This article has been translated from English to Malay.
Lengkung hasil digunakan sebagai penunjuk ekonomi utama dan sering disebut dalam media kewangan semasa kemungkinan kemelesetan ekonomi.
Lengkung hasil digunakan sebagai penanda aras untuk hutang dalam pasaran bon, paling kerap berkait dengan pinjaman bank dan kadar gadai janji.
Ianya juga digunakan untuk meramalkan sebarang perubahan dalam KDNK di mana Perbendaharaan A.S. tiga bulan, dua tahun, lima tahun, 10 tahun, dan 30 tahun dibandingkan.
Lengkung hasil boleh jadi biasa, terbalik, atau rata dan setiap “cerun” ini biasanya berkait rapat dengan keadaan ekonomi.
Apa itu Lengkung Hasil?
Lengkung hasil adalah perwakilan grafik yang menunjukkan hubungan antara kadar faedah (atau hasil) dan masa matang untuk satu set sekuriti hutang yang serupa, biasanya bon kerajaan.
Ia memplotkan kadar faedah (atau hasil) pada paksi menegak dan masa matang pada paksi mendatar.
Lengkung hasil yang paling kerap dianalisis adalah untuk bon Perbendaharaan A.S., tetapi lengkung hasil boleh dicipta untuk jenis bon lain juga.
Lengkung hasil boleh mengambil pelbagai bentuk, tetapi tiga yang utama ialah:
- Lengkung Hasil Biasa: Ini adalah bentuk lengkung hasil yang paling biasa, di mana kadar faedah jangka pendek lebih rendah daripada kadar faedah jangka panjang. Ini menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan ekonomi akan berkembang dan inflasi akan meningkat dari masa ke masa, jadi mereka menuntut kadar faedah yang lebih tinggi untuk pelaburan jangka panjang bagi mengimbangi risiko yang meningkat.
- Lengkung Hasil Terbalik: Dalam kes ini, kadar faedah jangka pendek lebih tinggi daripada kadar faedah jangka panjang. Situasi ini agak jarang berlaku dan sering menandakan perlambatan ekonomi atau kemelesetan yang akan datang, kerana pelabur menjangkakan kadar faedah akan jatuh pada masa depan disebabkan oleh pertumbuhan dan inflasi yang merosot.
- Lengkung Hasil Rata: Apabila perbezaan antara kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang adalah minimum, lengkung hasil kelihatan rata. Ini boleh menunjukkan tempoh ketidakpastian ekonomi atau peralihan antara fasa ekonomi, seperti bergerak dari pengembangan ke penguncupan.
Bentuknya dan perubahan dari masa ke masa memberikan pandangan berharga tentang jangkaan pasaran dan keadaan ekonomi.
Biasanya, lengkung hasil mencuram ke atas, bermakna kadar jangka pendek lebih rendah daripada kadar jangka panjang. Ini masuk akal kerana pelabur biasanya mahukan pulangan yang lebih tinggi untuk komitmen wang mereka untuk jangka masa yang lebih lama.
Apabila ekonomi memanas, bank pusat, seperti Fed, mungkin cuba mengekang inflasi dengan menaikkan kadar faedah. Tindakan ini boleh membawa kepada lengkung hasil yang rata.
Jadi, apa yang menyebabkan lengkung terbalik? Lengkung hasil terbalik berlaku apabila kadar jangka pendek lebih tinggi daripada kadar jangka panjang. Beberapa sebab boleh menjelaskan fenomena ini:
- Kenaikan kadar jangka pendek digabungkan dengan keadaan ekonomi yang lemah: Dalam kes ini, bank pusat mungkin menaikkan kadar jangka pendek untuk mengawal inflasi, tetapi pelabur masih bimbang tentang kesihatan ekonomi, yang mengekalkan kadar jangka panjang yang rendah.
- Jangkaan lebih rendah untuk pertumbuhan ekonomi masa depan: Jika pelabur percaya bahawa ekonomi akan berkembang pada kadar yang lebih perlahan pada masa depan berbanding kadar semasa, mereka mungkin menuntut kadar panjang yang lebih rendah, yang membawa kepada lengkung hasil terbalik.
Kenapa Lengkung Hasil Penting?
Lengkung hasil penting kerana beberapa sebab:
- Penunjuk Ekonomi: Bentuk lengkung hasil boleh memberikan pandangan berharga tentang jangkaan pasaran untuk pertumbuhan ekonomi masa depan, inflasi, dan kadar faedah. Sebagai contoh, lengkung hasil terbalik sering dilihat sebagai tanda amaran kemelesetan yang akan datang.
- Dasar Monetari: Bank pusat, seperti Federal Reserve di A.S., memantau lengkung hasil untuk menilai keberkesanan dasar monetari mereka dan membuat penyesuaian yang diperlukan. Bentuk lengkung hasil boleh mempengaruhi keputusan bank pusat tentang kadar faedah dan alat dasar lain.
- Kos Pinjaman: Lengkung hasil mempengaruhi kos pinjaman untuk individu, perniagaan, dan kerajaan. Sebagai contoh, lengkung hasil yang curam mungkin membawa kepada kadar gadai janji yang lebih tinggi, manakala lengkung hasil terbalik boleh menyebabkan kos pinjaman jangka panjang yang lebih rendah untuk korporat.
- Keputusan Pelaburan: Lengkung hasil boleh membantu pelabur membuat keputusan tentang bon mana untuk melabur, berdasarkan toleransi risiko dan tempoh masa pelaburan mereka. Dengan membandingkan hasil merentasi kematangan yang berbeza, pelabur boleh mengenal pasti peluang atau risiko berpotensi dalam pasaran bon.