Repo (RP)

Ein Repo-Geschäft (Repurchase Agreement, RP), auch Repo oder Sale and Repurchase Agreement genannt, ist eine Art kurzfristiger Kredit, meist mit Staatsanleihen.

An Repos sind normalerweise zwei Parteien beteiligt: der Kreditnehmer, der kurzfristig Geld braucht, und der Kreditgeber, der überschüssiges Geld investieren will.

Eine Partei verkauft Wertpapiere an die andere und verpflichtet sich, diese später zu einem höheren Preis zurückzukaufen.

Was ist ein Repo?

Ein Repo oder Rückkaufvereinbarung ist ein kurzfristiges Geschäft, bei dem ein Finanzinstitut Staatsanleihen an eine andere Partei, in der Regel die Federal Reserve oder ein anderes Finanzinstitut, verkauft, mit der Vereinbarung, diese zu einem bestimmten Zeitpunkt und zu einem bestimmten Preis zurückzukaufen.

Die Wertpapiere dienen als Sicherheit. Die Differenz zwischen dem ursprünglichen Preis der Wertpapiere und ihrem Rückkaufpreis ist der für das Darlehen gezahlte Zins, der als Repo-Satz bezeichnet wird .

Im Wesentlichen handelt es sich bei einem Repo um einen besicherten Kredit, bei dem der Kreditnehmer (das Finanzinstitut) vorübergehend Staatsanleihen gegen Bargeld tauscht und sich verpflichtet, die Wertpapiere zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen.

Repo-Geschäfte sind in der Regel kurzfristige Transaktionen, oft buchstäblich über Nacht. Einige Verträge sind jedoch offen und haben keine feste Laufzeit, aber die Rücktransaktion erfolgt in der Regel innerhalb eines Jahres.

Für den Käufer ist ein Repo eine Möglichkeit, Bargeld für einen individuell festgelegten Zeitraum anzulegen. Es handelt sich um eine kurzfristige und sicherere Anlage, da der Anleger eine Sicherheit erhält.

Wofür werden Repos verwendet?

Käufer von Repo-Verträgen beschaffen sich in der Regel Geld für kurzfristige Zwecke.

Repos werden in der Regel von Banken zur Finanzierung ihres Tagesgeschäfts genutzt.

Sie werden auch von anderen Finanzinstituten wie Hedgefonds und Geldmarktfonds zur Steuerung ihres Cashflows eingesetzt.

Geldmarktfonds sind zum Beispiel große Käufer von Repos. Für Händler in Handelsunternehmen werden Repos genutzt, um Long-Positionen (in den Wertpapieren, die sie als Sicherheit hinterlegen) zu finanzieren, Zugang zu günstigeren Finanzierungskosten für Long-Positionen in anderen spekulativen Anlagen zu erhalten und Short-Positionen in Wertpapieren (über ein „Reverse Repo und Verkauf”) abzudecken.

Die Federal Reserve nutzt Repo- und Reverse-Repo-Geschäfte auch, um die Geldmenge zu steuern.

Warum sind Repos wichtig?

Repos sind ein wichtiges, aber oft übersehenes Finanzinstrument, das zum reibungslosen Funktionieren der Finanzmärkte beiträgt.

Sie sind wichtig, damit Finanzinstitute kurzfristig an Geld kommen und die US-Notenbank die kurzfristigen Zinsen gut steuern kann.

Der Repo-Markt ist aus mehreren Gründen wichtig:

• Bereitstellung kurzfristiger Liquidität: Der Repo-Markt ermöglicht es Finanzinstituten, die viele Wertpapiere besitzen (Banken, Broker-Dealer, Hedgefonds), günstig Kredite aufzunehmen, und Parteien mit viel überschüssiger Liquidität (Geldmarktfonds) können mit dieser Liquidität ohne großes Risiko eine geringe Rendite erzielen, da Wertpapiere, häufig US-Staatsanleihen, als Sicherheiten dienen. Finanzinstitute wollen keine liquiden Mittel halten, da diese teuer sind und keine Zinsen bringen. Hedgefonds zum Beispiel haben viele Vermögenswerte, brauchen aber vielleicht Geld für den täglichen Handel und leihen sich deshalb Geld von Geldmarktfonds mit viel Bargeld, die damit ohne großes Risiko eine Rendite erzielen können.
• Schaffung einer risikoarmen Anlageoption: Für Kreditgeber bieten Repos eine risikoarme, kurzfristige Anlagemöglichkeit. Da die Transaktionen durch Staatsanleihen besichert sind, ist das Ausfallrisiko minimal. Diese Sicherheit macht Repos zu einer attraktiven Option für Anleger, die kurzfristige, risikoarme Anlagen suchen.
• Unterstützung der Geldpolitik der Federal Reserve: Die Federal Reserve nutzt Repos und Reverse Repos, um ihre Geldpolitik umzusetzen. Wenn die Fed Wertpapiere von einem Verkäufer kauft, der sich zum Rückkauf verpflichtet, pumpt sie damit Reserven in das Finanzsystem. Umgekehrt entzieht sie dem System Reserven, wenn sie Wertpapiere mit einer Rückkaufvereinbarung verkauft. Seit der Krise haben Reverse Repos als geldpolitisches Instrument an Bedeutung gewonnen. Reserven sind die Bargeldbestände der Banken – entweder in ihren Tresoren oder als Einlagen bei der Fed. Die Fed legt eine Mindestreserve fest; alles, was über die Mindestreserve hinausgeht, wird als „Überschussreserven” bezeichnet. Banken können Überschussreserven am Repo-Markt verleihen, was sie auch häufig tun.

So funktioniert ein Repo

Ein Repo ist eine Form der besicherten Kreditvergabe. Ein Wertpapierkorb dient als Sicherheit für den Kredit.

Das rechtliche Eigentum an den Wertpapieren geht vom Verkäufer auf den Käufer über und fällt nach Ablauf des Vertrags an den ursprünglichen Eigentümer zurück.

Die in diesem Markt am häufigsten verwendeten Sicherheiten sind US-Staatsanleihen.

Allerdings können auch Staatsanleihen, Wertpapiere von staatlichen Stellen, hypothekenbesicherte Wertpapiere, Unternehmensanleihen oder sogar Aktien in einem Rückkaufvertrag verwendet werden.

Der Wert der Sicherheiten ist in der Regel höher als der Kaufpreis der Wertpapiere.

Der Käufer verpflichtet sich, die Sicherheiten nicht zu verkaufen, es sei denn, der Verkäufer kommt seinen Verpflichtungen aus dem Vertrag nicht nach.

Zum im Vertrag festgelegten Termin muss der Verkäufer die Wertpapiere einschließlich der vereinbarten Zinsen oder des Reposatzes zurückkaufen.

Obwohl der Zweck des Repo darin besteht, Geld zu leihen, handelt es sich technisch gesehen nicht um einen Kredit:

Das Eigentum an den Wertpapieren geht nämlich zwischen den beteiligten Parteien hin und her. Trotzdem sind das sehr kurzfristige Geschäfte mit einer Rückkaufgarantie.

Wie die Fed Repos einsetzt

Die US-Notenbank nutzt Repo-Geschäfte als Instrument zur Umsetzung ihrer Geldpolitik.

Durch Repo-Geschäfte kann die Fed dem Finanzsystem Liquidität zuführen, was dazu beitragen kann, den angestrebten Zielkorridor für die kurzfristigen Zinsen aufrechtzuerhalten.

Die Zentralbank kann die Geldmenge insgesamt erhöhen, indem sie Staatsanleihen oder andere staatliche Schuldtitel von Geschäftsbanken kauft.

Dadurch fließt Bargeld in die Bank und ihre Barreserven werden kurzfristig erhöht. Die Federal Reserve verkauft die Wertpapiere dann wieder an die Banken zurück.

Wenn die Fed die Geldmenge verringernwill , alsoGeld aus dem Geldkreislauf nehmenwill, verkauft sie die Anleihen über ein Repo-Geschäft, kurz Repo, an die Geschäftsbanken.

Später kauft sie die Wertpapiere über ein Reverse Repo zurück und führt so Geld in den Kreislauf zurück.

Repo vs. Reverse Repo

Repos und Reverse Repos sind die gleiche Transaktion, werden aber je nachdem, auf welcher Seite der Transaktion du stehst, unterschiedlich bezeichnet.

• Für die Partei, die das Wertpapier ursprünglich verkauft (und sich bereit erklärt, es in der Zukunft zurückzukaufen), handelt es sich um ein Repo-Geschäft (RP) oder Repo.
• Für die Partei, die das Wertpapier ursprünglich kauft (und sich bereit erklärt, es in Zukunft zu verkaufen), ist es ein Reverse Repurchase Agreement (RRP) oder Reverse Repo.