Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV)

Stell dir vor, du hast einen Mango-Stand. Die Mangos in deinen Regalen sind einen bestimmten Betrag wert, wenn du sie alle heute verkaufst, und das ist dein Marktwert.

Jetzt überleg mal, wie viel du für diese Mangos tatsächlich bezahlt hast, als du sie beim Lieferanten gekauft hast. Das ist dein realisierter Wert.

Die Differenz zwischen diesen beiden Zahlen kann Ihnen viel sagen.

Wenn die heutigen Mango-Preise viel höher sind als das, was du bezahlt hast, hast du einen großen Gewinn, aber auch ein höheres Risiko, wenn die Preise fallen.

Bei Kryptowährungen funktioniert das MVRV-Verhältnis ähnlich. Es vergleicht den aktuellen Gesamtwert aller Coins, also den Marktwert, mit dem, was Investoren tatsächlich dafür bezahlt haben, dem realisierten Wert.

So kannst du erkennen, ob der Markt insgesamt Gewinne oder Verluste macht und ob er überhitzt oder unterbewertet ist.

📖 Was ist das MVRV-Verhältnis?

MVRV steht für "Market Value to Realized Value Ratio" (Marktwert zu realisiertem Wert).

Es ist eine On-Chain-Kennzahl in der Kryptowährungsanalyse, die die aktuelle Marktkapitalisierung eines Krypto-Assets (wie Bitcoin) mit seiner realisierten Kapitalisierung vergleicht.

Im Grunde vergleicht sie den Marktpreis mit den durchschnittlichen Anschaffungskosten aller im Umlauf befindlichen Coins.

Sie wird verwendet, um zu beurteilen, ob Bitcoin im Vergleich zum Durchschnittspreis, zu dem Coins zuletzt in der Blockchain gehandelt wurden, über- oder unterbewertet ist.

Wie wird MVRV berechnet?

MVRV = Marktwert ÷ Realisierter Wert

Wobei:

Marktwert (MV):

• Auch "Marktkapitalisierung" (oder "Marktkapitalisierung") genannt.
• Das ist einfach der aktuelle Preis des Vermögenswerts mal die Gesamtmenge der Coins.
• Formel: Marktwert = Aktueller Preis × Gesamtmenge im Umlauf
• Bei Bitcoin ist das die Zahl, die du auf Coin-Tracking-Seiten siehst. Sie zeigt, was das ganze Netzwerk zum aktuellen Preis "wert" ist.

Realisierter Wert (RV):

• Hier wird die On-Chain-Analyse interessant!
• Anstatt den aktuellen Preis für jede Münze zu verwenden, berechnet der realisierte Wert den Wert auf der Grundlage des Preises, zu dem jede Münze zuletzt in der Blockchain bewegt wurde.
• So funktioniert's:
  • Stell dir alle existierenden Bitcoins vor.
  • Schau dir für jede Münze den Preis an, als sie zuletzt in der Blockchain verschickt oder bewegt wurde.
  • Addiert den Wert aller dieser Coins zu dem Preis, zu dem sie zuletzt bewegt wurden.
• So entsteht ein Bild des "wahren wirtschaftlichen Werts" im Netzwerk, der angibt, was Investoren tatsächlich für ihre Coins bezahlt haben, nicht was sie heute dafür verkaufen könnten.

Was zeigt der MVRV an?

• MVRV > 1: Die Besitzer machen im Durchschnitt Gewinn
  • Werte über 3,5 haben in der Vergangenheit auf Markt-Höhepunkte hingewiesen, da große nicht realisierte Gewinne zum Verkauf anregen.
• MVRV < 1: Die Leute machen im Durchschnitt Verluste
  • Zeigt oft eine Unterbewertung an und ist mit Marktböden einhergegangen
• Mean Reversion: MVRV tendiert dazu, im Laufe der Zeit zu seinem Mittelwert zurückzukehren, was es nützlich macht, um potenzielle Markt-Höhepunkte und -Tiefpunkte zu erkennen

🔍 Wie man das Diagramm liest

Dieser Chart mit dem Titel "Bitcoin: MVRV-Verhältnis" zeigt die Beziehung zwischen:

• 🟣 Blaue Linie: MVRV-Verhältnis (Marktwert zu realisiertem Wert)
• ⚫ Schwarze Linie: Bitcoin-Preis in USD

📈 Interpretation des Diagramms

• MVRV > 1: Investoren machen Gewinn.
• Höhere MVRV-Werte deuten auf steigende nicht realisierte Gewinne hin, was zu Gewinnmitnahmen oder Korrekturen führen kann.
• Starke Rückgänge des MVRV gehen in der Regel mit Korrekturen oder Kapitulationsereignissen einher.

In der Grafik sehen wir:

• Ende 2024 stieg der MVRV parallel zu einer starken BTC-Preisrallye sprunghaft an – ein Zeichen für hohe nicht realisierte Gewinne.
• Bis März/April 2025 sind sowohl der Preis als auch der MVRV deutlich gefallen – wahrscheinlich aufgrund von Gewinnmitnahmen und einer Marktkorrektur.
• Seit Mai 2025 steigt der MVRV wieder und liegt derzeit bei etwa 2,2, was auf eine Erholungsphase hindeutet, in der der BTC-Preis wieder über 100.000 USD liegt.

🧠 Warum das für Trader wichtig ist

• Hohe MVRV-Werte (historisch über 3,5 für BTC) deuten darauf hin, dass der Marktpreis deutlich über den durchschnittlichen Anschaffungskosten der Inhaber liegt.
  • Das heißt, die meisten Investoren sitzen auf großen nicht realisierten Gewinnen, was die Wahrscheinlichkeit von Gewinnmitnahmen erhöht und auf einen potenziell riskanten, überbewerteten Markt oder einen Zyklus-Höhepunkt hindeutet.
• Niedrige MVRV-Werte (unter 1) deuten darauf hin, dass der Marktpreis unter der durchschnittlichen Anschaffungskostenbasis liegt, was bedeutet, dass viele Inhaber Verluste machen.
  • In der Vergangenheit fielen diese Bereiche mit Markttiefs und Akkumulationsphasen zusammen, die potenziell profitable Einstiegspunkte darstellen.

Warum es ein Makrozyklusindikator ist

• Zyklische Hochs und Tiefs: MVRV hilft dabei, extreme Makrozyklen zu erkennen, z. B. wenn der Markt überhitzt ist (Risiko einer Korrektur) oder kapituliert (Potenzial für eine Erholung).
• Verhalten der Anleger: Durch die Darstellung der aggregierten nicht realisierten Gewinne oder Verluste spiegelt er die psychologische Stimmung des Marktes wider, wie z. B. Gier an den Spitzen oder Angst an den Tiefpunkten.
• Historische Zuverlässigkeit: MVRV hat über mehrere Zyklen hinweg konsistent wichtige Marktgipfel und -tiefs signalisiert und ist damit ein zuverlässiges Instrument für das Timing langfristiger Ein- und Ausstiege.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass MVRV so leistungsstark ist, weil es die Rentabilität der Masse quantifiziert und signalisiert, wann der Markt wahrscheinlich von Gier zu Angst (oder umgekehrt) wechselt, sodass du besser erkennen kannst, wann du vorsichtig oder opportunistisch sein solltest.

🟠 Übersichtstabelle

MVRV ist eine On-Chain-Metrik, mit der anhand der On-Chain-Aktivitäten von Investoren gemessen wird, ob eine Kryptowährung wie Bitcoin aktuell überbewertet, unterbewertet oder nahe ihrem "fairen" Wert ist.

MVRV-Wert	Interpretation	Signal
> 3,5–4,0	Hohe nicht realisierte Gewinne	Risiko einer Marktspitze
2,0-3,0	Steigende Gewinne	Optimistisch, auf Gewinnmitnahmen achten
1	Modeste Gewinne	Akkumulation / frühe Aufschwungphase
< 1,0	Investoren im Minus	Mögliche Talsohle / Angstzone