Z-Score do MVRV

Imagina que você está conferindo o tempo, não só pra saber se vai fazer sol ou chuva hoje, mas pra saber se a temperatura está muito alta ou baixa pra essa época do ano.

No mundo das criptomoedas, uma ferramenta especial faz algo semelhante com o preço do bitcoin.

O MVRV Z-Score funciona como um boletim meteorológico do mercado, dando pistas sobre quando as condições no mercado de criptomoedas estão excepcionalmente aquecidas ou mais frias do que o normal.

Quer saber como o MVRV Z-Score te ajuda a identificar esses momentos raros do mercado? Vamos dar uma olhada mais de perto.

📖 O que é o MVRV Z-Score?

O MVRV Z-Score é uma métrica on-chain que identifica períodos em que o BTC está extremamente supervalorizado ou subvalorizado em relação ao seu "valor justo". Ele combina dados de blockchain com análise estatística para criar um indicador de sentimento do mercado.

O MVRV Z-Score é uma versão refinada da relação entre o valor de mercado e o valor realizado (MVRV), usando a seguinte fórmula:

MVRV Z-Score = (Valor de Mercado - Valor Realizado) / Desvio Padrão (Valor de Mercado)

• Valor de mercado (MV): capitalização de mercado atual do Bitcoin (preço × oferta em circulação).
• Valor Realizado (RV): O valor total de todos os bitcoins com base no preço em que foram movimentados pela última vez na cadeia, refletindo o custo médio dos detentores.
• Desvio padrão: mede a volatilidade histórica do valor de mercado, permitindo que o Z-Score mostre o quão extrema é a relação atual entre MV e RV.

Basicamente, ele captura o grau de desvio entre a capitalização de mercado (especulação dos investidores) e a capitalização realizada (custo real), normalizado pela volatilidade.

A métrica foi inicialmente desenvolvida por Murad Mahmudov e David Puell e posteriormente refinada por @aweandwonder.

🔍 Como ler o gráfico

Este gráfico, intitulado "BTC: MVRV Z-Score", mostra o quanto o valor de mercado do Bitcoin se desvia do seu valor realizado, padronizado usando um Z-score. É um indicador de ciclo de longo prazo usado para identificar altos e baixos no mercado de BTC.

📊 Componentes do gráfico

• 🟠 Linha laranja: MVRV Z-Score
• ⚫ Linha preta: Preço spot do BTC [USD]
• Faixas sombreadas:
  • 🟥 Zona vermelha (Z > ~7): sobrevalorização
  • 🟩 Zona verde (Z < ~0): Subvalorização

📈 Como entender o gráfico

Historicamente, quando o valor de mercado é muito maior do que o valor realizado, isso sinaliza um pico do mercado (zona vermelha). E quando o valor realizado excede o valor de mercado, isso geralmente marca um fundo do mercado (zona verde).

• Z-Score > 7-9 (Zona Vermelha):
  • O Bitcoin está supervalorizado.
  • Historicamente, alinha-se com os picos do mercado (2011, 2013, 2017, 2021).
• Z-Score < 0 (zona verde):
  • O Bitcoin está subvalorizado, muitas vezes abaixo do valor de mercado.
  • Historicamente, alinha-se com os fundos do mercado (2011, 2015, 2019, 2022).
• Zona neutra (em torno de 0–2):
  • Sugere que o bitcoin está sendo negociado perto do seu valor justo, sem que a ganância ou o medo extremos dominem o mercado.

No gráfico mostrado, podemos ver:

• O Z-Score está subindo, mas bem abaixo dos níveis históricos de pico, sugerindo que o mercado tem espaço para crescer antes de chegar a um território eufórico.
• Em 2017 e 2021, o Z-Score MVRV ultrapassou 7 quando o bitcoin atingiu máximos históricos, sinalizando uma sobrevalorização antes de grandes correções.
• No final de 2018 e 2022, o Z-Score caiu abaixo de 0, destacando condições de subvalorização e possíveis oportunidades de compra.

O componente do Z-Score explicado

O Z-Score é o que transforma o índice MVRV básico no mais poderoso MVRV Z-Score:

• Medição do desvio padrão: o Z-Score calcula o quanto a relação atual entre o valor de mercado e o valor realizado se desvia da norma histórica.
• Significado estatístico: ao expressar a diferença em termos de desvios padrão, o Z-score fornece um contexto sobre o quão incomuns são as condições atuais do mercado.
• Comparação padronizada: permite uma comparação significativa entre diferentes ciclos de mercado e períodos de tempo.
• Detecção de outliers: ajuda a identificar condições de mercado extremas que, historicamente, sinalizam grandes reversões de tendências.

🧠 Por que os traders se importam

O Z-Score MVRV combina preço, dados de blockchain e estatísticas para ajudar a identificar quando o BTC está historicamente caro ou barato, tornando-o uma ferramenta útil para sincronizar o mercado.

• Quando o Z-score entra na zona rosa/vermelha, isso historicamente sinaliza os picos do ciclo do mercado.
• Quando o Z-score entra nazona verde, isso indica que o bitcoin está subvalorizado.
• Identificou altas importantes do mercado em um período de duas semanas.
• Comprar durante os períodos da zona verde tem historicamente gerado retornos acima da média.

🟠 Tabela resumida

O MVRV Z-Score é uma métrica on-chain estatisticamente aprimorada que compara o valor de mercado do Bitcoin com seu valor realizado, ajustado pela volatilidade histórica.

É amplamente usado para identificar períodos de supervalorização extrema (picos potenciais) e subvalorização (fundos potenciais).

Intervalo do MVRV Z-Score	Interpretação	Sinal do mercado
> 7	Supervalorização extrema	Pico macroeconômico provável
3	Aceleração da alta	Cuidado se continuar
1	Zona de alta saudável	Tendência de acumulação
0	Neutro/valor justo	Reacumulação
< 0	Subvalorizado	Probável fundo do mercado