This article has been translated from English to Italian.
La ricerca del rendimento è quando una banca centrale tiene bassi o negativi i tassi di interesse.
L'attuale politica monetaria della banca centrale è solitamente caratterizzata da un tasso di interesse zero ("ZIRP") o da un tasso di interesse negativo ("NIRP").
A causa della ZIRP o della NIRP, i rendimenti dei titoli di Stato a reddito fisso sono troppo bassi, quindi gli investitori cercano rendimenti più alti e "inseguono il rendimento" in altri asset finanziari molto più rischiosi.
In termini più sofisticati, i teorici della finanza comportamentale ritengono che se ci si offre la scelta tra una perdita certa e una scommessa azzardata, quasi tutti opteremo per la scommessa azzardata.
Non fanno un passo in più e spiegano che non ci piace ammettere di aver fatto una scommessa sbagliata, quindi diventiamo molto sensibili a storie dubbie che sembrano trasformare una scommessa fondamentalmente sbagliata in una buona.
Chi insegue il rendimento e compra obbligazioni rischiose per ottenere un rendimento aggiuntivo rispetto ai tassi negativi o bassi delle obbligazioni sicure, crea una narrativa secondo cui il rischio di credito è in realtà più basso del solito.
Ad esempio, nel settore petrolifero, potrebbero aver aderito all'ipotesi speculativa che i prezzi del petrolio rimarranno permanentemente alti.
Se aumentano i rendimenti assumendosi il rischio di cambio, si dicono che le fluttuazioni dei tassi di cambio rimarranno insolitamente contenute.
Nei mercati azionari e immobiliari abbiamo sentito molto parlare di "non c'è altro posto dove andare" o"TINA", ma in modo razionale, l'individuo saprebbe che i prezzi riflettono già la disperazione degli investitori colpiti dalla carestia di reddito da interessi.
È qui che entrano in gioco gli ingegneri finanziari.
Il loro lavoro è quello di lavorare sulla struttura del capitale delle aziende in modo da aumentare i tassi di rendimento apparenti in un mercato azionario in crescita.
In queste condizioni di carestia, gli ingegneri finanziari vedono aumentare la domanda dei loro servizi.
La tecnica principale che usano è aumentare la leva finanziaria, camuffandola il più possibile (gli investitori affamati di reddito sono particolarmente sensibili a questo).
La conseguenza è una crescente vulnerabilità finanziaria che accompagna l'accumulo di investimenti sbagliati.
Anche i cacciatori di rendimenti, in fondo alla loro mente, temono un crollo, ma si convincono che ciò non può accadere nel breve periodo.