Repo (RP)

Um acordo de recompra (RP), também conhecido como repo ou acordo de venda e recompra, é uma forma de empréstimo de curto prazo, principalmente em títulos do governo.

Os repos normalmente envolvem duas partes: o tomador, que precisa de liquidez de curto prazo, e o credor, que tem dinheiro sobrando para investir.

Uma parte vende títulos à outra e concorda em recomprá-los posteriormente a um preço mais elevado.

O que é um repo?

Um repo, ou acordo de recompra, é uma transação de curto prazo em que uma instituição financeira vende títulos do governo para outra parte, geralmente o Federal Reserve ou outra instituição financeira, com um acordo de recompra em uma data e preço específicos.

Os títulos servem como garantia. A diferença entre o preço inicial dos títulos e o preço de recompra é o juro pago sobre o empréstimo, conhecido como taxa de repo.

Em essência, um repo é um empréstimo garantido, em que o mutuário (a instituição financeira) troca temporariamente títulos do governo por dinheiro, concordando em recomprar os títulos em uma data posterior.

Os acordos de recompra são normalmente transações de curto prazo, muitas vezes literalmente durante a noite. No entanto, alguns contratos são abertos e não têm data de vencimento definida, mas a transação inversa geralmente ocorre dentro de um ano.

Para o comprador, um repo é uma oportunidade de investir dinheiro por um período personalizado. É de curto prazo e mais seguro como investimento garantido, uma vez que o investidor recebe uma garantia.

Para que servem os repos?

Os compradores de contratos de recompra geralmente estão levantando dinheiro para fins de curto prazo.

Os repos são normalmente usados por bancos para financiar suas operações diárias.

Também são usados por outras instituições financeiras, como fundos de hedge e fundos do mercado monetário, para gerenciar seu fluxo de caixa.

Por exemplo, os fundos do mercado monetário são grandes compradores de repos. Para os operadores de corretoras, os repos são usados para financiar posições longas (nos títulos que eles dão como garantia), obter acesso a custos de financiamento mais baratos para posições longas em outros investimentos especulativos e cobrir posições curtas em títulos (por meio de um “repo reverso e venda”).

O Federal Reserve também usa os acordos de recompra e recompra reversa como um método para controlar a oferta de dinheiro.

Por que os repos são importantes?

Os repos são um instrumento financeiro essencial, mas muitas vezes esquecido, que ajuda a manter o bom funcionamento dos mercados financeiros.

São vitais para garantir que as instituições financeiras tenham acesso a liquidez de curto prazo e que o Federal Reserve possa gerenciar as taxas de juros de curto prazo de forma eficaz.

O mercado de repos é importante por várias razões:

• Fornecer liquidez de curto prazo: o mercado de repos permite que instituições financeiras que possuem muitos títulos (bancos, corretoras, fundos de hedge) tomem empréstimos baratos e permite que partes com muito dinheiro disponível (fundos mútuos do mercado monetário) obtenham um pequeno retorno sobre esse dinheiro sem muito risco, porque os títulos, geralmente títulos do Tesouro dos EUA, servem como garantia. As instituições financeiras não querem manter dinheiro em caixa porque é caro e não rende juros. Por exemplo, os fundos de hedge têm muitos ativos, mas podem precisar de dinheiro para financiar as transações do dia a dia, então eles pegam empréstimos de fundos do mercado monetário com muito dinheiro, que podem ganhar um retorno sem correr muito risco.
• Criando uma opção de investimento de baixo risco: para os credores, os repos oferecem uma oportunidade de investimento de baixo risco e curto prazo. Como as transações são garantidas por títulos do governo, o risco de inadimplência é mínimo. Essa segurança torna os repos uma opção atraente para investidores que buscam investimentos de curto prazo e baixo risco.
• Apoiar a política monetária do Federal Reserve: O Federal Reserve usa repos e repos reversos para conduzir a política monetária. Quando o Fed compra títulos de um vendedor que concorda em recomprá-los, ele está injetando reservas no sistema financeiro. Por outro lado, quando o Fed vende títulos com um acordo de recompra, ele está retirando reservas do sistema. Desde a crise, os repos reversos ganharam nova importância como ferramenta de política monetária. As reservas são a quantidade de dinheiro que os bancos têm – seja em moeda corrente nos seus cofres ou em depósito no Fed. O Fed define um nível mínimo de reservas; tudo o que exceder esse mínimo é chamado de “reservas excedentes”. Os bancos podem e frequentemente emprestam as reservas excedentes no mercado de repos.

Como funciona um repo

O repo é uma forma de empréstimo com garantia. Uma cesta de títulos funciona como garantia subjacente ao empréstimo.

A propriedade legal dos títulos passa do vendedor para o comprador e volta para o dono original quando o contrato é concluído.

A garantia mais usada nesse mercado é composta por títulos do Tesouro dos EUA.

No entanto, quaisquer títulos do governo, títulos de agências, títulos lastreados em hipotecas, títulos corporativos ou mesmo ações podem ser usados em um acordo de recompra.

O valor da garantia é geralmente maior do que o preço de compra dos títulos.

O comprador concorda em não vender a garantia, a menos que o vendedor não cumpra sua parte do contrato.

Na data especificada no contrato, o vendedor deve recomprar os títulos, incluindo os juros ou a taxa de recompra acordados.

Embora o objetivo do repo seja pedir dinheiro emprestado, tecnicamente não é um empréstimo:

A propriedade dos títulos envolvidos é transferida entre as partes envolvidas. No entanto, essas são transações de curto prazo com garantia de recompra.

Como o Fed usa os repos

O Federal Reserve usa transações de recompra como uma ferramenta para implementar sua política monetária.

Ao realizar operações de recompra, o Fed pode injetar liquidez no sistema financeiro, o que pode ajudar a manter a meta de variação da taxa de juros de curto prazo.

O banco central pode aumentar a oferta monetária total comprando títulos do Tesouro ou outros instrumentos de dívida pública de bancos comerciais.

Essa ação injeta dinheiro no banco e aumenta suas reservas de caixa no curto prazo. O Federal Reserve então revende os títulos de volta aos bancos.

Quando o Fed quer restringir a oferta monetária — retirandodinheiro do fluxo de caixa —, ele vende os títulos aos bancos comerciais usando um acordo de recompra, ou repo, na sigla em inglês.

Posteriormente, eles vão recomprar os títulos por meio de um repo reverso, devolvendo o dinheiro ao sistema.

Repo vs. Repo reverso

Repros e reverse repros representam a mesma transação, mas têm nomes diferentes dependendo de qual lado da transação você está.

• Para a parte que vende o título originalmente (e concorda em recomprá-lo no futuro), é um acordo de recompra (RP) ou repo.
• Para a parte que originalmente comprou o título (e concordou em vendê-lo no futuro), trata-se de um acordo de recompra reversível (RRP) ou repo reversível.