利回りを追う

利回り追求とは、中央銀行が金利を低水準またはマイナス水準に抑制している状況を指します。

現在の中央銀行の金融政策は、通常、ゼロ金利政策（ZIRP）またはマイナス金利政策（NIRP）を実施しています。

ZIRPまたはNIRPの環境下では、政府の固定利回り証券からの利回りが低すぎるため、投資家はより高い利回りを求めて、よりリスクの高い金融資産に「利回り追求」を行う。

より高度な言葉で言えば、行動経済学者は、確実な損失と悪い賭けのうちどちらかを選択できる場合、ほとんどすべての人が悪い賭けを選ぶと結論付けています。

彼らはさらに一歩進んで、私たちは悪い賭けをしたことを認めたくないため、根本的に悪い賭けを良い賭けに変えるような、疑わしい説に非常に影響を受けやすいと説明している。

安全な債券のマイナス金利や低金利を上回る追加利回りを求めてリスクの高い債券を購入する利回り追求者は、信用リスクは実際には通常よりも低いという説を唱える。

例えば石油業界では、石油価格が永久に高水準を維持するという投機的な仮説を信じたかもしれない。

為替リスクを負ってリターンを向上させる場合、彼らは為替レートの変動が異常に抑制されたまま続くと自分に言い聞かせる。

株式や不動産市場では「他に選択肢はない」や「TINA」という言葉をよく耳にするが、合理的なモードでは、個人投資家は金利収入の枯渇に直面した投資家の絶望が既に価格に反映されていることを知っているはずだ。

ここで金融エンジニアが登場する。

金融エンジニアの仕事は、株式市場が上昇している中で、企業の資本構成を工夫して、見かけの収益率を押し上げることにあります。

このような飢饉状態下では、金融エンジニアの需要が急増する。

彼らが用いる主な手法は、レバレッジをできるだけ高めて、それをできるだけ隠蔽することだ（収入の枯渇に苦しむ投資家は、この手には特に弱い）。

その結果、蓄積される誤った投資に伴い、金融の脆弱性が拡大していく。

利回りを追求する投資家も、心の奥ではバブルの崩壊を恐れているが、短期的にはそんなことは起こらないだろうと自分に言い聞かせている。