Mengejar Hasil

Pemburuan hasil merujuk kepada situasi di mana bank pusat menekan kadar faedah pada tahap rendah atau negatif.

Dasar monetari semasa bank pusat biasanya menjalankan dasar kadar faedah sifar (“ZIRP“) atau dasar kadar faedah negatif (“NIRP“).

Disebabkan oleh persekitaran ZIRP atau NIRP, pulangan dari sekuriti pendapatan tetap kerajaan terlalu rendah, jadi pelabur mencari pulangan yang lebih tinggi dan “memburu hasil” dalam aset kewangan lain yang lebih berisiko.

Dalam bahasa yang lebih canggih, ahli teori kewangan tingkah laku mendapati bahawa jika kita diberi pilihan antara kerugian pasti dan pertaruhan buruk, hampir semua kita akan memilih pertaruhan buruk.

Mereka tidak pergi lebih jauh untuk menjelaskan bahawa kita tidak suka mengakui mengambil pertaruhan buruk jadi kita menjadi sangat terbuka kepada naratif mencurigakan yang nampaknya mengubah pertaruhan buruk secara asas menjadi yang baik.

Pemburu hasil yang membeli bon berisiko untuk mendapatkan hasil tambahan berbanding kadar negatif atau rendah pada bon selamat memutar naratif menurut mana risiko kredit sebenarnya lebih rendah daripada biasa.

Contohnya dalam industri minyak, mereka mungkin telah menerima hipotesis spekulatif bahawa harga minyak akan kekal tinggi secara kekal.

Jika mereka meningkatkan pulangan dengan mengambil risiko pertukaran, mereka meyakinkan diri mereka bahawa turun naik kadar pertukaran mata wang akan kekal luar biasa tenang.

Dalam pasaran ekuiti dan hartanah kita kerap dengar "tiada tempat lain untuk pergi," atau “TINA” tetapi dalam mod rasional, individu akan tahu bahawa harga sudah mencerminkan keputusasaan pelabur yang terjejas oleh kebuluran pendapatan faedah.

Di sinilah jurutera kewangan masuk.

Tugas seorang jurutera kewangan adalah bekerja pada struktur modal firma dengan cara untuk meningkatkan kadar pulangan yang nyata dalam pasaran ekuiti yang sedang naik.

Dalam keadaan kebuluran ini, jurutera kewangan mendapati bahawa permintaan untuk perkhidmatan mereka melonjak.

Teknik utama yang mereka gunakan adalah meningkatkan leveraj, menyamarkannya sebanyak mungkin (pelabur kebuluran pendapatan luar biasa mudah terpengaruh).

Akibatnya adalah peningkatan kerentanan kewangan yang mengiringi pengumpulan pelaburan salah.

Malah pemburu hasil di belakang fikiran mereka takut akan kemerosotan tetapi mereka meyakinkan diri bahawa ini tidak boleh berlaku dalam jangka masa pendek.