Repo (RP)

Ang repurchase agreement (RP), na kilala rin bilang repo o sale and repurchase agreement, ay isang uri ng short-term borrowing, lalo na sa government securities.

Ang mga repos ay karaniwang may dalawang partido: ang borrower, na nangangailangan ng short-term na liquidity, at ang lender, na may sobrang cash na pwedeng i-invest.

Isang partido ang nagbebenta ng securities sa isa pa at sumasang-ayon na bilhin muli ang mga securities na iyon sa mas mataas na presyo sa kalaunan.

Ano ang Repo?

Ang repo, o repurchase agreement, ay isang short-term na transaksyon kung saan ang isang financial institution ay nagbebenta ng government securities sa ibang partido, kadalasan ay sa Federal Reserve o isa pang financial institution, na may kasunduan na bibilhin muli ang mga ito sa isang tiyak na petsa at presyo.

Ang securities ay nagsisilbing collateral. Ang pagkakaiba sa pagitan ng paunang presyo ng securities at ang kanilang repurchase price ay ang interes na binabayaran sa utang, na kilala bilang repo rate.

Sa esensya, ang repo ay isang collateralized loan, kung saan pansamantalang ipinagpapalit ng borrower (ang financial institution) ang government securities para sa cash, na sumasang-ayon na bilhin muli ang securities sa isang mas huling petsa.

Ang repurchase agreements ay karaniwang short-term transactions, madalas literally overnight. Gayunpaman, ang ilang mga kontrata ay open at walang nakatakdang maturity date, pero ang reverse transaction ay kadalasang nagaganap sa loob ng isang taon.

Para sa buyer, ang repo ay isang oportunidad na i-invest ang cash para sa isang customized na panahon. Ito ay short-term at mas ligtas bilang isang secured investment dahil ang investor ay tumatanggap ng collateral.

Ano ang gamit ng repos?

Ang mga bumibili ng repo contracts ay karaniwang nagpapalago ng cash para sa short-term na layunin.

Ang mga repos ay kadalasang ginagamit ng mga bangko upang tustusan ang kanilang pang-araw-araw na operasyon.

Ginagamit din ito ng iba pang financial institutions, tulad ng hedge funds at money market funds, upang pamahalaan ang kanilang cash flow.

Halimbawa, ang money market funds ay malalaking bumili ng repos. Para sa mga trader sa trading firms, ginagamit ang repos upang pondohan ang long positions (sa securities na kanilang iniaalok bilang collateral), makakuha ng mas murang funding costs para sa long positions sa ibang speculative investments, at takpan ang short positions sa securities (sa pamamagitan ng “reverse repo and sale”).

Ginagamit din ng Federal Reserve ang repo at reverse repo agreements bilang isang paraan upang kontrolin ang money supply.

Bakit mahalaga ang repos?

Ang repos ay isang mahalagang ngunit kadalasang hindi napapansing financial instrument na tumutulong sa pagpapanatili ng maayos na pag-andar ng financial markets.

Vital ang mga ito para masiguro na ang mga financial institutions ay may access sa short-term liquidity at na ang Federal Reserve ay mabisang mapamahalaan ang short-term interest rates.

Mahalaga ang repo market sa ilang mga dahilan:

• Pagbibigay ng short-term liquidity: Ang repo market ay nagpapahintulot sa mga financial institutions na nagmamay-ari ng maraming securities (bangko, broker-dealers, hedge funds) na umutang nang mura at nagpapahintulot sa mga partidong may maraming ekstrang cash (money market mutual funds) na kumita ng maliit na kita sa cash na iyon nang walang masyadong panganib, dahil ang securities, kadalasang U.S. Treasury securities, ang nagsisilbing collateral. Ayaw ng mga financial institutions na humawak ng cash dahil ito ay mahal, hindi ito nagbabayad ng interes. Halimbawa, ang hedge funds ay nagmamay-ari ng maraming assets ngunit maaaring kailanganin ng pera upang tustusan ang pang-araw-araw na trades, kaya humihiram sila mula sa money market funds na may maraming cash, na maaaring kumita nang walang masyadong panganib.
• Paggawa ng isang low-risk investment option: Para sa mga nagpapautang, nag-aalok ang repos ng isang low-risk, short-term na investment opportunity. Dahil ang mga transaksyon ay secured ng government securities, minimal ang panganib na mag-default. Ang kaligtasang ito ay ginagawang kaakit-akit ang repos bilang isang opsyon para sa mga investor na naghahanap ng short-term, low-risk investments.
• Pagsuporta sa monetary policy ng Federal Reserve: Ginagamit ng Federal Reserve ang repos at reverse repos upang isagawa ang monetary policy. Kapag ang Fed ay bumibili ng securities mula sa isang nagbebenta na sumasang-ayon na bibilhin muli ang mga ito, ito ay nag-iinject ng reserves sa financial system. Sa kabaligtaran, kapag ang Fed ay nagbebenta ng mga securities na may kasunduan na bilhin muli, ito ay nagtatanggal ng reserves mula sa sistema. Mula nang krisis, ang reverse repos ay nagkaroon ng bagong kahalagahan bilang isang monetary policy tool. Ang reserves ay ang halaga ng cash na hawak ng mga bangko - alinman sa currency sa kanilang vaults o naka-deposito sa Fed. Itinatakda ng Fed ang isang minimum na antas ng reserves; anumang sobra sa minimum ay tinatawag na “excess reserves.” Ang mga bangko ay maaaring at madalas na nagpapautang ng excess reserves sa repo market.

Paano Gumagana ang Repo

Ang repo ay isang anyo ng collateralized lending. Ang isang basket ng securities ay nagsisilbing underlying collateral para sa utang.

Ang legal na titulo sa securities ay lumilipat mula sa nagbebenta patungo sa bumibili at bumabalik sa orihinal na may-ari sa pagkumpleto ng kontrata.

Ang collateral na pinaka-karaniwang ginagamit sa pamilihang ito ay binubuo ng U.S. Treasury securities.

Gayunpaman, anumang government bonds, agency securities, mortgage-backed securities, corporate bonds, o kahit equities ay maaaring gamitin sa isang repurchase agreement.

Ang halaga ng collateral ay karaniwang mas malaki kaysa sa purchase price ng mga securities.

Sumasang-ayon ang bumibili na hindi ibenta ang collateral maliban kung ang nagbebenta ay nag-default sa kanilang bahagi ng kasunduan.

Sa petsang tinukoy sa kontrata, ang nagbebenta ay dapat muling bilhin ang mga securities kasama ang napagkasunduang interes o repo rate.

Bagaman ang layunin ng repo ay humiram ng pera, technically hindi ito isang loan:

Ang pagmamay-ari ng mga securities na kasangkot ay talagang lumilipat sa pagitan ng mga partido na kasangkot. Gayunpaman, ito ay napaka-short-term na mga transaksyon na may garantiya ng muling pagbili.

Paano Ginagamit ng Fed ang Repos

Ginagamit ng Federal Reserve ang repo transactions bilang isang kasangkapan para sa pagpatupad ng monetary policy nito.

Sa pamamagitan ng paglahok sa repo operations, ang Fed ay maaaring mag-inject ng liquidity sa financial system, na makakatulong na mapanatili ang target na short-term interest rate range nito.

Maaaring palakasin ng central bank ang kabuuang money supply sa pamamagitan ng pagbili ng Treasury bonds o iba pang government debt instruments mula sa mga commercial banks.

Ang hakbang na ito ay nag-i-infuse ng cash sa bangko at nagpapataas ng mga reserves nito ng cash sa maikling panahon. Ibebenta muli ng Federal Reserve ang mga securities sa mga bangko.

Kapag ang Fed ay nagnanais na higpitan ang money supply—pag-aalis ng pera mula sa cash flow—ibinibenta nito ang mga bonds sa mga commercial banks gamit ang isang repurchase agreement, o repo sa madaling salita.

Sa kalaunan, bibilhin nilang muli ang mga securities sa pamamagitan ng isang reverse repo, na magbabalik ng pera sa sistema.

Repo vs. Reverse Repo

Ang Repros at reverse repros ay kumakatawan sa parehong transaksyon, ngunit iba ang tawag depende sa kung saang bahagi ng transaksyon ka naroroon.

• Para sa partidong orihinal na nagbebenta ng security (at sumasang-ayon na bibilhin muli ito sa hinaharap) ito ay isang repurchase agreement (RP) o repo.
• Para sa partidong orihinal na bumibili ng security (at sumasang-ayon na ibenta ito sa hinaharap) ito ay isang reverse repurchase agreement (RRP) o reverse repo.