레포(RP)

리포(RP)는 리포 또는 판매 및 재구매 계약이라고도 하며, 주로 국채에서 사용되는 단기 차입의 한 형태입니다.

리포는 일반적으로 두 당사자로 구성됩니다: 단기 유동성이 필요한 차입자와 투자할 여분의 현금을 보유한 대출자입니다.

한 당사자는 다른 당사자에게 증권을 판매하고 나중에 더 높은 가격에 해당 증권을 재구매하기로 합의합니다.

리포란 무엇일까요?

리포(Repo) 또는 재구매 계약은 금융 기관이 정부 증권을 다른 당사자(일반적으로 연방 준비 은행 또는 다른 금융 기관)에 판매하고 특정 날짜와 가격에 재구매하기로 합의하는 단기 거래입니다.

증권은 담보로 사용됩니다. 증권의 초기 가격과 재구매 가격의 차이는 대출에 대한 이자, 즉 리포 금리입니다.

본질적으로 리포는 차용자(금융 기관)가 정부 증권을 현금으로 일시적으로 교환하고, 나중에 증권을 다시 매입하기로 합의하는 담보 대출입니다.

리포 계약은 일반적으로 단기 거래로, 말 그대로 하룻밤 동안 진행되는 경우가 많습니다. 그러나 일부 계약은 개방형으로 만기가 정해져 있지 않지만, 역거래는 보통 1년 이내에 이루어집니다.

구매자에게 리포는 맞춤형 기간 동안 현금을 투자할 수 있는 기회입니다. 투자자가 담보를 받기 때문에 단기적이고 안전한 담보 투자입니다.

리포는 어떤 용도로 사용되나요?

리포 계약의 구매자는 일반적으로 단기 자금 조달을 위해 현금을 조달합니다.

리포는 일반적으로 은행이 일상적인 운영 자금을 조달하기 위해 사용됩니다.

또한 헤지 펀드 및 머니 마켓 펀드와 같은 다른 금융 기관에서도 현금 흐름을 관리하기 위해 사용됩니다.

예를 들어, 머니 마켓 펀드는 리포의 대량 구매자입니다. 트레이딩 회사의 트레이더들은 리포를 사용하여 롱 포지션(담보로 제공하는 증권)에 자금을 조달하고, 다른 투기성 투자에 대한 롱 포지션에 대해 더 저렴한 자금 조달 비용을 확보하며, 증권에 대한 숏 포지션을 커버합니다( "리버스 리포 및 판매"를 통해).

연방준비은행도 리포 및 역리포 계약을 통화 공급을 통제하는 수단으로 사용합니다.

리포는 왜 중요할까요?

레포는 금융 시장의 원활한 운영을 유지하는 데 필수적이지만 자주 간과되는 금융 도구입니다.

금융 기관이 단기 유동성에 접근할 수 있도록 보장하고 연방준비제도가 단기 금리를 효과적으로 관리할 수 있도록 하는 데 필수적입니다.

리포 시장은 다음과 같은 이유로 중요합니다:

• 단기 유동성 공급: 리포 시장은 많은 증권을 보유한 금융 기관(은행, 브로커-딜러, 헤지 펀드)이 저렴한 비용으로 자금을 빌릴 수 있게 하고, 많은 여유 자금을 보유한 당사자(머니 마켓 뮤추얼 펀드)는 증권을 담보로 사용하여 많은 위험을 감수하지 않고도 그 현금에 대해 소액의 수익을 얻을 수 있게 합니다. 금융 기관은 현금을 보유하는 것이 비용이 많이 들고 이자가 지급되지 않기 때문에 현금을 보유하지 않으려 합니다. 예를 들어, 헤지 펀드는 많은 자산을 보유하고 있지만 일상적인 거래에 자금이 필요할 수 있으므로, 많은 현금을 보유한 머니 마켓 펀드에서 자금을 차입하여 큰 위험을 감수하지 않고 수익을 올릴 수 있습니다.
• 저위험 투자 옵션의 창출: 대출 기관에게 리포는 저위험의 단기 투자 기회를 제공합니다. 거래는 국채로 담보되므로 채무 불이행의 위험이 미미합니다. 이러한 안전성 덕분에 리포는 단기 저위험 투자를 원하는 투자자들에게 매력적인 옵션입니다.
• 연방준비은행의 통화 정책 지원: 연방준비은행은 리포와 리버스 리포를 사용하여 통화 정책을 수행합니다. 연방준비은행이 재구매에 동의한 판매자로부터 증권을 매입하면 금융 시스템에 준비금을 공급하는 것이 됩니다. 반대로, 연방준비은행이 재구매에 동의하고 증권을 매도하면 시스템에서 준비금이 유출되는 것입니다. 위기 이후 리버스 리포는 통화 정책 수단으로서 새로운 중요성을 갖게 되었습니다. 준비금은 은행이 보유한 현금(금고에 보관된 화폐 또는 연방준비은행에 예치된 예금)의 금액입니다. 연방준비은행은 준비금의 최소 수준을 정하고, 그 이상은 "초과 준비금"이라고 합니다. 은행은 리포 시장에서 초과 준비금을 대출할 수 있으며, 실제로도 종종 그렇게 하고 있습니다.

리포의 작동 방식

리포는 담보 대출의 한 형태입니다. 일련의 증권이 대출의 기본 담보로 작용합니다.

증권의 법적 소유권은 계약 종료 시 판매자에서 구매자로 이전되며, 이후 원래 소유주로 돌아갑니다.

이 시장에서 가장 흔히 사용되는 담보는 미국 재무부 증권입니다.

그러나 모든 국채, 기관 증권, 모기지 담보 증권, 회사채, 심지어 주식도 리포 계약에 사용될 수 있습니다.

담보의 가치는 일반적으로 증권 구매 가격보다 높습니다.

구매자는 판매자가 계약상의 의무를 이행하지 않을 경우 담보를 매각하지 않기로 동의합니다.

계약에 명시된 날짜에 판매자는 합의된 이자 또는 리포 금리를 포함해 증권을 재매입해야 합니다.

리포의 목적은 자금을 빌리는 것이지만, 기술적으로는 대출이 아닙니다.

관련 증권의 소유권은 실제로 관련 당사자간에 오가게 됩니다. 그럼에도 불구하고, 리포는 재구매가 보장된 매우 단기적인 거래입니다.

연방준비제도(Fed)가 리포를 사용하는 방식

연방준비은행은 리포 거래를 통화 정책의 수단으로 사용합니다.

리포 거래를 통해 연방준비제도는 금융 시스템에 유동성을 공급할 수 있으며, 이는 목표 단기 금리 범위를 유지하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

중앙은행은 상업 은행으로부터 국채나 기타 정부 채권 상품을 구매함으로써 전체 통화 공급량을 증가시킬 수 있습니다.

이 조치로 은행은 단기적으로 현금 유동성을 확보하고 현금 준비금을 증가시킵니다. 연방준비제도는 이후 해당 증권을 은행에 재판매합니다.

연방준비은행이 통화 공급을 줄이고자할 때, 즉 현금 흐름에서 자금을 제거하고자 할 때, 리포(repo)라고 하는 환매 약정을 통해 상업 은행에 채권을 판매합니다.

나중에 역리보매입을 통해 증권을 다시 매입하여 시스템에 자금을 반환합니다.

Repo vs. Reverse Repo

리포와 역리포는 동일한 거래를 의미하지만, 거래의 어느 쪽에 속하는지에 따라 명칭이 다릅니다.

• 원래 증권을 판매한 당사자(그리고 향후 재구매에 동의한 당사자)에게는 재구매 계약(RP) 또는 리포입니다.
• 원래 증권을 매입한 당사자(그리고 향후 매각에 동의한 당사자)에게는 역환매 계약 (RRP) 또는 역리포입니다.