การไล่ตามผลตอบแทน

การไล่ล่าผลตอบแทน หมายถึงสถานการณ์ที่ธนาคารกลางกดดอกเบี้ยให้ต่ำหรือถึงระดับลบ

นโยบายการเงินในปัจจุบันของธนาคารกลางมักดำเนินการด้วยนโยบายดอกเบี้ยศูนย์ (“ZIRP“) หรือนโยบายดอกเบี้ยติดลบ (“NIRP“)

เนื่องจากสภาวะ ZIRP หรือ NIRP ผลตอบแทนจากหลักทรัพย์รัฐบาลที่มีผลตอบแทนคงที่ต่ำมาก นักลงทุนเลยต้องหาแหล่งอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและ “ไล่ล่าผลตอบแทน” ในสินทรัพย์การเงินที่เสี่ยงมากขึ้น

ในภาษาที่เข้าใจยากขึ้น ทฤษฎีการเงินเชิงพฤติกรรมพบว่า ถ้าคุณให้เราเลือกระหว่างการขาดทุนแน่นอนกับการเดิมพันที่ไม่ดี เราเกือบจะเลือกการเดิมพันที่ไม่ดี

พวกเขาไม่ได้อธิบายต่อว่า เราไม่ชอบยอมรับว่าเราเลือกเดิมพันที่ไม่ดี ดังนั้นเราจึงยอมรับเล่าเรื่องที่ดูน่าสงสัยซึ่งดูเหมือนจะแปลงการเดิมพันที่ไม่ดีให้กลายเป็นดี

นักลงทุนที่ไล่ล่าผลตอบแทนซึ่งซื้อพันธบัตรเสี่ยงเพื่อให้ได้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากพันธบัตรที่ปลอดภัยซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำหรือเป็นลบจะสร้างเรื่องราวว่าว่าความเสี่ยงด้านเครดิตนั้นจริง ๆ แล้วต่ำกว่าปกติ

ตัวอย่างเช่นในอุตสาหกรรมน้ำมัน พวกเขาอาจเชื่อในสมมติฐานเก็งกำไรที่ราคาน้ำมันจะคงสูงตลอดไป

ถ้าพวกเขาเพิ่มผลตอบแทนโดยรับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน พวกเขาบอกตัวเองว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะสงบมากกว่าปกติ

ในตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ เราได้ยินมากเกี่ยวกับ "ไม่มีที่อื่นไป" หรือ “TINA” แต่ในโหมดที่มีเหตุผล บุคคลจะรู้ว่าราคาสะท้อนความสิ้นหวังของนักลงทุนที่ประสบภาวะขาดรายได้ดอกเบี้ยแล้ว

นี่คือจุดที่วิศวกรการเงินเข้ามา

งานของวิศวกรการเงินคือการทำงานกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทเพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนที่ชัดเจนในตลาดหุ้นที่กำลังเติบโต

ในสภาวะอดอยากเช่นนี้ วิศวกรการเงินพบว่าความต้องการบริการของพวกเขาเพิ่มขึ้น

เทคนิคหลักที่พวกเขาใช้คือการเพิ่ม หนี้สิน โดยพยายามปิดบังให้มากที่สุด (นักลงทุนอดอยากรายได้มีความไวต่อสิ่งนี้มาก)

ผลที่ตามมาคือความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้นที่ตามมาด้วยการลงทุนผิดพลาดที่สะสม

แม้แต่นักลงทุนที่ไล่ล่าผลตอบแทนเองก็กลัวการล่มสลายอยู่ในใจ แต่พวกเขาโน้มน้าวตัวเองว่ามันไม่สามารถเกิดขึ้นในระยะสั้นได้