This article has been translated from English to Arabic.
يستخدم منحنى العائد كمؤشر اقتصادي رئيسي ويشار إليه عادة في وسائل الإعلام المالية في أوقات الركود المحتمل.
يستخدم منحنى العائد كمعيار مرجعي للديون في سوق السندات، وغالبًا ما يرتبط بمعدلات الإقراض المصرفي ومعدلات الرهن العقاري.
كما يستخدم للتنبؤ بأي تغيرات قادمة في الناتج المحلي الإجمالي ، حيث تتم مقارنة سندات الخزانة الأمريكية لمدة ثلاثة أشهر وسنتين وخمس سنوات و 10 سنوات و 30 سنة.
يمكن أن يكون منحنى العائد عاديًا أو معكوسًا أو مسطحًا، وعادةً ما يرتبط كل من هذه "المنحدرات" ارتباطًا مباشرًا بحالة الاقتصاد.
ما هو منحنى العائد؟
منحنى العائد هو تمثيل بياني يوضح العلاقة بين أسعار الفائدة (أو العوائد) ومدة الاستحقاق لمجموعة من سندات الدين المماثلة، وعادة ما تكون سندات حكومية.
يرسم منحنى العائد أسعار الفائدة (أو العوائد) على المحور الرأسي ومدة الاستحقاق على المحور الأفقي.
منحنى العائد الأكثر شيوعًا هو منحنى سندات الخزانة الأمريكية، ولكن يمكن إنشاء منحنيات عائد لأنواع أخرى من السندات أيضًا.
يمكن أن يتخذ منحنى العائد أشكالاً مختلفة، ولكن الأشكال الثلاثة الأساسية هي:
- منحنى العائد العادي: هذا هو الشكل الأكثر شيوعًا لمنحنى العائد، حيث تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أقل من أسعار الفائدة طويلة الأجل. يشير هذا إلى أن المستثمرين يتوقعون نمو الاقتصاد وارتفاع التضخم بمرور الوقت، لذلك يطلبون أسعار فائدة أعلى للاستثمارات طويلة الأجل لتعويض المخاطر المتزايدة.
- منحنى العائد المقلوب: في هذه الحالة، تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل. هذه الحالة نادرة نسبيًا وغالبًا ما تشير إلى تباطؤ اقتصادي أو ركود قادم، حيث يتوقع المستثمرون انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل بسبب انخفاض النمو والتضخم.
- منحنى العائد المسطح: عندما يكون الفرق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل ضئيلًا، يبدو منحنى العائد مسطحًا. وقد يشير ذلك إلى فترة من عدم اليقين الاقتصادي أو انتقال بين مراحل اقتصادية، مثل الانتقال من التوسع إلى الانكماش.
يوفر شكله وتغيراته بمرور الوقت معلومات قيمة عن توقعات السوق والظروف الاقتصادية.
عادةً ما تنحدر منحنيات العائدات لأعلى، مما يعني أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل أقل من أسعار الفائدة طويلة الأجل. وهذا أمر منطقي لأن المستثمرين عادةً ما يريدون عائدًا أعلى مقابل التزامهم بأموالهم لفترات أطول.
عندما يكون الاقتصاد في حالة احترار مفرط، قد يحاول البنك المركزي، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، كبح التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة. يمكن أن يؤدي هذا الإجراء إلى تسطيح منحنى العائد.
إذن، ما الذي يتسبب في انعكاس المنحنى؟ يحدث انعكاس منحنى العائد عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل. هناك عدة أسباب تفسر هذه الظاهرة:
- ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى جانب ضعف الأوضاع الاقتصادية: في هذه الحالة، قد يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة قصيرة الأجل للسيطرة على التضخم، لكن المستثمرين لا يزالون قلقين بشأن صحة الاقتصاد، مما يبقي أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة.
- انخفاض توقعات النمو الاقتصادي في المستقبل: إذا اعتقد المستثمرون أن الاقتصاد سينمو بوتيرة أبطأ في المستقبل مقارنة بمعدله الحالي، فقد يطالبون بأسعار فائدة أقل على المدى الطويل، مما يؤدي إلى انعكاس منحنى العائد.
ما أهمية منحنى العائد؟
منحنى العائد مهم لعدة أسباب:
- مؤشر اقتصادي: يمكن أن يوفر شكل منحنى العائد معلومات قيمة حول توقعات السوق للنمو الاقتصادي والتضخم وأسعار الفائدة في المستقبل. على سبيل المثال، غالبًا ما يُنظر إلى منحنى العائد المقلوب على أنه علامة تحذيرية على ركود قادم.
- السياسة النقدية: تراقب البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، منحنى العائد لتقييم فعالية سياستها النقدية وإجراء التعديلات اللازمة. يمكن أن يؤثر شكل منحنى العائد على قرارات البنوك المركزية بشأن أسعار الفائدة وأدوات السياسة الأخرى.
- تكاليف الاقتراض: يؤثر منحنى العائد على تكاليف الاقتراض للأفراد والشركات والحكومات. على سبيل المثال، قد يؤدي منحنى العائد الحاد إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري، في حين أن منحنى العائد المقلوب قد يؤدي إلى انخفاض تكاليف الاقتراض طويل الأجل للشركات.
- قرارات الاستثمار: يمكن أن يساعد منحنى العائد المستثمرين على اتخاذ قرارات بشأن السندات التي يستثمرون فيها، بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر وأفقهم الزمني للاستثمار. من خلال مقارنة العوائد عبر آجال استحقاق مختلفة، يمكن للمستثمرين تحديد الفرص أو المخاطر المحتملة في سوق السندات.