Repo (RP)

Perjanjian pembelian semula (RP), juga dikenali sebagai repo atau perjanjian jual dan beli semula, adalah sejenis pinjaman jangka pendek, terutamanya dalam sekuriti kerajaan.

Repo biasanya melibatkan dua pihak: peminjam, yang memerlukan kecairan jangka pendek, dan pemberi pinjaman, yang mempunyai lebihan wang tunai untuk dilaburkan.

Satu pihak menjual sekuriti kepada yang lain dan bersetuju untuk membelinya semula kemudian dengan harga yang lebih tinggi.

Apa itu Repo?

Repo, atau perjanjian pembelian semula, adalah transaksi jangka pendek di mana institusi kewangan menjual sekuriti kerajaan kepada pihak lain, biasanya Rizab Persekutuan atau institusi kewangan lain, dengan persetujuan untuk membelinya semula pada tarikh dan harga yang ditetapkan.

Sekuriti tersebut berfungsi sebagai cagaran. Perbezaan antara harga awal sekuriti dan harga belian semulanya adalah faedah yang dibayar atas pinjaman, dikenali sebagai kadar repo.

Pada asasnya, repo adalah pinjaman bercagar, di mana peminjam (institusi kewangan) secara sementara menukar sekuriti kerajaan untuk tunai, bersetuju untuk membeli semula sekuriti tersebut pada tarikh yang kemudian.

Perjanjian pembelian semula biasanya adalah transaksi jangka pendek, sering kali secara literal semalaman. Walau bagaimanapun, beberapa kontrak adalah terbuka dan tidak mempunyai tarikh matang yang tetap, tetapi transaksi terbalik biasanya berlaku dalam setahun.

Bagi pembeli, repo adalah peluang untuk melabur tunai untuk tempoh yang disesuaikan. Ia adalah pelaburan jangka pendek dan lebih selamat kerana ia adalah pelaburan bercagar memandangkan pelabur menerima cagaran.

Untuk apa repos digunakan?

Pembeli kontrak repo umumnya mengumpul wang tunai untuk keperluan jangka pendek.

Repo biasanya digunakan oleh bank untuk membiayai operasi harian mereka.

Mereka juga digunakan oleh institusi kewangan lain, seperti dana lindung nilai dan dana pasaran wang, untuk mengurus aliran tunai mereka.

Contohnya, dana pasaran wang adalah pembeli repos yang besar. Bagi pedagang di firma perdagangan, repos digunakan untuk membiayai kedudukan panjang (dalam sekuriti yang mereka jadikan sebagai cagaran), mendapatkan akses kepada kos pembiayaan yang lebih murah untuk kedudukan panjang dalam pelaburan spekulatif lain, dan menutup kedudukan pendek dalam sekuriti (melalui "repo terbalik dan jualan").

Rizab Persekutuan juga menggunakan perjanjian repo dan repo terbalik sebagai kaedah untuk mengawal bekalan wang.

Kenapa repos penting?

Repos adalah instrumen kewangan yang penting tetapi sering terlepas pandang yang membantu mengekalkan kelancaran fungsi pasaran kewangan.

Mereka penting untuk memastikan bahawa institusi kewangan mempunyai akses kepada kecairan jangka pendek dan bahawa Rizab Persekutuan dapat menguruskan kadar faedah jangka pendek dengan berkesan.

Pasaran repo penting kerana beberapa sebab:

• Menyediakan kecairan jangka pendek: Pasaran repo membolehkan institusi kewangan yang memiliki banyak sekuriti (bank, broker-dealer, dana lindung nilai) untuk meminjam dengan murah dan membolehkan pihak dengan banyak wang tunai (dana pasaran wang) untuk memperoleh pulangan kecil atas wang tersebut tanpa banyak risiko, kerana sekuriti, sering kali sekuriti Perbendaharaan AS, berfungsi sebagai cagaran. Institusi kewangan tidak mahu memegang tunai kerana ia mahal, ia tidak membayar faedah. Contohnya, dana lindung nilai memegang banyak aset tetapi mungkin memerlukan wang untuk membiayai perdagangan harian, maka mereka meminjam dari dana pasaran wang dengan banyak wang tunai, yang boleh memperoleh pulangan tanpa mengambil banyak risiko.
• Mencipta pilihan pelaburan berisiko rendah: Untuk pemberi pinjaman, repo menawarkan peluang pelaburan jangka pendek yang berisiko rendah. Oleh kerana transaksi ini dijamin oleh sekuriti kerajaan, risiko kegagalan adalah minimum. Keselamatan ini menjadikan repos pilihan yang menarik untuk pelabur yang mencari pelaburan jangka pendek, berisiko rendah.
• Menyokong dasar monetari Rizab Persekutuan: Rizab Persekutuan menggunakan repos dan reverse repos untuk melaksanakan dasar monetari. Apabila Fed membeli sekuriti dari penjual yang bersetuju untuk membelinya semula, ia menyuntikkan rizab ke dalam sistem kewangan. Sebaliknya, apabila Fed menjual sekuriti dengan persetujuan untuk membelinya semula, ia mengeluarkan rizab dari sistem. Sejak krisis, reverse repos telah menjadi alat penting sebagai alat dasar monetari. Rizab adalah jumlah tunai yang dipegang bank – sama ada mata wang dalam peti besi mereka atau deposit di Fed. Fed menetapkan tahap minimum rizab; apa-apa yang lebih dari minimum dipanggil "rizab berlebihan." Bank boleh dan sering meminjamkan rizab berlebihan dalam pasaran repo.

Bagaimana Repo Berfungsi

Repo adalah sejenis pinjaman bercagar. Satu bakul sekuriti bertindak sebagai cagaran asas untuk pinjaman.

Hak milik sah kepada sekuriti beralih dari penjual kepada pembeli dan kembali kepada pemilik asal pada penyelesaian kontrak.

Cagaran yang paling kerap digunakan dalam pasaran ini terdiri daripada sekuri Perbendaharaan AS.

Walau bagaimanapun, mana-mana bon kerajaan, sekuriti agensi, sekuriti bersandarkan gadai janji, bon korporat, atau malah ekuiti boleh digunakan dalam perjanjian pembelian semula.

Nilai cagaran biasanya lebih besar daripada harga pembelian sekuriti.

Pembeli bersetuju untuk tidak menjual cagaran kecuali penjual lalai pada bahagian mereka dalam perjanjian.

Pada tarikh yang ditentukan oleh kontrak, penjual mesti membeli semula sekuriti termasuk faedah yang dipersetujui atau kadar repo.

Walaupun tujuan repo adalah untuk meminjam wang, ia bukan pinjaman secara teknikal:

Hak milik sekuriti yang terlibat sebenarnya beralih balik dan sebagainya antara pihak terlibat. Walau bagaimanapun, ini adalah transaksi sangat jangka pendek dengan jaminan pembelian semula.

Bagaimana Fed Menggunakan Repos

Rizab Persekutuan menggunakan transaksi repo sebagai alat untuk melaksanakan dasar monetari.

Dengan terlibat dalam operasi repo, Fed dapat menyuntik kecairan ke dalam sistem kewangan, yang dapat membantu mengekalkan julat kadar faedah jangka pendek yang disasarkannya.

Bank pusat dapat meningkatkan jumlah bekalan wang dengan membeli bon Perbendaharaan atau instrumen hutang kerajaan lain dari bank-bank komersial.

Tindakan ini menyuntikkan bank dengan tunai dan meningkatkan rizab tunainya dalam jangka pendek. Rizab Persekutuan kemudian akan menjual semula sekuriti kepada bank.

Apabila Fed ingin mengetatkan bekalan wang—mengeluarkan wang dari aliran tunai—it menjual bon kepada bank-bank komersial dengan menggunakan perjanjian pembelian semula, atau repo secara ringkas.

Kemudian, mereka akan membeli semula sekuriti melalui reverse repo, mengembalikan wang kepada sistem

Repo vs. Reverse Repo

Repo dan reverse repo mewakili transaksi yang sama, tetapi diberi nama berbeza bergantung pada pihak mana anda berada dalam transaksi tersebut.

• Bagi pihak yang asalnya menjual sekuriti (dan bersetuju untuk membelinya semula di masa depan) ia adalah perjanjian pembelian semula (RP) atau repo.
• Bagi pihak yang asalnya membeli sekuriti (dan bersetuju untuk menjual di masa depan) ia adalah perjanjian pembelian semula terbalik (RRP) atau reverse repo.