Repo (RP)

Perjanjian pembelian kembali (RP), juga dikenal sebagai repo atau perjanjian penjualan dan pembelian kembali, adalah bentuk pinjaman jangka pendek, terutama dalam bentuk sekuritas pemerintah.

Repo umumnya melibatkan dua pihak: peminjam, yang membutuhkan likuiditas jangka pendek, dan pemberi pinjaman, yang memiliki dana berlebih untuk diinvestasikan.

Satu pihak menjual sekuritas kepada pihak lain dan setuju untuk membeli kembali sekuritas tersebut di kemudian hari dengan harga yang lebih tinggi.

Apa itu Repo?

Repo, atau perjanjian pembelian kembali, adalah transaksi jangka pendek di mana lembaga keuangan menjual sekuritas pemerintah kepada pihak lain, biasanya Federal Reserve atau lembaga keuangan lain, dengan perjanjian untuk membelinya kembali pada tanggal dan harga tertentu.

Sekuritas tersebut berfungsi sebagai jaminan. Selisih antara harga awal sekuritas dan harga pembelian kembali adalah bunga yang dibayarkan atas pinjaman, yang dikenal sebagai repo rate.

Intinya, repo adalah pinjaman dengan jaminan, di mana peminjam (lembaga keuangan) menukar sekuritas pemerintah dengan uang tunai untuk sementara waktu, dengan kesepakatan untuk membeli kembali sekuritas tersebut di kemudian hari.

Perjanjian pembelian kembali biasanya merupakan transaksi jangka pendek, seringkali secara harfiah dalam satu malam. Namun, beberapa kontrak bersifat terbuka dan tidak memiliki tanggal jatuh tempo yang ditetapkan, tetapi transaksi sebaliknya biasanya terjadi dalam waktu satu tahun.

Bagi pembeli, repo adalah peluang untuk menginvestasikan uang tunai untuk jangka waktu yang disesuaikan. Repo bersifat jangka pendek dan lebih aman sebagai investasi yang dijamin karena investor menerima jaminan.

Untuk apa repo digunakan?

Pembeli kontrak repo umumnya membutuhkan dana tunai untuk tujuan jangka pendek.

Repo umumnya digunakan oleh bank untuk membiayai operasional harian mereka.

Repo juga digunakan oleh lembaga keuangan lain, seperti hedge fund dan dana pasar uang, untuk mengelola arus kas mereka.

Misalnya, dana pasar uang adalah pembeli repo dalam jumlah besar. Bagi pedagang di perusahaan perdagangan, repo digunakan untuk membiayai posisi panjang (dalam sekuritas yang mereka jadikan jaminan), mendapatkan akses ke biaya pendanaan yang lebih murah untuk posisi panjang dalam investasi spekulatif lainnya, dan menutupi posisi pendek dalam sekuritas (melalui "reverse repo dan penjualan").

Federal Reserve juga menggunakan perjanjian repo dan reverse repo sebagai metode untuk mengontrol jumlah uang beredar.

Mengapa repos penting?

Repo adalah instrumen keuangan yang esensial namun sering diabaikan yang membantu menjaga kelancaran fungsi pasar keuangan.

Mereka sangat penting untuk memastikan bahwa lembaga keuangan memiliki akses ke likuiditas jangka pendek dan bahwa Federal Reserve dapat mengelola suku bunga jangka pendek secara efektif.

Pasar repo penting karena beberapa alasan:

• Menyediakan likuiditas jangka pendek: Pasar repo memungkinkan lembaga keuangan yang memiliki banyak sekuritas (bank, pialang-dealer, hedge fund) untuk meminjam dengan murah dan memungkinkan pihak-pihak yang memiliki banyak uang tunai cadangan (reksa dana pasar uang) untuk mendapatkan sedikit keuntungan dari uang tunai tersebut tanpa banyak risiko, karena sekuritas, yang sering kali berupa sekuritas Treasury AS, berfungsi sebagai jaminan. Lembaga keuangan tidak ingin menyimpan uang tunai karena harganya mahal dan tidak menghasilkan bunga. Misalnya, hedge fund memiliki banyak aset tetapi mungkin membutuhkan uang untuk membiayai perdagangan sehari-hari, sehingga mereka meminjam dari dana pasar uang dengan banyak uang tunai, yang dapat memperoleh keuntungan tanpa mengambil banyak risiko.
• Menciptakan opsi investasi berisiko rendah: Bagi pemberi pinjaman, repo menawarkan peluang investasi jangka pendek berisiko rendah. Karena transaksi dijamin dengan sekuritas pemerintah, risiko gagal bayar sangat minim. Keamanan ini menjadikan repo pilihan yang menarik bagi investor yang mencari investasi jangka pendek berisiko rendah.
• Mendukung kebijakan moneter Federal Reserve: Federal Reserve menggunakan repo dan reverse repo untuk menjalankan kebijakan moneter. Ketika Fed membeli sekuritas dari penjual yang setuju untuk membelinya kembali, Fed menyuntikkan cadangan ke dalam sistem keuangan. Sebaliknya, ketika Fed menjual sekuritas dengan perjanjian untuk membelinya kembali, Fed menarik cadangan dari sistem. Sejak krisis, reverse repo menjadi semakin penting sebagai alat kebijakan moneter. Cadangan adalah jumlah uang tunai yang dimiliki bank – baik dalam bentuk mata uang di brankas mereka atau dalam bentuk deposito di Fed. Fed menetapkan tingkat cadangan minimum; segala sesuatu yang melebihi minimum disebut “cadangan berlebih”. Bank dapat dan sering kali meminjamkan cadangan berlebih di pasar repo.

Cara Kerja Repo

Repo adalah bentuk pinjaman dengan jaminan. Sekumpulan sekuritas bertindak sebagai jaminan yang mendasari pinjaman.

Hak milik hukum atas sekuritas berpindah dari penjual ke pembeli dan kembali ke pemilik asli pada saat kontrak berakhir.

Jaminan yang paling umum digunakan di pasar ini terdiri dari sekuritas Treasury AS.

Namun, obligasi pemerintah, sekuritas lembaga, sekuritas yang didukung hipotek, obligasi perusahaan, atau bahkan ekuitas dapat digunakan dalam perjanjian pembelian kembali.

Nilai jaminan umumnya lebih besar daripada harga pembelian sekuritas.

Pembeli setuju untuk tidak menjual jaminan kecuali penjual gagal memenuhi kewajibannya dalam perjanjian.

Pada tanggal yang ditentukan dalam kontrak, penjual wajib membeli kembali sekuritas beserta bunga yang disepakati atau tingkat repo.

Meskipun tujuan repo adalah untuk meminjam uang, secara teknis ini bukanlah pinjaman:

Kepemilikan sekuritas yang terlibat sebenarnya berpindah-pindah antara pihak-pihak yang terlibat. Namun demikian, ini adalah transaksi jangka pendek dengan jaminan pembelian kembali.

Bagaimana The Fed Menggunakan Repo

Federal Reserve menggunakan transaksi repo sebagai alat untuk menerapkan kebijakan moneternya.

Dengan melakukan operasi repo, The Fed dapat menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangan, yang dapat membantu mempertahankan kisaran suku bunga jangka pendek yang ditargetkan.

Bank sentral dapat meningkatkan pasokan uang secara keseluruhan dengan membeli obligasi Treasury atau instrumen utang pemerintah lainnya dari bank komersial.

Tindakan ini menyuntikkan uang tunai ke bank dan meningkatkan cadangan uang tunai bank dalam jangka pendek. Federal Reserve kemudian akan menjual kembali sekuritas tersebut kepada bank-bank.

Ketika Fed ingin memperketat jumlah uang beredar—mengeluarkanuang dari arus kas—Fed menjual obligasi tersebut kepada bank komersial menggunakan perjanjian pembelian kembali, atau disingkat repo.

Nanti, mereka akan membeli kembali sekuritas tersebut melalui reverse repo, mengembalikan uang ke dalam sistem.

Repo vs. Reverse Repo

Repos dan reverse repos mewakili transaksi yang sama, tetapi diberi judul berbeda tergantung pada posisi Anda dalam transaksi.

• Bagi pihak yang awalnya menjual sekuritas (dan setuju untuk membelinya kembali di masa mendatang), ini adalah perjanjian pembelian kembali (RP) atau repo.
• Bagi pihak yang awalnya membeli sekuritas (dan setuju untuk menjualnya di masa mendatang), ini adalah perjanjian pembelian kembali terbalik (RRP) atau repo terbalik.