitent à vendre.
• MVRV < 1 : les détenteurs sont en moyenne en perte
  • Cela indique souvent une sous-évaluation et coïncide avec les creux du marché
• Retour à la moyenne : le MVRV a tendance à revenir à sa moyenne au fil du temps, ce qui le rend utile pour repérer les pics et les creux potentiels du marché

🔍 Comment lire le graphique

Ce graphique intitulé « Bitcoin : ratio MVRV » suit la relation entre :

• 🟣 Ligne bleue: ratio MVRV (valeur marchande par rapport à la valeur réalisée)
• ⚫ Ligne noire: prix du Bitcoin en USD

📈 Comment interpréter le graphique

• MVRV > 1: les investisseurs sont en profit.
• Plus le ratio MVRV est élevé, plus les profits non réalisés sont importants, ce qui peut entraîner des prises de bénéfices ou des corrections.
• Les baisses brutales du MVRV correspondent généralement à des corrections ou à des événements de capitulation.

Dans le graphique ci-dessus, nous pouvons observer :

• Fin 2024, le MVRV a fortement augmenté parallèlement à une forte hausse du prix du BTC, signe de profits latents importants.
• En mars-avril 2025, le prix et le MVRV ont tous les deux baissé de façon importante, probablement à cause de prises de bénéfices et d'une correction du marché.
• En mai 2025, le MVRV est à nouveau en hausse, autour de 2,2 actuellement, ce qui indique une phase de reprise, le prix du BTC étant repassé au-dessus de 100 000 dollars.

🧠 Pourquoi les traders s'y intéressent

• Des valeurs MVRV élevées (historiquement supérieures à 3,5 pour le BTC) indiquent que le prix du marché est bien supérieur au coût moyen d'acquisition des détenteurs.
  • Ça veut dire que la plupart des investisseurs ont des profits non réalisés importants, ce qui augmente les chances de prises de bénéfices et signale un marché potentiellement risqué, surévalué ou un sommet du cycle.
• De faibles valeurs MVRV (inférieures à 1) suggèrent que le prix du marché est inférieur au coût moyen, ce qui signifie que de nombreux détenteurs sont en perte.
  • Historiquement, ces zones ont coïncidé avec des creux du marché et des phases d'accumulation, représentant des points d'entrée potentiellement rentables.

Pourquoi c'est un indicateur de cycle macroéconomique

• Sommets et creux du cycle : le MVRV aide à repérer les extrêmes du cycle macroéconomique, comme quand le marché est en surchauffe (risque de correction) ou capitulé (potentiel de reprise).
• Comportement des investisseurs : en montrant le total des profits ou pertes non réalisés, il reflète l'état psychologique du marché, comme la cupidité aux sommets ou la peur aux creux.
• Fiabilité historique : le MVRV a toujours signalé les sommets et les creux importants du marché sur plusieurs cycles, ce qui en fait un outil fiable pour choisir le moment opportun pour entrer et sortir du marché à long terme.

En résumé, le MVRV est puissant car il quantifie la rentabilité de la foule et signale quand le marché est susceptible de passer de la cupidité à la peur (ou vice versa), vous aidant ainsi à identifier quand être prudent ou opportuniste.

🟠 Tableau récapitulatif

Le MVRV est un indicateur on-chain utilisé pour évaluer si un actif cryptographique tel que le bitcoin est actuellement surévalué, sous-évalué ou proche de sa « juste » valeur sur la base de l'activité des investisseurs on-chain.

Valeur MVRV	Interprétation	Signal
> 3,5-4,0	Bénéfices latents élevés	Risque de sommet du marché
2,0-3,0	Bénéfices en hausse	Optimiste, surveiller les prises de bénéfices
1	Bénéfices modestes	Accumulation / début de phase haussière
< 1,0	Investisseurs dans le rouge	Potentiel plancher / zone de crainte