Netong Hindi Pa Nakikitang Kita/Lugi (NUPL)

This article has been translated from English to Tagalog.

Imahin mo ang isang fruit stand owner na bumibili ng mga crate ng mansanas sa iba't ibang presyo sa buong taon.

Sa kahit anong oras, puwedeng tingnan ng owner ang kasalukuyang market price ng mansanas at ikumpara ito sa binayaran para sa bawat crate, pero dahil hindi pa nabebenta ang mga mansanas, ang kita o lugi ay naka-“sa papel” lang muna.

Ngayon, isipin mong i-tally lahat ng potential gains at losses sa bawat crate para makita, bilang porsyento ng kabuuang halaga ng mansanas sa fruit stand, kung kikita o malulugi ang owner kung ibebenta lahat ngayon, kahit wala pang isang mansanas na umalis sa stand.

Ganito gumagana ang Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) sa mundo ng Bitcoin: ito ay parang snapshot ng “sa papel” na kita at lugi ng buong market, nakakatulong para malaman kung ang mga holder bilang grupo ay kumikita o nalulugi.

📖 Ano ang NUPL?

Ang NUPL ay sumusukat sa pagkakaiba ng unrealized profits at losses sa Bitcoin market kumpara sa total market capitalization. Kinakalkula ito gamit ang formula na ito:

NUPL = (Market Cap - Realized Cap) / Market Cap

Ang mga pangunahing bahagi nito ay:

Market Value (Cap): Kasalukuyang presyo ng Bitcoin × bilang ng coins na umiikot
Realized Value (Cap): Average na presyo ng bawat Bitcoin nung huli itong nilipat × bilang ng coins na umiikot

Sinusukat nito kung nasa estado ng kita o lugi ang network bilang buo, na ina-adjust para sa mga indibidwal na entidad (hal., hindi isinasama ang double-counting ng exchange wallets).

Ang NUPL ay dinevelop nina Tuur Demeester, Tamás Blummer, at Michiel Lescrauwaet.

Ang Sinasabi ng NUPL sa Atin

Positive NUPL (> 0): Ipinapakita nito na, sa average, ang mga investor ay hawak ang kanilang coins na may kita. Ang mas mataas na value, mas malaki ang unrealized profits sa market.
Negative NUPL (< 0): Nagpapahiwatig na, sa average, ang mga investor ay hawak ang kanilang coins na may lugi.

Mga Market Sentiment Zones

Ang mga NUPL values ay maaring mahati sa iba't ibang zones para ipakita ang market sentiment:

Euphoria/Greed (NUPL > 0.75): Mataas na antas ng unrealized profits, kadalasang nauuna sa market tops.
Belief/Denial (0.5 < NUPL ≤ 0.75): Ang mga investor ay nasa malaking kita, pero maaaring papalapit na ang market sa peak.
Optimism/Anxiety (0.25 < NUPL ≤ 0.5): Moderate na profits; ang direksyon ng market ay hindi tiyak.
Hope/Fear (0 < NUPL ≤ 0.25): Minimal na kita; maaaring bumabangon pa lang ang market mula sa lows.
Capitulation (NUPL < 0): Ang mga investor ay, sa average, nasa lugi; potensyal na market bottom.

Pagkilala sa Market Cycle

Ang NUPL ay tumutulong sa pagkilala ng iba't ibang yugto ng market cycle ng Bitcoin:

Euphoria: Mataas na positive values ay nagpapakita ng sobrang optimismo.
Capitulation: Negative values ay nagpapahiwatig ng malawakang lugi.
Recovery: Ang mga values na gumagalaw mula sa negative papunta sa positive ay nagpapakita ng pagaling ng market.

Halimbawa

Kung ang NUPL ay 0.7, ibig sabihin 70% ng market cap ay unrealized profit, na nangangahulugang karamihan ng mga investor ay nasa kita, at maaaring papalapit na sa top ang market.
Kung ang NUPL ay -0.1, ang market ay nasa kabuuang unrealized loss, na kadalasang tugma sa market bottoms at posibleng buying opportunities.

🔍 Paano Basahin ang Chart

Ang chart na ito na may pamagat na “BTC: Entity-Adjusted NUPL” ay nagpapakita ng Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ng Bitcoin sa paglipas ng panahon.

📊 Mga Bahagi ng Chart

🟠 Orange Line: Entity-Adjusted NUPL
⚫ Black Line: BTC Spot Price
Colored Regions:
- 🔵 Euphoria/Greed (NUPL > 0.75)
- 🟢 Belief/Optimism (0.5-0.75)
- 🟡 Hope/Fear (0.25-0.5)
- 🟠 Anxiety/Denial (0-0.25)
- 🔴 Capitulation (NUPL < 0)

📈 Pag-interpret ng Chart

NUPL > 0.5 (Green/Blue zones):
- Karamihan ng market ay nasa kita.
- Kadalasang nakikita sa bull markets, lalo na kung tumawid ng 0.75 (Euphoria).
- Historically ay tugma sa macro tops (2011, 2013, 2017, 2021).
NUPL < 0 (Red zone):
- Karamihan ng market ay nasa net loss.
- Kadalasang signal ng capitulation at market bottoms (2012, 2015, 2020, 2022).

Sa ipinakitang chart (May 2025):

Ang NUPL ay nasa yellow-green range (~0.4-0.6), na nagmumungkahing ang market ay nasa kita ngunit hindi mainit.
Walang senyales ng euphoria pa → posibleng mid-cycle, hindi malapit sa macro top
Historically, ang mga pagbabago mula green patungo sa blue ay nagpapahiwatig ng late-stage bull runs.

🧠 Bakit Mahalaga sa Traders

Ang mataas na NUPL (esp. > 0.75) ay nangangahulugan ng extreme unrealized profits → risk ng profit-taking at tops.
Ang mga panahong ito (red band sa NUPL charts) ay historically naging magandang oras para kumita.
Ang mababang NUPL (< 0) ay nagmumungkahi ng malawakang losses → kadalasang bottoming signals.
Historically, ang extreme NUPL values ay tumutugma sa major market tops (euphoria/greed) at bottoms (capitulation), nakakatulong sa traders na tukuyin ang posibleng turning points

⤵️ Paano Ipinapakita ng NUPL ang Market Tops

Mataas na NUPL Values (karaniwang higit sa 0.75 o 0.8):

Kapag ang NUPL ay umabot sa mataas na positive values, ito'y nangangahulugan na ang karamihan ng mga investor ay may malaking unrealized profits.
Historically, ang mga level na ito ay tumutugma sa euphoric market sentiment at kadalasang nauuna sa major market tops.
Sa mga puntong ito, ang insentibo na kumita ay tumataas, na nagiging sanhi ng mas mataas na selling pressure at, kadalasan, ang simula ng correction o bear market.

Market Psychology:

Ang mataas na NUPL values ay tumutugma sa mga yugto ng greed at euphoria, na mga klasikong senyales ng overheated market at posibleng blow-off tops.

⤴️ Paano Ipinapakita ng NUPL ang Market Bottoms

Mababang o Negative NUPL Values (karaniwang mas mababa sa 0 o -0.8):

Kapag ang NUPL ay bumagsak sa negative territory, ito'y nangangahulugan na ang karamihan ng mga holder ay nasa unrealized loss, dahil mas maraming coins ang binili sa mas mataas na presyo kaysa sa kasalukuyang market price.
Ito'y kadalasang tumutugma sa mga panahon ng takot, capitulation, at market bottoms.
Historically, ang mga sandaling ito ay nagmarka ng malakas na accumulation opportunities at ang pagtatapos ng bear markets.

Market Psychology:

Ang matinding negative NUPL values ay nagpapakita ng malawakang capitulation at pessimism, na nagmumungkahi na ang selling pressure ay maaaring malapit nang maubos, na nagtatakda ng entablado para sa market recovery.

⚠️ Bisa at Limitasyon

Bottoms:

Pinatunayan ng NUPL na ito'y napaka-epektibo sa pagtukoy ng market bottoms, dahil ang mga capitulation phase ay kadalasang sinasamahan ng negative o napakababang NUPL values.

Tops:

Habang ang NUPL ay maaaring mag-signal kapag ang market ay pumapasok sa euphoric, overbought state, ang katumpakan nito sa pagtukoy ng eksaktong top ay medyo mababa, dahil ang profit-taking ay maaaring mangyari sa mas mahabang panahon, at ang mga tops ay maaaring mabuo ng dahan-dahan.

⚙️ Trading Strategy

Buy: Isaalang-alang ang pag-accumulate kapag ang NUPL ay malalim na negatibo o malapit sa historical bottom thresholds.
Sell/Bawasan ang Exposure: Isaalang-alang ang pagkuha ng kita o pagbabawas ng risk kapag ang NUPL ay papalapit sa historical top thresholds (hal., higit sa 0.75 o 0.8).
Kumpirmasyon: Para sa pinakamahusay na resulta, ang NUPL ay dapat gamitin kasabay ng iba pang mga indicator at market data upang kumpirmahin ang signals at pamahalaan ang risk

🟠 Buod na Talahanayan

NUPL ay isang on-chain metric na sumusukat sa pagkakaiba ng unrealized profits at losses sa Bitcoin market, kumpara sa total market capitalization. Nagbibigay ito ng snapshot ng pinagsama-samang “sa papel” na kita o lugi na hawak ng lahat ng bitcoin holders sa isang tiyak na oras

NUPL Value	Pangalan ng Zone	Pagsasalin	Market Signal
> 0.75	Euphoria/Greed	Extreme unrealized profits	Market top risk
0.5 – 0.75	Belief/Optimism	Malawakang kita; pagpapatuloy ng trend	Bullish momentum
0.25 – 0.5	Hope/Fear	Recovery phase	Neutral-to-bullish
0 – 0.25	Anxiety/Denial	Unstable sentiment	Posibleng reaccumulation
< 0	Capitulation	Malawakang lugi	Posibleng market bottom