รีโป (RP)

สัญญาซื้อคืน (RP) หรือที่รู้จักกันดีว่า รีโป หรือสัญญาซื้อขายและซื้อคืน เป็นรูปแบบการกู้ยืมระยะสั้น ส่วนใหญ่ใช้ในหลักทรัพย์ของรัฐบาล

รีโปมักจะเกี่ยวข้องกับสองฝ่าย: ผู้กู้ที่ต้องการสภาพคล่องระยะสั้น และผู้ให้กู้ที่มีเงินสดเกินที่ต้องการลงทุน

ฝ่ายหนึ่งขายหลักทรัพย์ให้กับอีกฝ่ายหนึ่งและตกลงที่จะซื้อหลักทรัพย์เหล่านั้นคืนในภายหลังในราคาที่สูงขึ้น

รีโปคืออะไร?

รีโป หรือสัญญาซื้อคืน เป็นธุรกรรมระยะสั้นที่สถาบันการเงินขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลให้กับอีกฝ่ายหนึ่ง ปกติคือ Federal Reserve หรือสถาบันการเงินอื่น โดยตกลงที่จะซื้อคืนในวันที่และราคาที่กำหนด

หลักทรัพย์ทำหน้าที่เป็นหลักประกัน ส่วนต่างระหว่างราคาหลักทรัพย์เริ่มต้นและราคาซื้อคืนคือดอกเบี้ยที่จ่ายสำหรับเงินกู้ที่เรียกว่า อัตรารีโป

ในสาระสำคัญ รีโปคือเงินกู้ที่มีหลักประกัน โดยที่ผู้กู้ (สถาบันการเงิน) แลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ของรัฐบาลเพื่อเงินสดชั่วคราว โดยตกลงที่จะซื้อหลักทรัพย์คืนในภายหลัง

สัญญาซื้อคืนมักเป็นธุรกรรมระยะสั้น บางครั้งเพียงข้ามคืนเท่านั้น อย่างไรก็ตาม บางสัญญาสามารถเปิดได้โดยไม่มีวันสิ้นสุดที่กำหนด แต่ธุรกรรมย้อนกลับมักเกิดขึ้นภายในหนึ่งปี

สำหรับผู้ซื้อ รีโปคือโอกาสในการลงทุนเงินสดตามช่วงเวลาที่กำหนดเอง เป็นการลงทุนที่มีความปลอดภัยในระยะสั้นเนื่องจากมีหลักประกัน

รีโปใช้ทำอะไร?

ผู้ซื้อสัญญารีโปโดยทั่วไปใช้เพื่อระดมเงินสดสำหรับวัตถุประสงค์ระยะสั้น

รีโปมักใช้โดยธนาคารเพื่อจัดการการดำเนินงานประจำวัน

ยังใช้โดยสถาบันการเงินอื่นๆ เช่น กองทุนเฮดจ์และกองทุนตลาดเงินเพื่อจัดการกระแสเงินสดของพวกเขา

ตัวอย่างเช่น กองทุนตลาดเงินเป็นผู้ซื้อรีโปรายใหญ่ สำหรับผู้ค้าภายในบริษัทการค้า รีโปถูกใช้เพื่อจัดการเงินทุนสำหรับการลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์ที่โพสต์เป็นหลักประกัน เข้าถึงต้นทุนการกู้ยืมที่ถูกลงสำหรับการลงทุนเก็งกำไรอื่นๆ และครอบคลุมตำแหน่งสั้นในหลักทรัพย์ (ผ่าน “รีโปและขายย้อนกลับ”)

Federal Reserve ยังใช้สัญญารีโปและย้อนกลับเพื่อควบคุมปริมาณเงิน

ทำไมรีโปถึงสำคัญ?

รีโปเป็นเครื่องมือทางการเงินสำคัญที่ช่วยให้ตลาดการเงินทำงานได้อย่างราบรื่น โดยมักจะถูกมองข้าม

พวกมันมีความสำคัญในการทำให้แน่ใจว่าสถาบันการเงินสามารถเข้าถึงสภาพคล่องระยะสั้นได้และ Federal Reserve สามารถจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ตลาดรีโปมีความสำคัญด้วยเหตุผลหลายประการ:

• การให้สภาพคล่องระยะสั้น: ตลาดรีโปให้สถาบันการเงินที่มีหลักทรัพย์จำนวนมาก (เช่น ธนาคาร, โบรกเกอร์-ดีลเลอร์, กองทุนเฮดจ์) สามารถกู้เงินได้ในราคาถูก และให้ฝ่ายที่มีเงินสดเหลือเฟือ (กองทุนรวมตลาดเงิน) สามารถได้รับผลตอบแทนเล็กน้อยจากเงินสดนั้นโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงมากนัก เนื่องจากหลักทรัพย์ มักจะเป็นหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทำหน้าที่เป็นหลักประกัน สถาบันการเงินไม่ต้องการถือเงินสดเพราะมันมีค่าใช้จ่าย ไม่ได้ให้ดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น กองทุนเฮดจ์มีสินทรัพย์จำนวนมากแต่ต้องการเงินเพื่อดำเนินการค้าประจำวัน ดังนั้นพวกเขาจึงยืมจากกองทุนตลาดเงินที่มีเงินสดมาก ซึ่งสามารถได้รับผลตอบแทนโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงมาก
• การสร้างตัวเลือกการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำ: สำหรับผู้ให้ยืม รีโปเสนอโอกาสการลงทุนระยะสั้นที่มีความเสี่ยงต่ำ เพราะธุรกรรมมีหลักประกันจากหลักทรัพย์ของรัฐบาล ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระจึงน้อยมาก ความปลอดภัยนี้ทำให้รีโปเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการลงทุนระยะสั้นที่มีความเสี่ยงต่ำ
• การสนับสนุนนโยบายการเงินของ Federal Reserve: Federal Reserve ใช้รีโปและย้อนกลับเพื่อดำเนินนโยบายการเงิน เมื่อ Fed ซื้อหลักทรัพย์จากผู้ขายที่ตกลงจะซื้อคืน มันจะเพิ่มทุนสำรองเข้าสู่ระบบการเงิน ในทางกลับกันเมื่อ Fed ขายหลักทรัพย์พร้อมข้อตกลงในการซื้อคืน มันจะดึงทุนสำรองออกจากระบบ ตั้งแต่เกิดวิกฤต การกลับรีโปได้รับความสำคัญใหม่เป็นเครื่องมือนโยบายการเงิน ทุนสำรองคือจำนวนเงินสดที่ธนาคารถือ – ไม่ว่าจะเป็นเงินสดในห้องนิรภัยของพวกเขาหรือฝากไว้ที่ Fed Fed กำหนดระดับขั้นต่ำของทุนสำรอง; สิ่งใดเกินกว่าขั้นต่ำเรียกว่า “ทุนสำรองส่วนเกิน” ธนาคารสามารถและมักจะให้ยืมทุนสำรองส่วนเกินในตลาดรีโป

รีโปทำงานอย่างไร

รีโปเป็นรูปแบบของ การกู้ยืมที่มีหลักประกัน ตะกร้าหลักทรัพย์ทำหน้าที่เป็นหลักประกันพื้นฐานสำหรับเงินกู้

ชื่อทางกฎหมายของหลักทรัพย์จะถูกโอนจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อและกลับไปยังเจ้าของเดิมเมื่อสัญญาสิ้นสุดลง

หลักทรัพย์ที่ใช้บ่อยที่สุดในตลาดนี้ประกอบด้วย หลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม พันธบัตรรัฐบาลใด ๆ หลักทรัพย์เอเจนซี่ หลักทรัพย์ที่มีการจำนอง พันธบัตรองค์กร หรือแม้แต่หุ้นอาจถูกใช้ในสัญญาซื้อคืน

มูลค่าของหลักประกันมักจะมากกว่าราคาซื้อของหลักทรัพย์

ผู้ซื้อตกลงว่าจะไม่ขายหลักประกัน เว้นแต่ผู้ขายจะผิดนัดส่วนของสัญญา

ในวันที่ที่ระบุในสัญญา ผู้ขายต้องซื้อหลักทรัพย์คืนรวมถึงดอกเบี้ยหรืออัตรารีโปที่ตกลงไว้

แม้ว่าจุดประสงค์ของรีโปคือการกู้เงิน แต่ไม่ได้หมายถึงเงินกู้จริง ๆ:

ความเป็นเจ้าของของหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องจะโอนกลับไปกลับมาระหว่างฝ่ายที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมเหล่านี้มักจะเป็นระยะสั้นมากพร้อมการรับประกันการซื้อคืน

Fed ใช้รีโปอย่างไร

Federal Reserve ใช้ธุรกรรมรีโปเป็นเครื่องมือในการดำเนินนโยบายการเงิน

โดยการทำธุรกรรมรีโป ธนาคารกลางสามารถฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน ซึ่งสามารถช่วยรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ตั้งไว้ได้

ธนาคารกลางสามารถเพิ่มปริมาณเงินทั้งหมดได้โดยการซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังหรือเครื่องมือหนี้ของรัฐบาลอื่น ๆ จากธนาคารพาณิชย์

การกระทำนี้จะเติมเงินสดให้กับธนาคารและเพิ่มทุนสำรองเงินสดในระยะสั้น Federal Reserve จะขายหลักทรัพย์กลับให้กับธนาคาร

เมื่อ Fed ต้องการ รัดกุมปริมาณเงิน—การดึงเงินออกจากกระแสเงินสด—จะขายพันธบัตรให้กับธนาคารพาณิชย์โดยใช้ข้อตกลงซื้อคืน หรือรีโปสำหรับสั้น

ในภายหลังพวกเขาจะซื้อหลักทรัพย์กลับผ่าน การซื้อกลับย้อนกลับ ส่งเงินกลับเข้าสู่ระบบ

รีโป vs. รีโปย้อนกลับ

รีโปและรีโปย้อนกลับแสดงถึงธุรกรรมเดียวกัน แต่มีชื่อแตกต่างกันขึ้นอยู่กับว่าคุณอยู่ด้านใดของธุรกรรม

• สำหรับฝ่ายที่ขายหลักทรัพย์เดิม (และตกลงที่จะซื้อคืนในอนาคต) มันคือสัญญาซื้อคืน (RP) หรือ รีโป
• สำหรับฝ่ายที่ซื้อหลักทรัพย์เดิม (และตกลงที่จะขายคืนในอนาคต) มันคือ สัญญาซื้อคืนย้อนกลับ (RRP) หรือ รีโปย้อนกลับ