Acordos de recompra (RP)

Um acordo de recompra (RP), também conhecido como repo ou acordo de venda e recompra, é uma forma de empréstimo de curto prazo, principalmente em títulos do governo.

Os repos normalmente envolvem duas partes: o mutuário, que precisa de liquidez a curto prazo, e o credor, que tem dinheiro a mais para investir.

Uma parte vende títulos à outra e concorda em recomprá-los posteriormente a um preço mais elevado.

O que é um repo?

Um repo, ou acordo de recompra, é uma transação de curto prazo em que uma instituição financeira vende títulos do governo a outra parte, geralmente o Federal Reserve ou outra instituição financeira, com um acordo de recompra em uma data e preço específicos.

Os títulos servem como garantia. A diferença entre o preço inicial dos títulos e o preço de recompra é o juro pago sobre o empréstimo, conhecido como taxa de recompra.

Essencialmente, um repo é um empréstimo garantido, em que o mutuário (a instituição financeira) troca temporariamente títulos do governo por dinheiro, concordando em recomprar os títulos numa data posterior.

Os acordos de recompra são normalmente transações de curto prazo, muitas vezes literalmente overnight. No entanto, alguns contratos são abertos e não têm data de vencimento definida, mas a transação inversa ocorre normalmente no prazo de um ano.

Para o comprador, um repo é uma oportunidade de investir dinheiro por um período personalizado. É de curto prazo e mais seguro como investimento garantido, uma vez que o investidor recebe uma garantia.

Para que servem os repos?

Os compradores de contratos de repo geralmente estão levantando dinheiro para fins de curto prazo.

Os repos são normalmente utilizados pelos bancos para financiar as suas operações diárias.

Também são usados por outras instituições financeiras, como fundos de hedge e fundos do mercado monetário, para gerir o seu fluxo de caixa.

Por exemplo, os fundos do mercado monetário são grandes compradores de repos. Para os traders em empresas de trading, os repos são usados para financiar posições longas (nos títulos que eles colocam como garantia), obter acesso a custos de financiamento mais baratos para posições longas em outros investimentos especulativos e cobrir posições curtas em títulos (através de um "repo reverso e venda").

A Reserva Federal também usa os acordos de repo e repo inverso como um método para controlar a oferta monetária.

Por que os repos são importantes?

Os repos são um instrumento financeiro essencial, mas muitas vezes esquecido, que ajuda a manter o bom funcionamento dos mercados financeiros.

São vitais para garantir que as instituições financeiras tenham acesso a liquidez de curto prazo e que a Reserva Federal possa gerir as taxas de juro de curto prazo de forma eficaz.

O mercado de repos é importante por várias razões:

• Fornecer liquidez de curto prazo: O mercado de repos permite que instituições financeiras que possuem muitos títulos (bancos, corretores, fundos de hedge) tomem empréstimos baratos e permite que partes com muito dinheiro disponível (fundos mútuos do mercado monetário) obtenham um pequeno retorno sobre esse dinheiro sem muito risco, porque os títulos, muitas vezes títulos do Tesouro dos EUA, servem como garantia. As instituições financeiras não querem manter dinheiro em caixa porque é caro e não rende juros. Por exemplo, os fundos de hedge têm muitos ativos, mas podem precisar de dinheiro para financiar as transações diárias, então pedem empréstimos a fundos do mercado monetário com muito dinheiro, que podem ganhar um retorno sem correr muito risco.
• Criar uma opção de investimento de baixo risco: Para os credores, os repos oferecem uma oportunidade de investimento de baixo risco e curto prazo. Como as transações são garantidas por títulos do governo, o risco de inadimplência é mínimo. Essa segurança torna os repos uma opção atraente para investidores que buscam investimentos de curto prazo e baixo risco.
• Apoiar a política monetária da Reserva Federal: A Reserva Federal usa repos e repos reversos para conduzir a política monetária. Quando a Fed compra títulos de um vendedor que concorda em recomprá-los, está a injetar reservas no sistema financeiro. Por outro lado, quando a Fed vende títulos com um acordo de recompra, está a drenar reservas do sistema. Desde a crise, os repos reversos assumiram uma nova importância como ferramenta de política monetária. As reservas são a quantidade de dinheiro que os bancos têm – seja em moeda corrente nos seus cofres ou em depósito no Fed. O Fed define um nível mínimo de reservas; qualquer valor acima do mínimo é chamado de «reservas excedentes». Os bancos podem e frequentemente emprestam as reservas excedentes no mercado de repos.

Como funciona um repo

O repo é uma forma de empréstimo garantido. Um conjunto de títulos funciona como garantia subjacente ao empréstimo.

A titularidade legal dos títulos passa do vendedor para o comprador e retorna ao proprietário original no término do contrato.

A garantia mais comum nesse mercado é composta por títulos do Tesouro dos EUA.

No entanto, quaisquer títulos do governo, títulos de agências, títulos hipotecários, títulos corporativos ou mesmo ações podem ser usados num acordo de recompra.

O valor da garantia é geralmente superior ao preço de compra dos títulos.

O comprador concorda em não vender a garantia, a menos que o vendedor não cumpra a sua parte do acordo.

Na data especificada no contrato, o vendedor deve recomprar os títulos, incluindo os juros acordados ou a taxa de recompra.

Embora o objetivo do repo seja pedir dinheiro emprestado, tecnicamente não é um empréstimo:

A propriedade dos títulos envolvidos passa, na verdade, entre as partes envolvidas. No entanto, estas são transações de muito curto prazo com garantia de recompra.

Como o Fed usa os repos

O Federal Reserve usa transações de recompra como uma ferramenta para implementar a sua política monetária.

Ao realizar operações de recompra, o Fed pode injetar liquidez no sistema financeiro, o que pode ajudar a manter a meta de variação da taxa de juros de curto prazo.

O banco central pode aumentar a oferta monetária global comprando títulos do Tesouro ou outros instrumentos de dívida pública a bancos comerciais.

Essa ação injeta dinheiro no banco e aumenta as suas reservas de caixa no curto prazo. O Federal Reserve então revende os títulos de volta aos bancos.

Quando o Fed quer restringir a oferta monetária — retirandodinheiro do fluxo de caixa —, ele vende os títulos aos bancos comerciais usando um acordo de recompra, ou repo, para abreviar.

Mais tarde, eles vão recomprar os títulos através de um repo reverso, devolvendo o dinheiro ao sistema.

Repo vs. Repo reverso

Os Repros e os reverse repros representam a mesma transação, mas têm nomes diferentes dependendo de qual lado da transação você está.

• Para a parte que vende originalmente o título (e concorda em recomprá-lo no futuro), trata-se de um acordo de recompra (RP) ou repo.
• Para a parte que originalmente comprou o título (e concordou em vendê-lo no futuro), trata-se de um acordo de recompra reversível (RRP) ou repo reversível.