Courbe de rendement

La courbe des taux est un indicateur économique avancé et on en parle souvent dans les médias financiers quand on pense qu'on pourrait avoir une récession.

La courbe des taux sert de référence pour la dette sur le marché obligataire, et est le plus souvent corrélée aux taux des prêts bancaires et des prêts hypothécaires.

Elle sert aussi à prévoir les changements à venir du PIB en comparant les bons du Trésor américain à trois mois, deux ans, cinq ans, dix ans et trente ans.

La courbe des taux peut être normale, inversée ou plate , et chacune de ces « pentes » est généralement en corrélation directe avec l'état de l'économie.

C'est quoi la courbe des taux ?

La courbe des taux est une représentation graphique qui montre la relation entre les taux d'intérêt (ou les rendements) et la durée jusqu'à l'échéance d'un ensemble de titres de créance similaires, généralement des obligations d'État.

Elle trace les taux d'intérêt (ou rendements) sur l'axe vertical et la durée jusqu'à l'échéance sur l'axe horizontal.

La courbe des taux la plus couramment analysée est celle des obligations du Trésor américain, mais des courbes des taux peuvent également être créées pour d'autres types d'obligations.

Une courbe des taux peut prendre différentes formes, mais les trois principales sont les suivantes :

1. Courbe des taux normale : c'est la forme la plus courante de la courbe des taux, où les taux d'intérêt à court terme sont inférieurs aux taux d'intérêt à long terme. Cela indique que les investisseurs s'attendent à une croissance de l'économie et à une hausse de l'inflation au fil du temps, et qu'ils exigent donc des taux d'intérêt plus élevés pour les investissements à long terme afin de compenser le risque accru.
2. Courbe de rendement inversée : dans ce cas, les taux d'intérêt à court terme sont plus élevés que les taux d'intérêt à long terme. Cette situation est relativement rare et annonce souvent un ralentissement économique ou une récession, car les investisseurs s'attendent à une baisse des taux d'intérêt à l'avenir en raison du ralentissement de la croissance et de l'inflation.
3. Courbe des taux plate : quand la différence entre les taux d'intérêt à court et à long terme est minime, la courbe des taux semble plate. Ça peut indiquer une période d'incertitude économique ou une transition entre deux phases économiques, comme le passage de l'expansion à la contraction.

Sa forme et son évolution dans le temps fournissent des informations précieuses sur les attentes du marché et la situation économique.

En général, les courbes de rendement sont ascendantes, ce qui signifie que les taux à court terme sont inférieurs aux taux à long terme. Cela est logique, car les investisseurs souhaitent généralement obtenir un rendement plus élevé lorsqu'ils engagent leur argent pour des périodes plus longues.

Quand l'économie est en surchauffe, la banque centrale, comme la Fed, peut essayer de freiner l'inflation en augmentant les taux d'intérêt. Cette mesure peut entraîner un aplatissement de la courbe des taux.

Alors, qu'est-ce qui provoque l'inversion de la courbe ? Une courbe des taux inversée se produit lorsque les taux à court terme sont plus élevés que les taux à long terme. Plusieurs raisons peuvent expliquer ce phénomène :

1. Hausse des taux à court terme combinée à une conjoncture économique faible : dans ce cas, la banque centrale peut augmenter les taux à court terme pour contrôler l'inflation, mais les investisseurs restent inquiets quant à la santé de l'économie, ce qui maintient les taux à long terme à un niveau bas.
2. Baisse des prévisions de croissance économique future : si les investisseurs pensent que l'économie va croître plus lentement à l'avenir qu'actuellement, ils pourraient exiger des taux à long terme plus bas, ce qui entraînerait une inversion de la courbe des taux.

Pourquoi la courbe des taux est-elle importante ?

La courbe des taux est importante pour plusieurs raisons :

1. Indicateur économique : la forme de la courbe des taux peut fournir des informations précieuses sur les attentes du marché en matière de croissance économique, d'inflation et de taux d'intérêt futurs. Par exemple, une courbe des taux inversée est souvent considérée comme un signe avant-coureur d'une récession imminente.
2. Politique monétaire : les banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, surveillent la courbe des taux pour évaluer l'efficacité de leur politique monétaire et apporter les ajustements nécessaires. La forme de la courbe des taux peut influencer les décisions des banques centrales en matière de taux d'intérêt et d'autres outils politiques.
3. Coûts d'emprunt : la courbe des taux influe sur les coûts d'emprunt pour les particuliers, les entreprises et les gouvernements. Par exemple, une courbe des taux pentue peut entraîner une hausse des taux hypothécaires, tandis qu'une courbe inversée peut se traduire par une baisse des coûts d'emprunt à long terme pour les entreprises.
4. Décisions d'investissement : la courbe des taux peut aider les investisseurs à choisir les obligations dans lesquelles ils souhaitent investir, en fonction de leur tolérance au risque et de leur horizon d'investissement. En comparant les rendements de différentes échéances, les investisseurs peuvent identifier les opportunités ou les risques potentiels sur le marché obligataire.