Keanjalan Permintaan Rizab (RDE)

Keanjalan Permintaan Rizab (RDE) merupakan alat penyelidikan yang dibangunkan oleh Federal Reserve Bank of New York untuk mengukur bagaimana kadar dana persekutuan bertindak balas terhadap perubahan dalam penawaran rizab.

Ia dikira sebagai cerun bagi lengkung permintaan rizab dan memberikan wawasan penting mengenai kelimpahan rizab dalam sistem perbankan AS, membantu untuk memaklumkan dasar monetari dan pengurusan lembaran imbangan Federal Reserve.

Apa Itu Keanjalan Permintaan Rizab?

Keanjalan Permintaan Rizab (RDE) adalah cerun bagi lengkung permintaan rizab, yang mengukur bagaimana perbezaan antara kadar dana persekutuan dan faedah ke atas baki rizab (IORB) berubah sebagai tindak balas terhadap peningkatan 1% dalam rizab agregat berbanding jumlah aset bank.

Nilai ini, yang dinyatakan dalam poin asas, memberikan pandangan tentang bagaimana sensitif kadar dana persekutuan kepada perubahan dalam penawaran rizab.

RDE memberikan gambaran masa nyata tentang berapa banyak wang tambahan (atau "rizab") yang tersedia dalam sistem perbankan AS.

Cerun ini menentukan sejauh mana kadar dana persekutuan berubah sebagai tindak balas kepada perubahan kecil dalam penawaran rizab.

• Rizab Banyak: Apabila rizab banyak, cerun bagi lengkung permintaan rizab adalah sifar, bermaksud kadar dana persekutuan tidak berubah sebagai tindak balas kepada perubahan rizab.
• Rizab Cukup: Sebaik sahaja rizab berkurang, lengkung menjadi sedikit cerun, dan kadar dana persekutuan bertindak balas sedikit kepada perubahan rizab.
• Rizab Terhad: Apabila rizab terhad, lengkung menjadi curam, dan kadar dana persekutuan menjadi sangat sensitif kepada perubahan penawaran rizab.

Menjejaki tahap rizab adalah penting kerana ia membantu memastikan kestabilan dalam pasaran wang dan mencegah perubahan kadar yang tiba-tiba apabila rizab menjadi terlalu rendah.

Kenapa Jumlah Rizab Penting?

Ia bergantung pada sesuatu yang dipanggil lengkung permintaan rizab, yang menunjukkan hubungan antara kadar dana persekutuan dan jumlah rizab yang tersedia. Ini cara kerjanya:

• Apabila rizab banyak, bank tidak perlu berebut, jadi kadar dana persekutuan hampir tidak berubah apabila tahap rizab berubah. Ini bermaksud cerun bagi lengkung permintaan rizab adalah rata.
• Sebagai rizab berkurang, bank mula bersaing untuk penawaran yang terhad. Kadar dana persekutuan menjadi lebih sensitif kepada perubahan dalam rizab, dan lengkung menjadi lebih curam.
• Jika rizab menjadi terlalu rendah, walaupun perubahan kecil dalam penawaran boleh menyebabkan perubahan besar dalam kadar dana persekutuan.

Memastikan rizab pada tahap yang mencukupi memastikan kestabilan.

Apabila rizab cukup, Fed tidak perlu campur tangan secara berterusan, dan sistem perbankan berfungsi dengan lancar tanpa perubahan kadar faedah yang besar.

Pembangunan dan Penerbitan

RDE pertama kali diperkenalkan dalam entri blog pada Oktober 2022 di Liberty Street Economics, blog penyelidikan dari New York Fed.

Versi terkini metodologi dan penemuannya diterbitkan pada Ogos 2024.

Aspek teknikal terperinci proses pengesahan RDE didokumentasikan dalam laporan staf Federal Reserve yang terdahulu.

Data Input

Anggaran RDE diperoleh daripada beberapa sumber data utama:

• Data Rizab: Baki agregat yang dipegang oleh institusi penyimpanan, diperoleh dari rekod perakaunan Federal Reserve, dinormalisasikan oleh jumlah aset bank komersial (data mingguan dari FRED, diinterpolasi secara linear kepada harian).
• Kadar Dana Persekutuan: Kadar purata harian tertimbang volum daripada data transaksi dana persekutuan yang dikumpulkan oleh New York Fed.
• IORB: Faedah ke atas baki rizab, ditolak dari kadar dana persekutuan untuk mengawal variasi pendirian dasar monetari.

Untuk tempoh sebelum IORB diperkenalkan, kadar faedah ke atas rizab berlebihan (IOER) digunakan sebagai gantinya.

Bagaimana Membaca Anggaran RDE

Anggaran RDE menunjukkan cerun bagi lengkung permintaan rizab, mencerminkan bagaimana kadar dana persekutuan sensitif kepada perubahan penawaran rizab.

Cerun menunjukkan berapa banyak poin asas perbezaan antara kadar dana persekutuan dan kadar IORB berubah untuk peningkatan 1% dalam rizab agregat berbanding aset bank.

Memahami kelimpahan rizab melibatkan pemeriksaan bagaimana cerun bagi lengkung permintaan rizab berubah ketika rizab berkurang.

Rizab Banyak

Apabila rizab berada di atas tahap tertentu, bank mempunyai lebih daripada cukup rizab untuk memenuhi keperluan mereka.

Dalam keadaan "kenyang" ini, lengkung permintaan adalah rata (cerun = 0), bermaksud kadar dana persekutuan tidak bertindak balas terhadap perubahan dalam penawaran rizab.

Apabila terdapat banyak rizab, bank mempunyai semua yang mereka perlukan, dan kadar dana persekutuan tidak berubah, tidak kira berapa banyak lagi yang ditambah. Ini seperti mempunyai lebih banyak air daripada yang dapat diminum – menambah lebih tidak akan memberi kesan.

Rizab Cukup

Apabila rizab jatuh di bawah tahap banyak, kita memasuki kawasan rizab yang cukup.

Di sini, lengkung permintaan mula cerun perlahan ke bawah, dan kadar dana persekutuan menjadi sedikit responsif terhadap perubahan rizab. Keanjalan adalah negatif tetapi kecil.

Jika rizab mula jatuh sedikit, kadar dana persekutuan mula respons sedikit. Ini seperti mulai merasa sedikit haus – perubahan dalam penawaran penting, tetapi hanya sedikit.

Rizab Terhad

Apabila rizab berkurang lebih jauh, kita mencapai kawasan rizab yang terhad.

Lengkung permintaan menjadi curam, dan perubahan kecil dalam penawaran rizab boleh menyebabkan fluktuasi besar dalam kadar dana persekutuan. Keanjalan adalah negatif dan besar.

Apabila rizab jatuh terlalu banyak, walaupun perubahan kecil boleh menyebabkan perubahan besar dalam kadar dana persekutuan. Ini seperti kehabisan air – setiap titisan tiba-tiba menjadi penting.

Semasa 2010–11, cerun adalah sangat negatif, mencerminkan rizab terhad. Dari 2012–17 dan dari pertengahan 2020 ke atas, cerun menghampiri sifar kerana rizab yang banyak, didorong oleh suntikan besar semasa Krisis Kewangan Global (GFC) dan pandemik COVID-19.

Penemuan Utama

Anggaran pertama RDE yang diterbitkan, berdasarkan data sehingga 11 Oktober 2024, menunjukkan bahawa rizab dalam sistem perbankan AS masih banyak.

Hasilnya menunjukkan bahawa kadar dana persekutuan tidak terjejas dengan ketara oleh perubahan dalam penawaran rizab, dengan anggaran RDE tidak dapat dibezakan dari sifar.

Kemas Kini

RDE dikemas kini setiap bulan, biasanya pada pukul 10:00 pagi Waktu Timur pada hari Khamis ketiga setiap bulan.

Jika hari Khamis ketiga bertepatan dengan tempoh sekatan untuk Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), keluaran akan ditangguhkan ke hari perniagaan berikutnya selepas sekatan.

Relevansi

RDE menyumbang kepada pemahaman yang lebih luas mengenai dinamika kecairan dan dasar monetari, memberikan pihak berkepentingan data penting untuk membuat keputusan.

Pengenalannya dan kemas kini berikutnya menyoroti komitmen Federal Reserve terhadap ketelusan dan pelaksanaan dasar yang didorong oleh data.

Langkah Tambahan Kelimpahan Rizab

Walaupun RDE adalah alat yang kritikal, ia adalah salah satu daripada beberapa langkah yang digunakan oleh pembuat dasar untuk menilai keadaan rizab. Penunjuk lain termasuk:

• Keadaan pasaran wang
• Pemasaan pembayaran
• Metrik kecairan bank

Metrik ini, digabungkan dengan anggaran RDE, memberikan pemahaman komprehensif mengenai dinamika rizab dan peralihan antara rizab yang banyak, cukup, dan terhad.