Mengejar Hasil

Yield chasing mengacu pada situasi di mana bank sentral menekan suku bunga pada tingkat yang rendah atau negatif.

Kebijakan moneter bank sentral saat ini biasanya menjalankan kebijakan suku bunga nol ("ZIRP") atau kebijakan suku bunga negatif ("NIRP").

Akibat lingkungan ZIRP atau NIRP, imbal hasil dari surat utang pemerintah berjangka tetap menjadi terlalu rendah, sehingga investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi dan “mengejar imbal hasil” di aset keuangan yang jauh lebih berisiko.

Dalam bahasa yang lebih canggih, ahli teori keuangan perilaku menemukan bahwa jika Anda memberi kita pilihan antara kerugian pasti dan taruhan yang buruk, hampir semua orang akan memilih taruhan yang buruk.

Mereka tidak melangkah lebih jauh dan menjelaskan bahwa kita tidak suka mengakui telah mengambil taruhan yang buruk, sehingga kita menjadi sangat mudah menerima narasi yang meragukan yang tampaknya mengubah taruhan yang pada dasarnya buruk menjadi taruhan yang baik.

Para pemburu imbal hasil yang membeli obligasi berisiko untuk mendapatkan imbal hasil tambahan di atas suku bunga negatif atau rendah pada obligasi yang aman memutarbalikkan narasi dengan mengatakan bahwa risiko kredit sebenarnya lebih rendah dari biasanya.

Misalnya di industri minyak, mereka mungkin telah mengadopsi hipotesis spekulatif bahwa harga minyak akan tetap tinggi secara permanen.

Jika mereka meningkatkan imbal hasil dengan mengambil risiko valuta asing, mereka meyakinkan diri bahwa fluktuasi nilai tukar mata uang akan tetap tidak biasa rendah.

Di pasar ekuitas dan properti, kita sering mendengar ungkapan “tidak ada tempat lain untuk pergi” atau“TINA”, tetapi dalam mode rasional, individu akan tahu bahwa harga sudah mencerminkan keputusasaan investor yang terkena krisis pendapatan bunga.

Di sinilah para insinyur keuangan berperan.

Tugas seorang insinyur keuangan adalah mengerjakan struktur modal perusahaan dengan cara yang dapat meningkatkan tingkat pengembalian yang terlihat di pasar ekuitas yang sedang naik.

Dalam kondisi kelangkaan seperti ini, permintaan terhadap jasa insinyur keuangan melonjak.

Teknik utama yang mereka terapkan adalah meningkatkan leverage, menyamarkannya sebisa mungkin (investor yang mengalami kelangkaan pendapatan sangat rentan terhadap hal ini).

Akibatnya, kerentanan finansial semakin meningkat seiring dengan akumulasi investasi yang salah.

Bahkan para pemburu imbal hasil di belakang pikiran mereka takut akan terjadinya kehancuran, tetapi mereka meyakinkan diri sendiri bahwa hal ini tidak akan terjadi dalam jangka pendek.