수익률 추격

수익률 추구는 중앙은행이 금리를 낮은 수준 또는 마이너스 수준으로 억제하는 상황을 의미합니다.

현재 중앙은행의 통화 정책은 일반적으로 제로 금리 정책(ZIRP) 또는 마이너스 금리 정책(NIRP)을 시행하고 있습니다.

ZIRP 또는 NIRP 환경으로 인해 정부 고정 수익 증권에서 얻는 수익률이 너무 낮기 때문에 투자자들은 더 높은 수익을 추구하며 “수익률 추격”을 위해 훨씬 위험한 금융 자산으로 이동합니다.

좀 더 정교한 용어로, 행동 금융 이론가들은 특정 손실과 나쁜 내기 중 하나를 선택할 수 있다면, 우리 대부분은 나쁜 내기를 선택할 것이라고 주장합니다.

그들은 한 걸음 더 나아가, 우리는 나쁜 내기를 한 것을 인정하고 싶지 않기 때문에 근본적으로 나쁜 내기를 좋은 내기로 바꾸는 듯한 모호한 설명에 쉽게 영향을 받는다고 설명하지는 않습니다.

안전한 채권의 마이너스 또는 낮은 금리보다 추가적인 수익을 얻기 위해 위험한 채권을 사는 수익률 추종자들은 신용 위험이 평소보다 실제로 낮다는 이야기를 만들어냅니다.

예를 들어 석유 산업에서는 석유 가격이 영구히 높게 유지될 것이라는 투기적 가설을 받아들였을 수 있습니다.

환율 위험을 감수해 수익을 높인다면, 그들은 환율 변동이 이례적으로 안정적일 것이라고 스스로 설득합니다.

주식 및 부동산 시장에서는 "다른 곳으로 갈 곳이 없다"거나"TINA"라는 말이 많이 들리지만, 합리적인 관점에서 보면 개인은 이미 투자자들이 이자 수익 부족으로 절망에 빠진 상황이 가격에 반영되었다는 것을 알고 있을 것입니다.

이것이 바로 금융 공학자들이 등장하는 지점입니다.

금융 엔지니어의 임무는 주식 시장이 상승하는 상황에서 기업의 자본 구조를 조정하여 명목 수익률을 높이는 것입니다.

이러한 위기 상황에서 금융 공학자들은 그들의 서비스에 대한 수요가 급증한다는 것을 알게 됩니다.

그들이 주로 사용하는 기법은 레버리지를 최대한 높이는 것이며, 이를 가능한 한 위장합니다(소득 부족에 시달리는 투자자들은 이러한 기법에 특히 취약합니다).

이 결과로 누적되는 부적절한 투자와 함께 금융 취약성이 점차 심화됩니다.

수익률 추구자들도 마음 속으로는 불황을 두려워하지만, 단기간에는 그런 일이 일어나지 않을 것이라고 스스로를 설득합니다.