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A curva de rendimentos é usada como um indicador econômico importante e é sempre mencionada na mídia financeira quando parece que pode rolar uma recessão.
A curva de rendimento é usada como referência para a dívida no mercado de títulos, geralmente correlacionada com as taxas de empréstimos bancários e hipotecários.
Também é usada para prever quaisquer mudanças futuras no PIB, comparando os títulos do Tesouro dos EUA de três meses, dois anos, cinco anos, 10 anos e 30 anos.
A curva de rendimento pode ser normal, invertida ou plana , e cada uma dessas “inclinações” geralmente está diretamente relacionada ao estado da economia.
O que é a curva de rendimento?
A curva de rendimento é uma representação gráfica que mostra a relação entre as taxas de juros (ou rendimentos) e o prazo de vencimento de um conjunto de títulos de dívida semelhantes, geralmente títulos do governo.
Ela traça as taxas de juros (ou rendimentos) no eixo vertical e o tempo até o vencimento no eixo horizontal.
A curva de rendimento mais comumente analisada é a dos títulos do Tesouro dos EUA, mas também podem ser criadas curvas de rendimento para outros tipos de títulos.
Uma curva de rendimento pode assumir diferentes formas, mas as três principais são:
- Curva de rendimento normal: é a forma mais comum da curva de rendimento, em que as taxas de juros de curto prazo são mais baixas do que as taxas de juros de longo prazo. Isso indica que os investidores esperam que a economia cresça e a inflação aumente ao longo do tempo, então eles exigem taxas de juros mais altas para investimentos de longo prazo para compensar o risco maior.
- Curva de rendimento invertida: nesse caso, as taxas de juros de curto prazo são mais altas do que as taxas de juros de longo prazo. Essa situação é relativamente rara e geralmente sinaliza uma desaceleração econômica ou recessão iminente, já que os investidores esperam que as taxas de juros caiam no futuro devido ao declínio do crescimento e da inflação.
- Curva de rendimento plana: Quando a diferença entre as taxas de juros de curto e longo prazo é mínima, a curva de rendimento parece plana. Isso pode indicar um período de incerteza econômica ou uma transição entre fases econômicas, como a passagem da expansão para a contração.
Sua forma e mudanças ao longo do tempo fornecem informações valiosas sobre as expectativas do mercado e as condições econômicas.
Normalmente, as curvas de rendimento têm uma inclinação ascendente, o que significa que as taxas de curto prazo são mais baixas do que as taxas de longo prazo. Isso faz sentido porque os investidores geralmente querem um retorno mais alto para comprometer seu dinheiro por períodos mais longos.
Quando a economia está superaquecida, o banco central, como o Fed, pode tentar controlar a inflação aumentando as taxas de juros. Essa ação pode levar a uma curva de rendimento achatada.
Então, o que faz a curva se inverter? Uma curva de rendimento invertida acontece quando as taxas de curto prazo são mais altas do que as de longo prazo. Algumas razões podem explicar esse fenômeno:
- Aumento das taxas de curto prazo combinado com condições econômicas fracas: nesse caso, o banco central pode aumentar as taxas de curto prazo para controlar a inflação, mas os investidores ainda têm preocupações com a saúde da economia, o que mantém as taxas de longo prazo baixas.
- Expectativas mais baixas para o crescimento econômico futuro: se os investidores acham que a economia vai crescer mais devagar no futuro em comparação com a taxa atual, eles podem exigir taxas de longo prazo mais baixas, levando a uma curva de rendimento invertida.
Por que a curva de rendimentos é importante?
A curva de rendimentos é importante por várias razões:
- Indicador econômico: O formato da curva de rendimentos pode fornecer informações valiosas sobre as expectativas do mercado em relação ao crescimento econômico futuro, à inflação e às taxas de juros. Por exemplo, uma curva de rendimentos invertida é frequentemente vista como um sinal de alerta de uma recessão iminente.
- Política monetária: Os bancos centrais, como o Federal Reserve nos EUA, monitoram a curva de rendimentos para avaliar a eficácia de sua política monetária e fazer ajustes conforme necessário. A forma da curva de rendimentos pode influenciar as decisões dos bancos centrais sobre taxas de juros e outras ferramentas de política monetária.
- Custos de empréstimos: A curva de rendimentos afeta os custos de empréstimos para pessoas físicas, empresas e governos. Por exemplo, uma curva de rendimentos íngreme pode levar a taxas de hipoteca mais altas, enquanto uma curva de rendimentos invertida pode resultar em custos de empréstimos de longo prazo mais baixos para as empresas.
- Decisões de investimento: A curva de rendimentos pode ajudar os investidores a decidir em quais títulos investir, com base na sua tolerância ao risco e no horizonte temporal do investimento. Ao comparar os rendimentos de diferentes maturidades, os investidores podem identificar oportunidades ou riscos potenciais no mercado de títulos.