実現価値に対する市場価値（MVRV）

This article has been translated from English to Japanese.

あなたがマンゴーの露店をやっていると想像してみてください。あなたの棚に並んでいるマンゴーは、今日すべて売った場合、一定の価値があり、それがあなたの 市場価値です。

次に、そのマンゴーを仕入れ先から購入した際に実際に支払った金額を考えてみてください。これがあなたの実現価値です。

この 2 つの数字の差は、多くのことを教えてくれる。

今日のマンゴーの価格が支払った価格よりも大幅に高い場合、大きな利益を得ているが、価格が下落した場合のリスクも高まる。

仮想通貨では、MVRV 比率も同様に機能する。MVRV 比率とは、すべてのコインの現在の総価値（市場価値）と、投資家が実際に支払った金額（実現価値）を比較する指標だ。

これにより、市場全体が利益を出しているか、損失を出しているか、過熱しているか、過小評価されているかを把握することができます。

📖 MVRV比率は何か？

MVRVは「Market Value to Realized Value」の略で、市場価値対実現価値比率を指す。

これは、暗号通貨の分析におけるオンチェーン指標で、暗号資産（ビットコインなど）の現在の時価総額と実現時価総額を比較する。

要するに、市場価格と流通しているすべてのコインの平均取得原価を比較する。

ビットコインが、オンチェーンで最後に移動したコインの平均価格に対して過大評価されているか過小評価されているかを評価するために使用される。

MVRV = 市場価値 ÷ 実現価値

式：

市場価値（MV）：

実現価値（RV）：

ここがオンチェーン分析の興味深い点だ！
各コインの現在の価格ではなく、各コインがオンチェーンで最後に移動した価格に基づいて価値を計算する。
仕組み：
- 存在するすべてのビットコインを想像して。
- 各コインについて、ブロックチェーン上で最後に送金または移動された際の価格を確認する。
- それらのコインの価値を、最後に移動した価格に基づいて合計する。
これにより、ネットワークの「真の経済価値」の全体像が把握でき、投資家が実際にコインに支払った金額、つまり今日の売却価格ではなく、その価値が反映されるんだ。

MVRV > 1：保有者は平均的に利益を出している
- 3.5 を超える値は、これまで市場の高値を示すシグナルとなってきました。これは、未実現の利益が大きいため、売却の動機となるからです。
MVRV < 1：保有者は平均して損失を出している
- しばしば割安を示し、市場底値と一致する傾向がある
平均回帰：MVRVは時間経過とともに平均値に戻ろうとする傾向があり、潜在的な市場の高値や底値を特定するのに役立つ

この「ビットコイン：MVRV比率」というチャートは、以下の関係を追跡しています：

2024 年後半、BTC 価格の大幅な上昇に伴い、MVRV が急上昇しました。これは、未実現利益が堅調であることを示す兆候です。
2025年3月~4月にかけて、価格とMVRVはともに大幅に下落しました。これは利益確定や市場調整によるものと考えられます。
2025年5月現在、MVRV は再び上昇しており、現在は2.2 程度と回復局面にあることを示しており、BTC 価格は 100,000 ドルを上回っています。

高いMVRV値（BTCでは歴史的に3.5を超える場合）は、市場価格が保有者の平均取得コストを大幅に上回っていることを示している。
- これは、ほとんどの投資家が大きな未実現利益を抱えていることを意味し、利益確定の可能性が高まり、潜在的にリスクの高い、過大評価された市場やサイクルの頂点に達している可能性を示しています。
MVRV 値が低い（1 未満）場合は、市場価格が平均原価を下回っていることを意味し、多くの保有者が損失を出していることを示している。
- 歴史的に、これらのゾーンは市場底値や蓄積フェーズと一致しており、潜在的に利益を得られるエントリーポイントを表しています。

サイクルの頂点と底：MVRV は、市場が過熱している（調整のリスクがある）場合や、投降状態にある（回復の可能性が高い）場合など、マクロサイクルの極端な状況を特定するのに役立ちます。
投資家の行動：未実現の利益または損失の合計を示すことで、頂点での貪欲や底での恐怖など、市場の心理状態を反映する。
過去の信頼性：MVRV は、複数のサイクルにわたって一貫して主要な市場の頂点と底点を示しており、長期的なエントリーとエグジットのタイミングを判断するための信頼性の高いツールとなっている。

要約すると、MVRVは群衆の利益率を定量化し、市場が貪欲から恐怖（またはその逆）にシフトする可能性が高いタイミングをシグナルするため、慎重になるべきか、機会を捉えるべきかを判断するのに役立ちます。

MVRV は、ビットコインなどの暗号資産が、オンチェーンの投資家活動に基づいて、現在過大評価されているか、過小評価されているか、あるいは「公正」な価値に近い状態にあるかを測定するために使用されるオンチェーン指標です。